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连云港市(灌南县、连云区、东海县、赣榆区、灌云县、海州区)
乐山市(金口河区、夹江县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、市中区、峨眉山市)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、罗甸县、瓮安县、平塘县、独山县、惠水县、都匀市、长顺县、荔波县、三都水族自治县、贵定县、龙里县)
杭州市(临平区、萧山区、钱塘区、拱墅区、滨江区、余杭区、桐庐县、上城区、淳安县、建德市、临安区、西湖区、富阳区)
驻马店市(泌阳县、上蔡县、正阳县、汝南县、驿城区、新蔡县、西平县、平舆县、遂平县、确山县)
鸡西市(梨树区、滴道区、麻山区、密山市、鸡冠区、虎林市、恒山区、城子河区、鸡东县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)
惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)
信阳市(淮滨县、息县、浉河区、罗山县、固始县、商城县、新县、光山县、平桥区、潢川县)
楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、禄丰市、姚安县、双柏县、大姚县、牟定县、楚雄市、元谋县、南华县)
上海市(奉贤区、青浦区、松江区、黄浦区、静安区、普陀区、闵行区、虹口区、宝山区、嘉定区、崇明区、徐汇区、浦东新区、金山区、杨浦区、长宁区)
荆州市(荆州区、沙市区、监利市、公安县、石首市、松滋市、江陵县、洪湖市)
东营市(垦利区、东营区、广饶县、利津县、河口区)
宁夏回族自治区
益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、南县、沅江市)
陇南市(文县、徽县、成县、宕昌县、武都区、礼县、康县、西和县、两当县)
黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区)
清远市(连州市、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区)
哈尔滨市(平房区、通河县、五常市、松北区、道外区、木兰县、方正县、宾县、香坊区、阿城区、道里区、巴彦县、尚志市、呼兰区、延寿县、南岗区、依兰县、双城区)
丹东市(振安区、凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区)
渭南市(白水县、潼关县、大荔县、富平县、澄城县、华阴市、合阳县、华州区、临渭区、韩城市、蒲城县)
云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)
乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、新市区)
鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)
喀什地区(叶城县、泽普县、疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、喀什市、伽师县、岳普湖县、巴楚县、麦盖提县、莎车县)
安庆市(潜山市、岳西县、宜秀区、桐城市、迎江区、望江县、大观区、太湖县、宿松县、怀宁县)
南平市(浦城县、延平区、建阳区、邵武市、顺昌县、政和县、武夷山市、光泽县、松溪县、建瓯市)
吉安市(永新县、井冈山市、永丰县、吉安县、泰和县、新干县、安福县、吉州区、青原区、遂川县、万安县、吉水县、峡江县)
长春市(德惠市、公主岭市、双阳区、榆树市、朝阳区、九台区、宽城区、二道区、绿园区、南关区、农安县)
儋州市
合肥市(肥西县、庐阳区、肥东县、包河区、蜀山区、瑶海区、长丰县、庐江县、巢湖市)
日喀则市(江孜县、萨嘎县、拉孜县、仁布县、亚东县、聂拉木县、萨迦县、吉隆县、谢通门县、定日县、桑珠孜区、白朗县、仲巴县、昂仁县、岗巴县、康马县、定结县、南木林县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)
郴州市(桂阳县、桂东县、永兴县、临武县、汝城县、安仁县、资兴市、苏仙区、北湖区、嘉禾县、宜章县)
唐山市(丰南区、路北区、路南区、开平区、滦南县、曹妃甸区、玉田县、乐亭县、丰润区、遵化市、迁安市、迁西县、滦州市、古冶区)
昭通市(彝良县、盐津县、永善县、大关县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、绥江县、水富市、威信县、巧家县)
白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县)
张家口市(怀安县、下花园区、赤城县、尚义县、桥西区、宣化区、张北县、沽源县、康保县、阳原县、蔚县、怀来县、万全区、崇礼区、涿鹿县、桥东区)
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、雷山县、台江县、凯里市、天柱县、麻江县、黎平县、锦屏县、岑巩县、黄平县、镇远县、施秉县、丹寨县、三穗县、榕江县)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗)
固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)
南充市(蓬安县、嘉陵区、南部县、高坪区、顺庆区、营山县、阆中市、西充县、仪陇县)
拉萨市(曲水县、城关区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县)
盐城市(盐都区、射阳县、滨海县、建湖县、亭湖区、响水县、大丰区、东台市、阜宁县)
