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太原市(杏花岭区、尖草坪区、晋源区、清徐县、迎泽区、小店区、娄烦县、古交市、万柏林区、阳曲县)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、衢江区、柯城区、常山县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、天山区、沙依巴克区、新市区)  南宁市(上林县、隆安县、邕宁区、青秀区、马山县、武鸣区、江南区、兴宁区、西乡塘区、横州市、宾阳县、良庆区)

银川市(永宁县、灵武市、金凤区、西夏区、兴庆区、贺兰县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

桂林市(叠彩区、平乐县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、秀峰区、龙胜各族自治县、阳朔县、全州县、资源县、灵川县、雁山区、临桂区、七星区、永福县、灌阳县、象山区)

临沂市(临沭县、沂南县、河东区、莒南县、兰陵县、郯城县、费县、平邑县、沂水县、兰山区、蒙阴县、罗庄区)  日喀则市(岗巴县、萨嘎县、定结县、昂仁县、拉孜县、吉隆县、仲巴县、江孜县、聂拉木县、定日县、桑珠孜区、康马县、南木林县、白朗县、仁布县、亚东县、谢通门县、萨迦县)

烟台市(莱阳市、牟平区、芝罘区、莱州市、龙口市、福山区、招远市、莱山区、蓬莱区、海阳市、栖霞市)

泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市)

南通市(如东县、崇川区、海安市、海门区、启东市、如皋市、通州区)

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)

福州市(罗源县、福清市、鼓楼区、仓山区、闽侯县、平潭县、闽清县、连江县、马尾区、永泰县、台江区、长乐区、晋安区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

林芝市(察隅县、巴宜区、波密县、米林市、墨脱县、工布江达县、朗县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、临潭县、合作市)

嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、嘉善县、桐乡市、平湖市)

安康市(汉滨区、白河县、平利县、旬阳市、石泉县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、宁陕县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、博湖县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、轮台县)

荆州市(松滋市、公安县、监利市、石首市、江陵县、荆州区、洪湖市、沙市区)

南充市(高坪区、嘉陵区、阆中市、仪陇县、营山县、西充县、南部县、顺庆区、蓬安县)

荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、泗县、灵璧县)

衡阳市(常宁市、衡山县、珠晖区、衡东县、南岳区、雁峰区、耒阳市、衡南县、祁东县、衡阳县、蒸湘区、石鼓区)

襄阳市(宜城市、老河口市、襄州区、樊城区、襄城区、保康县、枣阳市、谷城县、南漳县)

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滨州市(沾化区、邹平市、惠民县、博兴县、无棣县、滨城区、阳信县)

阜新市(清河门区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

蚌埠市(五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、禹会区)  常德市(临澧县、武陵区、桃源县、津市市、安乡县、汉寿县、石门县、鼎城区、澧县)

淄博市(沂源县、博山区、淄川区、临淄区、桓台县、张店区、高青县、周村区)

无锡市(宜兴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区、江阴市)

宁德市(福鼎市、柘荣县、屏南县、寿宁县、古田县、周宁县、霞浦县、福安市、蕉城区)凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、西昌市、德昌县、宁南县、木里藏族自治县、昭觉县、普格县、雷波县、喜德县、会理市、布拖县、冕宁县、盐源县、甘洛县、越西县、会东县)

晋中市(和顺县、左权县、平遥县、太谷区、寿阳县、榆社县、介休市、昔阳县、榆次区、灵石县、祁县)  本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、平山区、本溪满族自治县)

温州市(文成县、瓯海区、乐清市、洞头区、龙湾区、瑞安市、苍南县、泰顺县、永嘉县、鹿城区、龙港市、平阳县)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

金昌市(金川区、永昌县)内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

宁波市(鄞州区、海曙区、北仑区、余姚市、江北区、宁海县、奉化区、慈溪市、象山县、镇海区)

徐州市(铜山区、云龙区、沛县、鼓楼区、睢宁县、新沂市、邳州市、贾汪区、丰县、泉山区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

山南市(曲松县、扎囊县、措美县、桑日县、加查县、琼结县、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、乃东区、洛扎县、错那市)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区)

合肥市(瑶海区、肥东县、蜀山区、长丰县、庐江县、肥西县、庐阳区、包河区、巢湖市)

和田地区(皮山县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县、于田县、洛浦县、策勒县)

锦州市(凌河区、黑山县、古塔区、北镇市、太和区、义县、凌海市)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、高要区、德庆县、端州区、封开县、四会市、广宁县)

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阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

信阳市(息县、光山县、淮滨县、平桥区、新县、固始县、潢川县、罗山县、浉河区、商城县)

盐城市(盐都区、东台市、亭湖区、响水县、大丰区、滨海县、射阳县、阜宁县、建湖县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县、巩留县、昭苏县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。