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济南市(章丘区、长清区、平阴县、槐荫区、钢城区、天桥区、历城区、商河县、济阳区、莱芜区、市中区、历下区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、特克斯县、伊宁市、巩留县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)  盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县)

兰州市(榆中县、城关区、七里河区、安宁区、皋兰县、红古区、西固区、永登县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、水磨沟区、达坂城区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)  揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)

嘉峪关市

五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、琼海市、文昌市、定安县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、东方市、乐东黎族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、普安县、兴义市、兴仁市、册亨县、安龙县、望谟县)

延安市(宜川县、延长县、吴起县、黄陵县、甘泉县、宝塔区、黄龙县、洛川县、子长市、志丹县、延川县、安塞区、富县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、安居区、船山区)

香港特别行政区

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)

鹤岗市(工农区、兴山区、兴安区、向阳区、萝北县、东山区、南山区、绥滨县)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市、姜堰区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

拉萨市(曲水县、达孜区、当雄县、尼木县、城关区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县)

绥化市(肇东市、明水县、安达市、绥棱县、兰西县、海伦市、望奎县、青冈县、庆安县、北林区)

日喀则市(岗巴县、拉孜县、定结县、昂仁县、聂拉木县、南木林县、亚东县、仲巴县、定日县、萨迦县、江孜县、吉隆县、谢通门县、萨嘎县、桑珠孜区、仁布县、康马县、白朗县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、图们市、敦化市、延吉市、汪清县、和龙市、珲春市)

阜新市(清河门区、彰武县、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)

宜昌市(伍家岗区、点军区、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、夷陵区、当阳市、秭归县、猇亭区、远安县、长阳土家族自治县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

三明市(三元区、尤溪县、大田县、明溪县、沙县区、将乐县、永安市、宁化县、建宁县、清流县、泰宁县)

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玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县、称多县、治多县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

太原市(迎泽区、晋源区、娄烦县、小店区、万柏林区、清徐县、杏花岭区、古交市、阳曲县、尖草坪区)

周口市(商水县、扶沟县、西华县、川汇区、淮阳区、沈丘县、太康县、项城市、鹿邑县、郸城县)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

佛山市(三水区、南海区、高明区、顺德区、禅城区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)广西壮族自治区

芜湖市(南陵县、无为市、繁昌区、弋江区、湾沚区、镜湖区、鸠江区)  临沧市(永德县、临翔区、镇康县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

北京市(丰台区、怀柔区、大兴区、海淀区、东城区、密云区、通州区、房山区、石景山区、朝阳区、门头沟区、延庆区、西城区、昌平区、顺义区、平谷区)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼后旗、兴和县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

安顺市(普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

吴忠市(同心县、利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

昌都市(八宿县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、边坝县、江达县、察雅县、左贡县、芒康县、贡觉县、卡若区)

那曲市(班戈县、双湖县、安多县、索县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、申扎县、聂荣县、比如县、巴青县)

东莞市

宜春市(高安市、上高县、靖安县、万载县、奉新县、丰城市、樟树市、铜鼓县、袁州区、宜丰县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、曹县、郓城县、鄄城县、单县、成武县、东明县)

济源市

邯郸市(永年区、肥乡区、成安县、曲周县、峰峰矿区、馆陶县、复兴区、磁县、鸡泽县、邯山区、大名县、邱县、广平县、武安市、魏县、临漳县、涉县、丛台区)

驻马店市(遂平县、新蔡县、正阳县、确山县、西平县、驿城区、上蔡县、泌阳县、平舆县、汝南县)

铁岭市(昌图县、清河区、银州区、开原市、铁岭县、调兵山市、西丰县)

滨州市(惠民县、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县、邹平市、滨城区)

六安市(金安区、金寨县、霍山县、裕安区、舒城县、叶集区、霍邱县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、根河市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。