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嘉峪关市

清远市(连南瑶族自治县、连州市、英德市、清新区、佛冈县、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

连云港市(灌南县、海州区、灌云县、连云区、东海县、赣榆区)

内江市(威远县、东兴区、市中区、隆昌市、资中县)  江门市(开平市、鹤山市、江海区、恩平市、台山市、新会区、蓬江区)

商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、柞水县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、兴和县、商都县、集宁区、四子王旗、丰镇市、凉城县)

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)张掖市(民乐县、甘州区、高台县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县)

无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、宜兴市、新吴区)  四平市(双辽市、梨树县、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

洛阳市(宜阳县、新安县、瀍河回族区、西工区、嵩县、汝阳县、洛龙区、偃师区、伊川县、孟津区、栾川县、老城区、洛宁县、涧西区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、海盐县、嘉善县、平湖市、南湖区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

株洲市(茶陵县、天元区、石峰区、芦淞区、醴陵市、攸县、渌口区、荷塘区、炎陵县)

忻州市(宁武县、定襄县、保德县、静乐县、原平市、岢岚县、神池县、偏关县、繁峙县、代县、五台县、河曲县、忻府区、五寨县)

厦门市(翔安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

黄冈市(浠水县、黄州区、黄梅县、红安县、罗田县、麻城市、团风县、英山县、武穴市、蕲春县)

邢台市(南和区、广宗县、巨鹿县、任泽区、南宫市、信都区、宁晋县、柏乡县、沙河市、清河县、隆尧县、襄都区、威县、临城县、临西县、新河县、内丘县、平乡县)

十堰市(房县、张湾区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧阳区、竹山县、郧西县)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、南山区、绥滨县、萝北县、东山区、工农区)

河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

聊城市(阳谷县、东阿县、莘县、冠县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市)

鸡西市(麻山区、梨树区、滴道区、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、鸡东县、虎林市)

济南市(平阴县、莱芜区、槐荫区、章丘区、济阳区、商河县、长清区、钢城区、市中区、历城区、历下区、天桥区)

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周口市(商水县、西华县、太康县、沈丘县、淮阳区、项城市、川汇区、鹿邑县、郸城县、扶沟县)

淮南市(谢家集区、大通区、田家庵区、潘集区、八公山区、寿县、凤台县)

新疆维吾尔自治区

凉山彝族自治州(布拖县、雷波县、昭觉县、普格县、金阳县、德昌县、宁南县、美姑县、会理市、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、甘洛县、西昌市、喜德县、越西县、盐源县)  伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县)

北京市(石景山区、房山区、平谷区、通州区、东城区、朝阳区、密云区、西城区、怀柔区、延庆区、丰台区、顺义区、门头沟区、昌平区、大兴区、海淀区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、昌江黎族自治县、文昌市、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

武汉市(黄陂区、汉南区、江夏区、江岸区、汉阳区、东西湖区、洪山区、新洲区、青山区、武昌区、蔡甸区、硚口区、江汉区)  丽水市(缙云县、云和县、龙泉市、遂昌县、莲都区、松阳县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、揭西县、榕城区)

遵义市(湄潭县、桐梓县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、播州区、凤冈县、汇川区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、习水县)

昆明市(东川区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、石林彝族自治县、嵩明县、西山区、五华区、呈贡区、盘龙区、安宁市)郴州市(宜章县、桂东县、临武县、永兴县、安仁县、嘉禾县、资兴市、汝城县、苏仙区、桂阳县、北湖区)

荆州市(公安县、荆州区、洪湖市、松滋市、江陵县、监利市、石首市、沙市区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区、越城区)

重庆市(巴南区、万州区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、城口县、巫山县、丰都县、武隆区、潼南区、石柱土家族自治县、南川区、合川区、江津区、渝北区、大渡口区、荣昌区、垫江县、涪陵区、梁平区、永川区、綦江区、南岸区、璧山区、沙坪坝区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、大足区、忠县、开州区、江北区、渝中区、北碚区、黔江区、长寿区、云阳县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县)

泉州市(石狮市、永春县、惠安县、安溪县、鲤城区、洛江区、金门县、丰泽区、南安市、德化县、晋江市、泉港区)

西藏自治区

桂林市(永福县、叠彩区、秀峰区、恭城瑶族自治县、阳朔县、平乐县、灵川县、象山区、雁山区、资源县、临桂区、荔浦市、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、七星区、全州县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

驻马店市(平舆县、泌阳县、遂平县、新蔡县、西平县、确山县、正阳县、上蔡县、驿城区、汝南县)

信阳市(淮滨县、息县、罗山县、平桥区、固始县、新县、光山县、浉河区、商城县、潢川县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、鹤峰县、建始县、来凤县、巴东县、宣恩县、恩施市)

泰州市(海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。