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贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

临沂市(郯城县、罗庄区、莒南县、蒙阴县、临沭县、兰陵县、兰山区、费县、平邑县、沂水县、河东区、沂南县)

塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市)  鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)

荆州市(石首市、江陵县、监利市、松滋市、洪湖市、荆州区、沙市区、公安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

温州市(泰顺县、苍南县、瓯海区、鹿城区、洞头区、龙港市、平阳县、瑞安市、文成县、乐清市、永嘉县、龙湾区)台州市(三门县、玉环市、路桥区、温岭市、椒江区、临海市、仙居县、黄岩区、天台县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)  丽水市(缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、云和县、青田县、遂昌县、松阳县)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县、自流井区)

郴州市(资兴市、汝城县、宜章县、苏仙区、桂阳县、临武县、永兴县、北湖区、安仁县、嘉禾县、桂东县)

韶关市(浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、新丰县、曲江区、乐昌市、武江区、仁化县)

安庆市(望江县、桐城市、怀宁县、宿松县、潜山市、迎江区、大观区、太湖县、岳西县、宜秀区)

江门市(新会区、恩平市、开平市、台山市、蓬江区、鹤山市、江海区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、新龙县、色达县、九龙县、理塘县、丹巴县、泸定县、巴塘县、稻城县、得荣县、乡城县、炉霍县、康定市、雅江县、甘孜县、道孚县、德格县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、桐乡市、海宁市、南湖区、平湖市、嘉善县)

毕节市(织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、黔西市、赫章县)

阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗、磴口县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)

驻马店市(正阳县、汝南县、驿城区、泌阳县、平舆县、新蔡县、上蔡县、西平县、遂平县、确山县)

定西市(安定区、临洮县、通渭县、岷县、陇西县、漳县、渭源县)

喀什地区(叶城县、巴楚县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、泽普县)

新疆维吾尔自治区

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中山市

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区、潮南区、金平区、濠江区)

烟台市(招远市、莱州市、牟平区、莱山区、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、海阳市、龙口市、福山区、芝罘区)  邯郸市(鸡泽县、大名县、成安县、曲周县、肥乡区、邯山区、广平县、魏县、馆陶县、临漳县、丛台区、永年区、磁县、复兴区、武安市、邱县、涉县、峰峰矿区)

遵义市(绥阳县、习水县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、仁怀市、余庆县、赤水市、正安县)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

淄博市(高青县、临淄区、桓台县、博山区、张店区、沂源县、周村区、淄川区)

大理白族自治州(永平县、宾川县、大理市、云龙县、剑川县、洱源县、弥渡县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县)

衡水市(武邑县、武强县、故城县、深州市、枣强县、景县、安平县、冀州区、桃城区、饶阳县、阜城县)绵阳市(游仙区、涪城区、江油市、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、三台县、盐亭县、平武县)

内蒙古自治区

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、安龙县、望谟县、贞丰县)

宁夏回族自治区

滁州市(琅琊区、凤阳县、明光市、定远县、来安县、南谯区、全椒县、天长市)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、共和县、兴海县)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

岳阳市(岳阳县、平江县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、君山区、云溪区、临湘市)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

德州市(德城区、武城县、庆云县、禹城市、平原县、陵城区、宁津县、夏津县、临邑县、齐河县、乐陵市)

怀化市(鹤城区、洪江市、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区)

清远市(清城区、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县)

漳州市(云霄县、平和县、诏安县、东山县、华安县、南靖县、龙文区、龙海区、长泰区、芗城区、漳浦县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、福泉市、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、贵定县、荔波县、瓮安县、独山县、惠水县、平塘县、长顺县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。