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来宾市(合山市、忻城县、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

锦州市(凌河区、黑山县、凌海市、义县、北镇市、古塔区、太和区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、伊宁县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县)

玉林市(容县、博白县、玉州区、福绵区、兴业县、北流市、陆川县)  广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、广安区、邻水县、岳池县)

南平市(政和县、延平区、顺昌县、光泽县、浦城县、武夷山市、邵武市、松溪县、建阳区、建瓯市)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市、双塔区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、北戴河区)辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)  伊春市(大箐山县、嘉荫县、金林区、南岔县、伊美区、乌翠区、汤旺县、铁力市、丰林县、友好区)

广州市(增城区、海珠区、荔湾区、越秀区、南沙区、黄埔区、天河区、花都区、白云区、从化区、番禺区)

忻州市(神池县、忻府区、偏关县、岢岚县、保德县、定襄县、静乐县、代县、五寨县、河曲县、原平市、繁峙县、五台县、宁武县)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、德清县、吴兴区)

济南市(莱芜区、历下区、章丘区、历城区、长清区、天桥区、钢城区、槐荫区、济阳区、平阴县、市中区、商河县)

新余市(分宜县、渝水区)

邯郸市(临漳县、永年区、鸡泽县、涉县、大名县、邯山区、肥乡区、复兴区、成安县、磁县、曲周县、峰峰矿区、邱县、魏县、馆陶县、广平县、丛台区、武安市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、连山区、龙港区、绥中县、兴城市)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、太子河区、文圣区、辽阳县、灯塔市、宏伟区)

山南市(加查县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、隆子县、琼结县、浪卡子县、洛扎县、措美县、乃东区、错那市、曲松县)

昭通市(大关县、绥江县、永善县、昭阳区、巧家县、镇雄县、盐津县、彝良县、威信县、水富市、鲁甸县)

鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁东区、台安县)

信阳市(息县、商城县、平桥区、淮滨县、固始县、新县、光山县、罗山县、潢川县、浉河区)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市)

清远市(佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、连州市)

沈阳市(沈河区、法库县、辽中区、大东区、新民市、于洪区、苏家屯区、皇姑区、沈北新区、和平区、铁西区、浑南区、康平县)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

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运城市(河津市、万荣县、闻喜县、稷山县、新绛县、垣曲县、盐湖区、临猗县、芮城县、永济市、绛县、平陆县、夏县)

宜昌市(宜都市、五峰土家族自治县、当阳市、伍家岗区、夷陵区、西陵区、猇亭区、点军区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、枝江市、兴山县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)  内蒙古自治区

哈尔滨市(依兰县、木兰县、道里区、南岗区、巴彦县、双城区、呼兰区、宾县、香坊区、方正县、松北区、尚志市、通河县、五常市、阿城区、道外区、延寿县、平房区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、牙克石市、根河市、额尔古纳市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、西丰县、开原市、银州区、清河区、昌图县)宜宾市(珙县、高县、长宁县、南溪区、翠屏区、屏山县、叙州区、兴文县、江安县、筠连县)

宜春市(袁州区、靖安县、丰城市、万载县、宜丰县、上高县、高安市、铜鼓县、奉新县、樟树市)  大同市(广灵县、云冈区、新荣区、灵丘县、左云县、云州区、浑源县、阳高县、天镇县、平城区)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、化德县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、泸西县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、弥勒市、开远市、红河县、元阳县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、新市区、米东区、达坂城区、水磨沟区)福州市(闽清县、鼓楼区、福清市、长乐区、台江区、闽侯县、仓山区、永泰县、晋安区、罗源县、连江县、平潭县、马尾区)

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市、岱岳区)

宁德市(霞浦县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、周宁县、屏南县、寿宁县、古田县、福安市)

济宁市(任城区、泗水县、邹城市、金乡县、汶上县、嘉祥县、微山县、鱼台县、梁山县、曲阜市、兖州区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县、南湖区、海宁市)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

大连市(甘井子区、沙河口区、中山区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、金州区、普兰店区、长海县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、永靖县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、林西县)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、铁山区)

安阳市(殷都区、文峰区、北关区、林州市、安阳县、内黄县、汤阴县、滑县、龙安区)

凉山彝族自治州(昭觉县、会东县、盐源县、甘洛县、会理市、雷波县、金阳县、德昌县、喜德县、冕宁县、普格县、布拖县、宁南县、美姑县、越西县、木里藏族自治县、西昌市)

济源市

常德市(津市市、汉寿县、临澧县、石门县、安乡县、澧县、鼎城区、武陵区、桃源县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。