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宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区)

柳州市(柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、融安县、城中区、柳城县、柳北区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)  固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

金昌市(永昌县、金川区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

江门市(江海区、台山市、蓬江区、恩平市、开平市、鹤山市、新会区)牡丹江市(穆棱市、宁安市、阳明区、东宁市、东安区、西安区、海林市、绥芬河市、林口县、爱民区)

锦州市(义县、凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、太和区、北镇市)  武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

内蒙古自治区

盐城市(亭湖区、响水县、东台市、大丰区、阜宁县、建湖县、射阳县、盐都区、滨海县)

潍坊市(潍城区、高密市、昌邑市、奎文区、寒亭区、青州市、安丘市、寿光市、诸城市、坊子区、昌乐县、临朐县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

定西市(岷县、临洮县、渭源县、通渭县、陇西县、安定区、漳县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、富宁县、马关县、西畴县、砚山县、广南县、文山市)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

北京市(石景山区、海淀区、怀柔区、大兴区、顺义区、通州区、平谷区、西城区、密云区、丰台区、房山区、门头沟区、延庆区、东城区、朝阳区、昌平区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

合肥市(包河区、蜀山区、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥西县、长丰县、庐阳区、肥东县)

张家口市(赤城县、涿鹿县、怀安县、怀来县、蔚县、阳原县、桥东区、崇礼区、宣化区、尚义县、万全区、张北县、沽源县、下花园区、桥西区、康保县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)

晋城市(沁水县、陵川县、阳城县、高平市、泽州县、城区)

无锡市(滨湖区、宜兴市、江阴市、惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区)

榆林市(米脂县、定边县、榆阳区、吴堡县、神木市、佳县、清涧县、横山区、靖边县、绥德县、子洲县、府谷县)

百色市(凌云县、那坡县、田东县、德保县、田阳区、乐业县、田林县、平果市、隆林各族自治县、西林县、右江区、靖西市)

开封市(顺河回族区、通许县、兰考县、龙亭区、杞县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区)

凉山彝族自治州(甘洛县、美姑县、昭觉县、西昌市、宁南县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、雷波县、金阳县、普格县、会东县、会理市、盐源县、喜德县、布拖县、冕宁县)

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台州市(椒江区、玉环市、临海市、温岭市、黄岩区、仙居县、天台县、三门县、路桥区)

绵阳市(北川羌族自治县、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县、安州区、游仙区、三台县、江油市)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

五指山市(万宁市、澄迈县、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、临高县)  遵义市(务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、正安县、播州区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、红花岗区、桐梓县、余庆县、湄潭县、凤冈县)

德州市(临邑县、宁津县、德城区、夏津县、武城县、禹城市、乐陵市、陵城区、平原县、齐河县、庆云县)

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佳木斯市(桦南县、向阳区、郊区、桦川县、同江市、汤原县、抚远市、富锦市、前进区、东风区)杭州市(临安区、上城区、萧山区、西湖区、淳安县、拱墅区、临平区、余杭区、富阳区、桐庐县、滨江区、建德市、钱塘区)

吉林市(蛟河市、龙潭区、桦甸市、丰满区、永吉县、磐石市、船营区、舒兰市、昌邑区)  南宁市(上林县、兴宁区、邕宁区、宾阳县、横州市、良庆区、武鸣区、西乡塘区、青秀区、马山县、江南区、隆安县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、册亨县、安龙县、晴隆县、兴义市、普安县、望谟县)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、二连浩特市)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。