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沧州市(沧县、黄骅市、孟村回族自治县、南皮县、肃宁县、运河区、青县、献县、东光县、吴桥县、河间市、海兴县、盐山县、任丘市、新华区、泊头市)

德州市(武城县、乐陵市、庆云县、齐河县、陵城区、平原县、禹城市、夏津县、宁津县、德城区、临邑县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、霍城县、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、昭苏县)

宝鸡市(金台区、扶风县、麟游县、凤翔区、太白县、千阳县、渭滨区、眉县、陇县、凤县、陈仓区、岐山县)  自贡市(富顺县、沿滩区、大安区、自流井区、荣县、贡井区)

佳木斯市(抚远市、桦川县、向阳区、同江市、桦南县、东风区、富锦市、前进区、汤原县、郊区)

南通市(通州区、如皋市、海安市、如东县、崇川区、海门区、启东市)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、公安县、荆州区、石首市、松滋市、洪湖市)

抚州市(广昌县、崇仁县、东乡区、南城县、宜黄县、南丰县、乐安县、临川区、黎川县、金溪县、资溪县)  淮安市(涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区、盱眙县、金湖县)

临汾市(襄汾县、大宁县、霍州市、隰县、古县、洪洞县、曲沃县、吉县、汾西县、蒲县、乡宁县、翼城县、永和县、侯马市、浮山县、安泽县、尧都区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、德格县、理塘县、巴塘县、炉霍县、色达县、新龙县、稻城县、得荣县、雅江县、道孚县、白玉县、九龙县、泸定县、康定市、丹巴县、石渠县、乡城县)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、库车市、拜城县、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、温宿县、新和县)

德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市)

宁波市(海曙区、北仑区、慈溪市、宁海县、江北区、镇海区、象山县、奉化区、鄞州区、余姚市)

百色市(平果市、右江区、田阳区、乐业县、田林县、靖西市、那坡县、凌云县、德保县、田东县、西林县、隆林各族自治县)

湛江市(雷州市、廉江市、遂溪县、徐闻县、坡头区、吴川市、麻章区、霞山区、赤坎区)

温州市(龙港市、文成县、鹿城区、永嘉县、洞头区、苍南县、瓯海区、平阳县、龙湾区、乐清市、瑞安市、泰顺县)

达州市(宣汉县、通川区、渠县、大竹县、万源市、达川区、开江县)

汕头市(濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市、禹州市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

青岛市(胶州市、城阳区、市南区、黄岛区、平度市、市北区、崂山区、即墨区、李沧区、莱西市)

新乡市(辉县市、延津县、原阳县、长垣市、卫滨区、卫辉市、牧野区、获嘉县、红旗区、凤泉区、新乡县、封丘县)

淄博市(博山区、高青县、桓台县、沂源县、周村区、张店区、临淄区、淄川区)

上饶市(弋阳县、铅山县、横峰县、万年县、婺源县、信州区、玉山县、广丰区、广信区、德兴市、余干县、鄱阳县)

大理白族自治州(祥云县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、大理市)

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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

宁德市(福安市、古田县、柘荣县、福鼎市、周宁县、蕉城区、霞浦县、寿宁县、屏南县)

衡阳市(耒阳市、衡山县、珠晖区、石鼓区、雁峰区、常宁市、衡阳县、南岳区、蒸湘区、衡南县、祁东县、衡东县)  承德市(滦平县、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、镇远县、黎平县、三穗县、锦屏县、雷山县、丹寨县、天柱县、凯里市、剑河县、台江县、麻江县、黄平县、从江县、岑巩县、施秉县)

邵阳市(武冈市、城步苗族自治县、大祥区、邵阳县、双清区、隆回县、洞口县、绥宁县、新宁县、新邵县、邵东市、北塔区)

石家庄市(井陉矿区、平山县、晋州市、鹿泉区、高邑县、赞皇县、无极县、裕华区、藁城区、栾城区、辛集市、灵寿县、行唐县、新乐市、桥西区、正定县、赵县、井陉县、元氏县、长安区、深泽县、新华区)四平市(铁东区、双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)  漳州市(华安县、南靖县、诏安县、东山县、芗城区、龙海区、平和县、云霄县、龙文区、长泰区、漳浦县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、同安区、集美区、海沧区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、恩施市、来凤县、巴东县、咸丰县、利川市、鹤峰县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、丰镇市、凉城县、卓资县、兴和县)兰州市(安宁区、城关区、西固区、七里河区、皋兰县、永登县、红古区、榆中县)

崇左市(江州区、龙州县、凭祥市、大新县、天等县、宁明县、扶绥县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、泽普县、喀什市、麦盖提县、疏附县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

西安市(蓝田县、周至县、高陵区、鄠邑区、雁塔区、阎良区、临潼区、长安区、碑林区、莲湖区、灞桥区、未央区、新城区)

宣城市(广德市、泾县、宁国市、郎溪县、绩溪县、宣州区、旌德县)

贵阳市(息烽县、修文县、云岩区、清镇市、乌当区、南明区、观山湖区、白云区、开阳县、花溪区)

株洲市(渌口区、芦淞区、醴陵市、石峰区、茶陵县、荷塘区、攸县、天元区、炎陵县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、册亨县、望谟县、晴隆县、贞丰县、安龙县、普安县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、甘州区、民乐县)

滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市)

安庆市(怀宁县、桐城市、望江县、岳西县、迎江区、大观区、太湖县、宿松县、潜山市、宜秀区)

泉州市(安溪县、石狮市、南安市、永春县、晋江市、丰泽区、泉港区、金门县、德化县、鲤城区、惠安县、洛江区)

玉溪市(华宁县、红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、西区、仁和区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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