伊春市(乌翠区、金林区、丰林县、南岔县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、大箐山县、友好区、伊美区)
洛阳市(嵩县、洛龙区、栾川县、孟津区、西工区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、洛宁县、偃师区、宜阳县、老城区、伊川县、涧西区)
香港特别行政区
巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)
运城市(永济市、河津市、万荣县、新绛县、夏县、芮城县、临猗县、垣曲县、闻喜县、盐湖区、稷山县、平陆县、绛县)
宣城市(宣州区、宁国市、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、绩溪县)
咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县)
沧州市(盐山县、黄骅市、南皮县、献县、海兴县、东光县、肃宁县、沧县、孟村回族自治县、河间市、运河区、青县、任丘市、新华区、泊头市、吴桥县)
湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)
内蒙古自治区
承德市(双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、承德县、平泉市、兴隆县、滦平县)
广安市(前锋区、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县)
武汉市(汉阳区、硚口区、江岸区、蔡甸区、东西湖区、洪山区、黄陂区、汉南区、江汉区、新洲区、青山区、武昌区、江夏区)
牡丹江市(林口县、宁安市、绥芬河市、爱民区、海林市、阳明区、西安区、穆棱市、东安区、东宁市)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
黄冈市(英山县、蕲春县、红安县、武穴市、团风县、黄州区、浠水县、黄梅县、罗田县、麻城市)
十堰市(茅箭区、郧西县、张湾区、竹溪县、郧阳区、竹山县、房县、丹江口市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)
大连市(庄河市、西岗区、长海县、甘井子区、瓦房店市、普兰店区、金州区、中山区、旅顺口区、沙河口区)
淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区、大通区)
张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区)
淮安市(洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、鹤峰县、建始县、咸丰县、来凤县、利川市、恩施市)
铜仁市(德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县)
邢台市(临城县、巨鹿县、宁晋县、任泽区、威县、广宗县、隆尧县、新河县、沙河市、临西县、清河县、襄都区、南和区、内丘县、柏乡县、平乡县、南宫市、信都区)
兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)
韶关市(仁化县、浈江区、始兴县、新丰县、翁源县、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、乐昌市)
六安市(金寨县、霍邱县、霍山县、叶集区、裕安区、金安区、舒城县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、青山区、土默特右旗、固阳县)
南通市(崇川区、如皋市、通州区、如东县、海安市、启东市、海门区)
济源市
苏州市(相城区、张家港市、姑苏区、昆山市、太仓市、吴中区、虎丘区、常熟市、吴江区)
庆阳市(西峰区、环县、正宁县、镇原县、宁县、庆城县、合水县、华池县)
镇江市(句容市、京口区、丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区)
九江市(德安县、瑞昌市、修水县、濂溪区、永修县、浔阳区、武宁县、共青城市、庐山市、柴桑区、湖口县、彭泽县、都昌县)
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龙岩市(武平县、上杭县、连城县、漳平市、新罗区、长汀县、永定区)
石家庄市(井陉县、藁城区、赞皇县、晋州市、行唐县、赵县、长安区、正定县、鹿泉区、栾城区、高邑县、元氏县、新乐市、新华区、无极县、辛集市、桥西区、井陉矿区、裕华区、灵寿县、平山县、深泽县)
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阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
内江市(威远县、资中县、隆昌市、市中区、东兴区)
南京市(六合区、江宁区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、玄武区、溧水区、雨花台区、栖霞区、高淳区)
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常州市(金坛区、溧阳市、天宁区、武进区、新北区、钟楼区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县)
蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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