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运城市(盐湖区、芮城县、垣曲县、平陆县、临猗县、夏县、永济市、新绛县、闻喜县、绛县、稷山县、万荣县、河津市)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、武定县、姚安县、大姚县、牟定县、元谋县、永仁县、楚雄市、双柏县)

十堰市(丹江口市、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧阳区、郧西县)

盐城市(射阳县、盐都区、滨海县、东台市、大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县、响水县)  怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、中方县)

临汾市(汾西县、襄汾县、霍州市、曲沃县、隰县、尧都区、浮山县、蒲县、大宁县、古县、乡宁县、吉县、安泽县、永和县、侯马市、翼城县、洪洞县)

太原市(阳曲县、晋源区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、古交市、万柏林区、清徐县、小店区、杏花岭区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县)

青岛市(市南区、胶州市、市北区、城阳区、即墨区、李沧区、黄岛区、崂山区、平度市、莱西市)  佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

厦门市(翔安区、海沧区、湖里区、集美区、同安区、思明区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区、清河门区、海州区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市)

南宁市(上林县、兴宁区、西乡塘区、横州市、宾阳县、江南区、青秀区、邕宁区、良庆区、马山县、隆安县、武鸣区)

承德市(兴隆县、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县)

辽阳市(文圣区、太子河区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、巴林左旗、元宝山区、巴林右旗、松山区、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县)

河池市(天峨县、南丹县、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

齐齐哈尔市(龙沙区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克东县、甘南县、建华区、克山县、讷河市、依安县、昂昂溪区、碾子山区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、泰来县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市、龙港区)

马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、博望区、雨山区、和县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

吕梁市(岚县、兴县、汾阳市、柳林县、孝义市、交城县、文水县、方山县、临县、交口县、石楼县、离石区、中阳县)

成都市(简阳市、成华区、崇州市、双流区、青白江区、蒲江县、龙泉驿区、金牛区、都江堰市、锦江区、大邑县、邛崃市、彭州市、新津区、青羊区、温江区、郫都区、金堂县、新都区、武侯区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区、禹州市、襄城县)

商丘市(宁陵县、夏邑县、睢阳区、柘城县、睢县、民权县、永城市、梁园区、虞城县)

荆州市(监利市、洪湖市、荆州区、石首市、公安县、沙市区、江陵县、松滋市)

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盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

阜阳市(界首市、颍东区、阜南县、太和县、临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

金昌市(金川区、永昌县)  扬州市(仪征市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区、高邮市)

东莞市

聊城市(高唐县、冠县、阳谷县、莘县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)日喀则市(萨迦县、萨嘎县、南木林县、定日县、拉孜县、桑珠孜区、岗巴县、定结县、昂仁县、谢通门县、聂拉木县、亚东县、吉隆县、仁布县、仲巴县、康马县、江孜县、白朗县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城东区、城北区、城西区、城中区、湟源县)  南昌市(西湖区、青云谱区、安义县、红谷滩区、青山湖区、进贤县、东湖区、南昌县、新建区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、金沙县、织金县、大方县、赫章县、七星关区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、君山区、华容县、汨罗市、临湘市、平江县、岳阳楼区、云溪区)辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

铜仁市(万山区、江口县、思南县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

和田地区(洛浦县、和田市、和田县、于田县、民丰县、皮山县、墨玉县、策勒县)

石家庄市(无极县、栾城区、辛集市、长安区、新华区、井陉矿区、鹿泉区、深泽县、高邑县、井陉县、新乐市、裕华区、行唐县、赵县、藁城区、晋州市、灵寿县、正定县、元氏县、赞皇县、桥西区、平山县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

梧州市(长洲区、龙圩区、蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县、藤县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

吉安市(井冈山市、新干县、万安县、吉安县、遂川县、永丰县、安福县、泰和县、峡江县、吉州区、吉水县、青原区、永新县)

永州市(江永县、零陵区、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、道县、蓝山县、宁远县、新田县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

泰州市(兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区、海陵区)

吉林市(龙潭区、昌邑区、舒兰市、桦甸市、船营区、磐石市、丰满区、永吉县、蛟河市)

大庆市(大同区、萨尔图区、肇源县、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、肇州县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、盐边县、东区)

忻州市(五寨县、宁武县、岢岚县、繁峙县、代县、保德县、五台县、忻府区、河曲县、原平市、静乐县、定襄县、神池县、偏关县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。