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福州市(平潭县、鼓楼区、福清市、晋安区、台江区、闽清县、马尾区、仓山区、永泰县、连江县、罗源县、长乐区、闽侯县)

绥化市(绥棱县、兰西县、青冈县、明水县、望奎县、肇东市、庆安县、安达市、北林区、海伦市)

喀什地区(疏附县、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、叶城县、泽普县、疏勒县、莎车县、英吉沙县、岳普湖县)

郑州市(新郑市、新密市、二七区、中牟县、荥阳市、金水区、登封市、巩义市、上街区、惠济区、中原区、管城回族区)  海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

武汉市(洪山区、江汉区、黄陂区、青山区、硚口区、江夏区、汉阳区、新洲区、江岸区、武昌区、汉南区、东西湖区、蔡甸区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

临沂市(平邑县、郯城县、罗庄区、河东区、沂水县、兰山区、莒南县、费县、沂南县、临沭县、蒙阴县、兰陵县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)  阜阳市(颍泉区、太和县、阜南县、颍州区、临泉县、界首市、颍东区、颍上县)

中山市

甘孜藏族自治州(新龙县、白玉县、德格县、炉霍县、康定市、巴塘县、道孚县、石渠县、九龙县、丹巴县、得荣县、甘孜县、乡城县、泸定县、雅江县、色达县、理塘县、稻城县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、武山县、秦安县、甘谷县、麦积区、清水县)

南平市(邵武市、政和县、光泽县、松溪县、建阳区、建瓯市、顺昌县、延平区、浦城县、武夷山市)

开封市(龙亭区、祥符区、顺河回族区、通许县、尉氏县、鼓楼区、杞县、兰考县、禹王台区)

贵阳市(云岩区、花溪区、开阳县、修文县、白云区、观山湖区、乌当区、息烽县、清镇市、南明区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

丽水市(遂昌县、缙云县、莲都区、云和县、龙泉市、青田县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县)

庆阳市(正宁县、宁县、西峰区、合水县、华池县、镇原县、环县、庆城县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

成都市(武侯区、双流区、简阳市、新津区、郫都区、蒲江县、都江堰市、金牛区、龙泉驿区、锦江区、金堂县、温江区、彭州市、大邑县、青白江区、成华区、青羊区、新都区、邛崃市、崇州市)

宣城市(广德市、郎溪县、宣州区、绩溪县、宁国市、旌德县、泾县)

苏州市(张家港市、姑苏区、吴中区、太仓市、相城区、虎丘区、吴江区、常熟市、昆山市)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

宁德市(古田县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、屏南县、寿宁县、霞浦县、周宁县、福安市)

郴州市(临武县、苏仙区、北湖区、桂阳县、汝城县、桂东县、嘉禾县、永兴县、宜章县、安仁县、资兴市)

盐城市(滨海县、盐都区、东台市、亭湖区、建湖县、阜宁县、射阳县、响水县、大丰区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

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肇庆市(四会市、广宁县、德庆县、封开县、怀集县、端州区、高要区、鼎湖区)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)

济源市

包头市(昆都仑区、固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)

昆明市(安宁市、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、呈贡区、宜良县、西山区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、晋宁区)

忻州市(五台县、忻府区、河曲县、偏关县、保德县、岢岚县、代县、静乐县、神池县、定襄县、宁武县、繁峙县、原平市、五寨县)广西壮族自治区

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县、治多县、玉树市)  天津市(武清区、南开区、河北区、红桥区、宁河区、西青区、东丽区、河东区、滨海新区、宝坻区、津南区、蓟州区、静海区、和平区、河西区、北辰区)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、舟曲县、临潭县、合作市、卓尼县、夏河县、碌曲县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、保靖县、凤凰县、花垣县、泸溪县、古丈县、吉首市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

昭通市(昭阳区、彝良县、大关县、鲁甸县、巧家县、绥江县、永善县、镇雄县、水富市、威信县、盐津县)

泉州市(永春县、石狮市、丰泽区、金门县、泉港区、德化县、晋江市、鲤城区、洛江区、惠安县、安溪县、南安市)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

衡水市(故城县、景县、冀州区、安平县、武邑县、阜城县、饶阳县、桃城区、枣强县、深州市、武强县)

晋城市(城区、阳城县、沁水县、陵川县、泽州县、高平市)

烟台市(蓬莱区、招远市、莱山区、牟平区、莱阳市、栖霞市、芝罘区、龙口市、福山区、莱州市、海阳市)

潍坊市(潍城区、坊子区、寒亭区、临朐县、诸城市、奎文区、安丘市、昌邑市、青州市、寿光市、昌乐县、高密市)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

北京市(延庆区、朝阳区、怀柔区、东城区、昌平区、石景山区、大兴区、海淀区、房山区、顺义区、密云区、门头沟区、丰台区、通州区、西城区、平谷区)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

临沧市(临翔区、凤庆县、云县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区、兴山县、秭归县、点军区、伍家岗区、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、当阳市、远安县、猇亭区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、绿春县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、元阳县、开远市、弥勒市)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成