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大理白族自治州(洱源县、祥云县、弥渡县、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、巍山彝族回族自治县、剑川县、鹤庆县)

开封市(鼓楼区、禹王台区、兰考县、祥符区、杞县、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县)

山南市(洛扎县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、桑日县、曲松县、乃东区、隆子县、浪卡子县、加查县、措美县、错那市)

来宾市(武宣县、忻城县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)  柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、柳城县、城中区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

天津市(河西区、津南区、滨海新区、红桥区、和平区、西青区、东丽区、南开区、静海区、蓟州区、宝坻区、河北区、河东区、宁河区、北辰区、武清区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

宜昌市(猇亭区、西陵区、远安县、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、枝江市、夷陵区、宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、当阳市)  永州市(冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、祁阳市、宁远县、东安县、零陵区、道县、江永县)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

德州市(庆云县、临邑县、齐河县、夏津县、德城区、平原县、陵城区、武城县、禹城市、乐陵市、宁津县)

桂林市(叠彩区、雁山区、兴安县、资源县、荔浦市、象山区、临桂区、平乐县、灵川县、秀峰区、全州县、永福县、灌阳县、阳朔县、七星区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县)

包头市(九原区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、榕城区、揭东区)

西宁市(湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟中区、城东区)

宁德市(屏南县、周宁县、福安市、福鼎市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、古田县、蕉城区)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

南阳市(桐柏县、邓州市、淅川县、方城县、内乡县、新野县、宛城区、卧龙区、南召县、唐河县、社旗县、镇平县、西峡县)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

十堰市(竹溪县、竹山县、郧阳区、房县、丹江口市、郧西县、张湾区、茅箭区)

常州市(武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市)

宁波市(鄞州区、宁海县、慈溪市、奉化区、余姚市、象山县、镇海区、江北区、北仑区、海曙区)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县、安源区)

台州市(仙居县、椒江区、天台县、路桥区、温岭市、玉环市、临海市、黄岩区、三门县)

中山市

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哈尔滨市(道外区、松北区、香坊区、宾县、巴彦县、尚志市、依兰县、木兰县、道里区、方正县、呼兰区、五常市、南岗区、通河县、双城区、阿城区、平房区、延寿县)

日喀则市(昂仁县、定结县、聂拉木县、仲巴县、萨嘎县、谢通门县、桑珠孜区、亚东县、康马县、仁布县、吉隆县、江孜县、岗巴县、萨迦县、定日县、白朗县、南木林县、拉孜县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

广元市(旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、青川县、朝天区、利州区)  郴州市(苏仙区、北湖区、安仁县、资兴市、宜章县、汝城县、桂阳县、嘉禾县、临武县、桂东县、永兴县)

齐齐哈尔市(龙江县、铁锋区、富拉尔基区、克东县、泰来县、龙沙区、甘南县、碾子山区、讷河市、富裕县、克山县、依安县、昂昂溪区、建华区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县)

焦作市(山阳区、马村区、解放区、温县、孟州市、博爱县、武陟县、中站区、沁阳市、修武县)

枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区)成都市(邛崃市、龙泉驿区、金牛区、新津区、都江堰市、金堂县、锦江区、青羊区、武侯区、彭州市、新都区、大邑县、双流区、蒲江县、简阳市、郫都区、崇州市、温江区、成华区、青白江区)

南平市(顺昌县、浦城县、建阳区、松溪县、武夷山市、光泽县、政和县、延平区、邵武市、建瓯市)  昭通市(绥江县、巧家县、水富市、镇雄县、威信县、鲁甸县、大关县、盐津县、彝良县、永善县、昭阳区)

长治市(上党区、沁县、潞州区、黎城县、襄垣县、武乡县、沁源县、平顺县、壶关县、屯留区、长子县、潞城区)

咸阳市(彬州市、武功县、礼泉县、渭城区、秦都区、杨陵区、淳化县、泾阳县、兴平市、三原县、永寿县、旬邑县、长武县、乾县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、金塔县)恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、咸丰县、鹤峰县、巴东县、恩施市、建始县、来凤县)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、松山区、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、阿鲁科尔沁旗)

常德市(桃源县、鼎城区、石门县、临澧县、澧县、津市市、汉寿县、武陵区、安乡县)

儋州市

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、兴城市、连山区、建昌县)

广州市(天河区、南沙区、黄埔区、从化区、花都区、增城区、白云区、荔湾区、海珠区、番禺区、越秀区)

东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

新疆维吾尔自治区

崇左市(江州区、宁明县、凭祥市、龙州县、大新县、天等县、扶绥县)

金昌市(永昌县、金川区)

平顶山市(叶县、鲁山县、郏县、舞钢市、湛河区、汝州市、石龙区、宝丰县、新华区、卫东区)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、海沧区、同安区)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、麻江县、施秉县、三穗县、凯里市、岑巩县、黎平县、黄平县、天柱县、锦屏县、镇远县、丹寨县、剑河县、从江县、台江县、榕江县)

五指山市(东方市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、屯昌县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、昌江黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、临高县)

三明市(大田县、尤溪县、建宁县、清流县、三元区、明溪县、泰宁县、将乐县、宁化县、沙县区、永安市)

辽阳市(文圣区、太子河区、宏伟区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。