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大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、林甸县、让胡路区、肇源县、大同区、龙凤区)

通化市(东昌区、通化县、集安市、辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市)

宝鸡市(太白县、麟游县、眉县、扶风县、凤县、千阳县、岐山县、金台区、陈仓区、渭滨区、陇县、凤翔区)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区、西夏区、灵武市)  金华市(金东区、兰溪市、东阳市、磐安县、武义县、婺城区、义乌市、浦江县、永康市)

大同市(天镇县、平城区、广灵县、灵丘县、新荣区、云州区、云冈区、左云县、阳高县、浑源县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、锡山区、宜兴市、江阴市、惠山区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

林芝市(米林市、工布江达县、察隅县、朗县、巴宜区、波密县、墨脱县)  防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

广元市(青川县、昭化区、朝天区、苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

周口市(沈丘县、扶沟县、西华县、太康县、淮阳区、项城市、川汇区、商水县、鹿邑县、郸城县)

焦作市(中站区、温县、解放区、沁阳市、博爱县、孟州市、马村区、修武县、山阳区、武陟县)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、莲都区、松阳县、遂昌县、庆元县、云和县、缙云县)

新乡市(新乡县、红旗区、辉县市、获嘉县、封丘县、牧野区、原阳县、卫辉市、长垣市、凤泉区、卫滨区、延津县)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云城区、云安区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

宜宾市(兴文县、筠连县、屏山县、南溪区、珙县、翠屏区、叙州区、长宁县、高县、江安县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市、五大连池市)

益阳市(南县、资阳区、沅江市、安化县、桃江县、赫山区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)

济宁市(任城区、嘉祥县、微山县、汶上县、金乡县、曲阜市、鱼台县、邹城市、梁山县、兖州区、泗水县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

雅安市(雨城区、荥经县、宝兴县、石棉县、芦山县、天全县、汉源县、名山区)

洛阳市(洛龙区、孟津区、嵩县、西工区、偃师区、新安县、涧西区、洛宁县、汝阳县、宜阳县、栾川县、伊川县、瀍河回族区、老城区)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县)

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毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、金沙县)

白山市(靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、浑江区)

杭州市(临安区、拱墅区、钱塘区、桐庐县、萧山区、滨江区、西湖区、建德市、临平区、上城区、富阳区、淳安县、余杭区)

南宁市(兴宁区、江南区、上林县、青秀区、马山县、良庆区、横州市、宾阳县、武鸣区、隆安县、西乡塘区、邕宁区)  重庆市(丰都县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、武隆区、南岸区、城口县、铜梁区、綦江区、江津区、黔江区、梁平区、荣昌区、大足区、南川区、开州区、九龙坡区、江北区、沙坪坝区、忠县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、奉节县、涪陵区、璧山区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、巴南区、北碚区、大渡口区、长寿区、垫江县、万州区、云阳县、渝北区、合川区)

临汾市(尧都区、曲沃县、大宁县、霍州市、襄汾县、隰县、吉县、永和县、侯马市、安泽县、洪洞县、乡宁县、翼城县、汾西县、古县、浮山县、蒲县)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、拜城县、库车市、阿瓦提县、温宿县、新和县)眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县)

天津市(北辰区、宁河区、和平区、红桥区、南开区、东丽区、河西区、静海区、河北区、滨海新区、津南区、西青区、宝坻区、蓟州区、河东区、武清区)  潍坊市(昌乐县、诸城市、青州市、寿光市、安丘市、高密市、奎文区、临朐县、潍城区、寒亭区、昌邑市、坊子区)

曲靖市(富源县、会泽县、麒麟区、马龙区、沾益区、陆良县、罗平县、宣威市、师宗县)

宁夏回族自治区

甘孜藏族自治州(稻城县、巴塘县、德格县、泸定县、新龙县、理塘县、道孚县、石渠县、色达县、丹巴县、康定市、炉霍县、乡城县、雅江县、白玉县、得荣县、甘孜县、九龙县)青岛市(平度市、莱西市、市南区、胶州市、黄岛区、崂山区、即墨区、李沧区、城阳区、市北区)

九江市(修水县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、德安县、武宁县、永修县、共青城市、濂溪区、柴桑区、都昌县、湖口县、庐山市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

儋州市

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市)

梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、万秀区、龙圩区、长洲区、蒙山县)

五指山市(屯昌县、定安县、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、文昌市、澄迈县、万宁市、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

晋中市(太谷区、左权县、榆社县、榆次区、介休市、灵石县、平遥县、和顺县、祁县、昔阳县、寿阳县)

凉山彝族自治州(普格县、喜德县、西昌市、雷波县、美姑县、会理市、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、越西县、金阳县、甘洛县、布拖县、盐源县、冕宁县、会东县)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、沙依巴克区、天山区)

南充市(嘉陵区、仪陇县、高坪区、顺庆区、阆中市、蓬安县、南部县、西充县、营山县)

晋城市(高平市、阳城县、陵川县、沁水县、城区、泽州县)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)

中山市

太原市(万柏林区、迎泽区、娄烦县、晋源区、小店区、古交市、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、阳曲县)

忻州市(静乐县、忻府区、原平市、河曲县、五寨县、神池县、岢岚县、五台县、繁峙县、定襄县、代县、偏关县、宁武县、保德县)

徐州市(铜山区、鼓楼区、丰县、泉山区、睢宁县、新沂市、贾汪区、邳州市、沛县、云龙区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。