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全国服务区域:
常德市(澧县、桃源县、津市市、汉寿县、武陵区、安乡县、石门县、临澧县、鼎城区)
保定市(顺平县、雄县、唐县、涞水县、徐水区、高阳县、曲阳县、博野县、竞秀区、定州市、涞源县、高碑店市、安新县、满城区、阜平县、易县、安国市、清苑区、蠡县、望都县、莲池区、涿州市、容城县、定兴县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
五指山市(琼海市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、东方市、万宁市)
池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)
枣庄市(台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、薛城区、山亭区)
洛阳市(嵩县、孟津区、涧西区、新安县、伊川县、偃师区、汝阳县、宜阳县、洛龙区、栾川县、瀍河回族区、老城区、洛宁县、西工区)
贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、弥勒市、开远市、红河县、石屏县、建水县)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)
西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城西区、城东区、城北区、湟中区、湟源县)
孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、云梦县、应城市、汉川市、安陆市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
咸阳市(乾县、秦都区、泾阳县、旬邑县、长武县、渭城区、礼泉县、彬州市、武功县、三原县、淳化县、永寿县、兴平市、杨陵区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
香港特别行政区
宝鸡市(眉县、陇县、金台区、麟游县、凤县、太白县、千阳县、凤翔区、扶风县、岐山县、渭滨区、陈仓区)
漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)
盐城市(滨海县、亭湖区、建湖县、阜宁县、大丰区、射阳县、响水县、东台市、盐都区)
自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、哈巴河县、福海县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县)
山南市(曲松县、加查县、贡嘎县、琼结县、错那市、隆子县、乃东区、措美县、洛扎县、扎囊县、浪卡子县、桑日县)
阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)
平凉市(庄浪县、华亭市、静宁县、崇信县、灵台县、泾川县、崆峒区)
贵阳市(花溪区、息烽县、南明区、白云区、观山湖区、修文县、开阳县、清镇市、云岩区、乌当区)
成都市(邛崃市、温江区、崇州市、彭州市、武侯区、郫都区、青白江区、金堂县、新津区、蒲江县、青羊区、龙泉驿区、双流区、都江堰市、简阳市、新都区、大邑县、成华区、金牛区、锦江区)
江门市(鹤山市、新会区、台山市、蓬江区、恩平市、开平市、江海区)
长治市(长子县、武乡县、平顺县、黎城县、沁县、上党区、襄垣县、潞州区、壶关县、沁源县、屯留区、潞城区)
淄博市(淄川区、周村区、临淄区、博山区、高青县、桓台县、沂源县、张店区)
阿里地区(革吉县、日土县、措勤县、改则县、普兰县、札达县、噶尔县)
杭州市(临安区、富阳区、拱墅区、淳安县、临平区、上城区、建德市、桐庐县、钱塘区、滨江区、萧山区、余杭区、西湖区)
邵阳市(绥宁县、隆回县、邵东市、洞口县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、新邵县、大祥区、武冈市、新宁县、邵阳县)
七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、永德县、云县)
文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、马关县、广南县、西畴县、富宁县、丘北县、麻栗坡县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
日喀则市(南木林县、定结县、仁布县、亚东县、仲巴县、岗巴县、江孜县、萨迦县、吉隆县、定日县、桑珠孜区、谢通门县、聂拉木县、康马县、萨嘎县、昂仁县、拉孜县、白朗县)
乌兰察布市(丰镇市、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、集宁区)
塔城地区(乌苏市、托里县、塔城市、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)
安阳市(龙安区、安阳县、文峰区、汤阴县、北关区、殷都区、林州市、内黄县、滑县)
玉林市(陆川县、北流市、福绵区、玉州区、容县、博白县、兴业县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)
太原市(阳曲县、古交市、晋源区、尖草坪区、娄烦县、小店区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、万柏林区)
丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
福州市(福清市、长乐区、闽清县、鼓楼区、永泰县、晋安区、罗源县、平潭县、马尾区、闽侯县、台江区、仓山区、连江县)
柳州市(鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳北区、城中区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、柳南区)
怀化市(溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)
毕节市(织金县、纳雍县、七星关区、金沙县、赫章县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、京口区、句容市)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)
湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)
马鞍山市(含山县、和县、雨山区、花山区、博望区、当涂县)
宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)
萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)
宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)
衢州市(江山市、龙游县、常山县、开化县、衢江区、柯城区)
贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、平南县、港南区)
四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)
大连市(长海县、庄河市、沙河口区、西岗区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、中山区、甘井子区、普兰店区)
榆林市(绥德县、神木市、米脂县、定边县、靖边县、榆阳区、清涧县、府谷县、吴堡县、子洲县、佳县、横山区)
黄石市(大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区、铁山区、西塞山区)
滁州市(定远县、来安县、天长市、凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、琅琊区)
临夏回族自治州(临夏市、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、和政县、永靖县)
衡水市(饶阳县、安平县、枣强县、桃城区、冀州区、故城县、景县、阜城县、武邑县、深州市、武强县)
陇南市(两当县、文县、宕昌县、成县、康县、西和县、徽县、礼县、武都区)
宜春市(樟树市、上高县、丰城市、袁州区、万载县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、靖安县、高安市)
安康市(紫阳县、旬阳市、白河县、岚皋县、平利县、宁陕县、汉阴县、石泉县、汉滨区、镇坪县)
滨州市(阳信县、无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、沾化区、滨城区)
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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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