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洛阳市(孟津区、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、洛宁县、涧西区、嵩县、西工区、偃师区、伊川县、老城区、栾川县、汝阳县、新安县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

上海市(松江区、嘉定区、浦东新区、金山区、长宁区、虹口区、徐汇区、黄浦区、崇明区、普陀区、静安区、奉贤区、杨浦区、闵行区、青浦区、宝山区)

宁德市(福鼎市、蕉城区、柘荣县、寿宁县、古田县、周宁县、屏南县、霞浦县、福安市)  临沂市(沂南县、郯城县、临沭县、兰山区、蒙阴县、沂水县、莒南县、河东区、罗庄区、兰陵县、平邑县、费县)

阜阳市(颍东区、临泉县、界首市、颍州区、太和县、颍上县、阜南县、颍泉区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、咸丰县、来凤县、建始县、利川市、恩施市、宣恩县)  抚州市(宜黄县、东乡区、资溪县、南城县、临川区、金溪县、乐安县、南丰县、广昌县、崇仁县、黎川县)

新余市(渝水区、分宜县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

淮安市(金湖县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、淮安区、洪泽区、涟水县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、奇台县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、巩留县、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县)

银川市(灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、贺兰县)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)

牡丹江市(宁安市、东宁市、绥芬河市、东安区、穆棱市、爱民区、海林市、阳明区、西安区、林口县)

汉中市(宁强县、洋县、留坝县、南郑区、镇巴县、城固县、汉台区、勉县、佛坪县、略阳县、西乡县)

平凉市(华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、泾川县、庄浪县、崇信县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

泉州市(晋江市、南安市、惠安县、永春县、安溪县、石狮市、洛江区、泉港区、丰泽区、德化县、金门县、鲤城区)

黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、五大连池市、逊克县、孙吴县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、集贤县、宝山区、尖山区、饶河县、友谊县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

张家口市(蔚县、张北县、赤城县、桥东区、下花园区、宣化区、康保县、怀来县、桥西区、崇礼区、万全区、沽源县、涿鹿县、怀安县、尚义县、阳原县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、花山区、博望区、和县)  兰州市(安宁区、红古区、榆中县、城关区、皋兰县、西固区、七里河区、永登县)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)

厦门市(湖里区、海沧区、集美区、翔安区、同安区、思明区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)漳州市(东山县、龙海区、平和县、龙文区、华安县、漳浦县、芗城区、长泰区、诏安县、云霄县、南靖县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、建平县、凌源市、北票市、朝阳县)  营口市(西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

香港特别行政区

西藏自治区

通化市(二道江区、柳河县、辉南县、梅河口市、集安市、通化县、东昌区)长沙市(宁乡市、望城区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、开福区、雨花区、岳麓区、天心区)

江门市(恩平市、台山市、开平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、南湖区、秀洲区、海盐县、平湖市、桐乡市)

大连市(沙河口区、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区、中山区、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、金州区)

韶关市(翁源县、新丰县、浈江区、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、仁化县、武江区)

信阳市(浉河区、光山县、淮滨县、平桥区、商城县、新县、潢川县、息县、罗山县、固始县)

荆州市(石首市、荆州区、公安县、松滋市、洪湖市、监利市、沙市区、江陵县)

咸阳市(彬州市、礼泉县、泾阳县、旬邑县、乾县、长武县、武功县、淳化县、杨陵区、兴平市、渭城区、三原县、秦都区、永寿县)

宁夏回族自治区

绥化市(青冈县、海伦市、庆安县、明水县、北林区、安达市、望奎县、肇东市、兰西县、绥棱县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

阿里地区(札达县、噶尔县、革吉县、改则县、措勤县、日土县、普兰县)

吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市、舒兰市、龙潭区、船营区、蛟河市、桦甸市)

百色市(那坡县、平果市、西林县、田林县、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、右江区、德保县、田东县、凌云县)

郑州市(惠济区、中原区、荥阳市、登封市、新郑市、中牟县、金水区、上街区、新密市、管城回族区、二七区、巩义市)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、班玛县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。