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阿坝藏族羌族自治州(茂县、金川县、小金县、阿坝县、理县、九寨沟县、壤塘县、汶川县、松潘县、黑水县、马尔康市、若尔盖县、红原县)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区)

天水市(麦积区、秦安县、甘谷县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、清水县)  郴州市(临武县、桂阳县、资兴市、宜章县、苏仙区、桂东县、北湖区、永兴县、安仁县、嘉禾县、汝城县)

宁德市(福安市、寿宁县、蕉城区、周宁县、霞浦县、古田县、屏南县、柘荣县、福鼎市)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县)

金华市(婺城区、东阳市、兰溪市、武义县、浦江县、磐安县、义乌市、永康市、金东区)上饶市(弋阳县、余干县、广丰区、横峰县、广信区、铅山县、信州区、婺源县、玉山县、鄱阳县、德兴市、万年县)

昭通市(绥江县、威信县、镇雄县、昭阳区、永善县、水富市、盐津县、彝良县、大关县、鲁甸县、巧家县)  鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

聊城市(莘县、冠县、东阿县、茌平区、东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县)

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

衡水市(故城县、桃城区、景县、枣强县、武邑县、安平县、深州市、饶阳县、冀州区、阜城县、武强县)

绵阳市(游仙区、江油市、盐亭县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、安州区、平武县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

西宁市(湟中区、城东区、城北区、湟源县、城西区、城中区、大通回族土族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区、江阴市、梁溪区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、延吉市、珲春市、安图县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

宜春市(宜丰县、高安市、铜鼓县、奉新县、樟树市、万载县、袁州区、靖安县、上高县、丰城市)

吕梁市(中阳县、离石区、岚县、文水县、汾阳市、方山县、柳林县、交口县、石楼县、临县、兴县、孝义市、交城县)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区)

遵义市(余庆县、仁怀市、赤水市、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、湄潭县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、凤冈县)

内蒙古自治区

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上海市(虹口区、奉贤区、杨浦区、松江区、黄浦区、长宁区、宝山区、徐汇区、嘉定区、金山区、静安区、崇明区、普陀区、浦东新区、青浦区、闵行区)

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莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

毕节市(赫章县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、金沙县、七星关区)  焦作市(修武县、中站区、沁阳市、山阳区、温县、孟州市、解放区、武陟县、博爱县、马村区)

淮安市(淮阴区、清江浦区、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县、金湖县)

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阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、新和县、阿克苏市、乌什县、温宿县、拜城县)商洛市(商南县、洛南县、柞水县、丹凤县、镇安县、商州区、山阳县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)  来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区)

平顶山市(叶县、新华区、宝丰县、汝州市、郏县、湛河区、石龙区、卫东区、鲁山县、舞钢市)

邵阳市(邵阳县、新邵县、新宁县、邵东市、双清区、大祥区、绥宁县、武冈市、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、隆回县)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)广安市(岳池县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市、武胜县)

黄冈市(麻城市、罗田县、黄梅县、红安县、浠水县、蕲春县、武穴市、团风县、英山县、黄州区)

天津市(滨海新区、西青区、南开区、红桥区、河东区、河西区、河北区、北辰区、宁河区、宝坻区、津南区、东丽区、静海区、武清区、蓟州区、和平区)

济宁市(汶上县、微山县、泗水县、曲阜市、梁山县、兖州区、嘉祥县、邹城市、任城区、鱼台县、金乡县)

唐山市(曹妃甸区、滦州市、玉田县、迁安市、丰南区、古冶区、丰润区、路南区、开平区、乐亭县、滦南县、迁西县、路北区、遵化市)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、开远市、屏边苗族自治县、红河县、个旧市、石屏县、绿春县、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、建水县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县)

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衡阳市(雁峰区、南岳区、珠晖区、衡阳县、耒阳市、衡东县、常宁市、石鼓区、祁东县、衡山县、蒸湘区、衡南县)

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新乡市(封丘县、凤泉区、获嘉县、辉县市、延津县、红旗区、牧野区、新乡县、长垣市、卫辉市、原阳县、卫滨区)

曲靖市(会泽县、沾益区、陆良县、富源县、马龙区、师宗县、宣威市、麒麟区、罗平县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

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邯郸市(邱县、复兴区、曲周县、肥乡区、馆陶县、永年区、大名县、武安市、磁县、丛台区、涉县、邯山区、魏县、鸡泽县、广平县、成安县、峰峰矿区、临漳县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。