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丹东市(凤城市、振安区、东港市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

平凉市(静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、华亭市、崆峒区)

厦门市(翔安区、海沧区、集美区、湖里区、同安区、思明区)

鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、立山区、海城市)  本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

郑州市(新郑市、巩义市、管城回族区、中牟县、上街区、金水区、新密市、二七区、中原区、惠济区、荥阳市、登封市)

太原市(娄烦县、古交市、晋源区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、清徐县、万柏林区、小店区、杏花岭区)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、天山区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

崇左市(龙州县、扶绥县、江州区、凭祥市、天等县、大新县、宁明县)  内蒙古自治区

北京市(大兴区、延庆区、通州区、顺义区、丰台区、西城区、平谷区、石景山区、门头沟区、海淀区、东城区、昌平区、怀柔区、朝阳区、密云区、房山区)

西安市(蓝田县、高陵区、未央区、长安区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、阎良区、临潼区、碑林区、新城区、灞桥区、周至县)

阜阳市(界首市、阜南县、临泉县、太和县、颍泉区、颍东区、颍上县、颍州区)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、恩施市、来凤县)

武汉市(江夏区、武昌区、蔡甸区、汉南区、青山区、江汉区、江岸区、洪山区、汉阳区、硚口区、东西湖区、新洲区、黄陂区)

定西市(安定区、渭源县、岷县、陇西县、临洮县、漳县、通渭县)

嘉峪关市

陇南市(康县、礼县、徽县、成县、两当县、宕昌县、文县、武都区、西和县)

南充市(阆中市、蓬安县、南部县、顺庆区、西充县、高坪区、嘉陵区、营山县、仪陇县)

广西壮族自治区

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、禄丰市、南华县、牟定县、武定县、楚雄市、永仁县、双柏县、大姚县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、惠水县、都匀市、罗甸县、独山县、荔波县、长顺县、福泉市、龙里县、贵定县、平塘县)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县、新化县)

聊城市(莘县、茌平区、高唐县、东昌府区、冠县、东阿县、临清市、阳谷县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、临夏县、东乡族自治县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

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晋城市(阳城县、陵川县、高平市、泽州县、沁水县、城区)

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、金坛区、武进区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

济南市(天桥区、钢城区、莱芜区、长清区、章丘区、历下区、市中区、历城区、槐荫区、商河县、济阳区、平阴县)  丽水市(松阳县、青田县、龙泉市、云和县、遂昌县、庆元县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

汉中市(留坝县、镇巴县、城固县、勉县、佛坪县、洋县、宁强县、南郑区、汉台区、西乡县、略阳县)

眉山市(东坡区、彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县、洪雅县)三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

济宁市(汶上县、嘉祥县、兖州区、邹城市、金乡县、任城区、泗水县、曲阜市、微山县、梁山县、鱼台县)  伊春市(汤旺县、大箐山县、南岔县、丰林县、乌翠区、友好区、铁力市、嘉荫县、金林区、伊美区)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

鸡西市(鸡东县、虎林市、麻山区、梨树区、滴道区、密山市、鸡冠区、恒山区、城子河区)荆州市(松滋市、公安县、石首市、监利市、沙市区、江陵县、洪湖市、荆州区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、云龙县、洱源县、宾川县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、秀洲区、桐乡市、海宁市、平湖市)

郴州市(北湖区、嘉禾县、宜章县、桂阳县、苏仙区、安仁县、汝城县、资兴市、永兴县、临武县、桂东县)

白山市(江源区、临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县)

咸阳市(三原县、乾县、淳化县、杨陵区、泾阳县、武功县、礼泉县、彬州市、渭城区、旬邑县、秦都区、长武县、永寿县、兴平市)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)

韶关市(武江区、浈江区、曲江区、新丰县、翁源县、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、仁化县、乐昌市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

南京市(雨花台区、秦淮区、浦口区、建邺区、栖霞区、江宁区、玄武区、六合区、溧水区、鼓楼区、高淳区)

银川市(贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市)

石河子市(图木舒克市、双河市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市、昆玉市、新星市、胡杨河市、铁门关市)

宝鸡市(麟游县、眉县、凤县、太白县、陈仓区、金台区、渭滨区、凤翔区、陇县、岐山县、千阳县、扶风县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、汝南县、平舆县、上蔡县、驿城区、遂平县、确山县、新蔡县、西平县)

双鸭山市(宝山区、集贤县、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区、友谊县、宝清县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。