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衡水市(安平县、饶阳县、阜城县、景县、深州市、武强县、桃城区、故城县、冀州区、武邑县、枣强县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区)

孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、应城市、孝南区、云梦县、孝昌县)  聊城市(茌平区、东阿县、冠县、高唐县、莘县、东昌府区、临清市、阳谷县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县、通道侗族自治县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)

百色市(西林县、凌云县、德保县、田东县、平果市、乐业县、右江区、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、田林县、田阳区)

焦作市(孟州市、温县、博爱县、山阳区、沁阳市、中站区、解放区、马村区、武陟县、修武县)  张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

宜昌市(枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、当阳市、猇亭区、秭归县、宜都市、点军区、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、兴山县)

济源市

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

忻州市(静乐县、定襄县、神池县、岢岚县、繁峙县、河曲县、五台县、保德县、代县、宁武县、五寨县、偏关县、忻府区、原平市)

自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、大安区、荣县、自流井区)

宁德市(福鼎市、蕉城区、霞浦县、柘荣县、福安市、古田县、寿宁县、周宁县、屏南县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

南宁市(上林县、邕宁区、青秀区、宾阳县、横州市、武鸣区、西乡塘区、兴宁区、良庆区、马山县、隆安县、江南区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

那曲市(申扎县、尼玛县、聂荣县、嘉黎县、班戈县、安多县、双湖县、巴青县、色尼区、比如县、索县)

铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县)

成都市(龙泉驿区、简阳市、新都区、成华区、武侯区、邛崃市、锦江区、都江堰市、金堂县、蒲江县、温江区、新津区、青白江区、金牛区、双流区、彭州市、崇州市、大邑县、郫都区、青羊区)

益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、安化县、南县、资阳区)

淮南市(凤台县、潘集区、八公山区、大通区、寿县、谢家集区、田家庵区)

渭南市(华州区、澄城县、蒲城县、富平县、合阳县、临渭区、白水县、韩城市、大荔县、潼关县、华阴市)

锦州市(古塔区、黑山县、凌河区、太和区、义县、北镇市、凌海市)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、杂多县、治多县、称多县、曲麻莱县)

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威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

阜新市(清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、海州区、太平区)

泸州市(龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区、古蔺县、江阳区、泸县)

商丘市(民权县、梁园区、睢县、睢阳区、虞城县、柘城县、宁陵县、夏邑县、永城市)  三沙市(西沙区、南沙区)

开封市(杞县、鼓楼区、通许县、尉氏县、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、龙亭区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

山南市(加查县、浪卡子县、曲松县、扎囊县、隆子县、琼结县、洛扎县、错那市、措美县、贡嘎县、桑日县、乃东区)襄阳市(保康县、襄城区、宜城市、谷城县、枣阳市、襄州区、樊城区、老河口市、南漳县)

安阳市(文峰区、林州市、北关区、内黄县、汤阴县、安阳县、滑县、殷都区、龙安区)  张家口市(蔚县、桥东区、崇礼区、桥西区、阳原县、康保县、宣化区、怀来县、下花园区、涿鹿县、尚义县、张北县、赤城县、怀安县、万全区、沽源县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、和静县、库尔勒市)

长治市(沁源县、长子县、黎城县、潞城区、武乡县、沁县、壶关县、上党区、襄垣县、屯留区、平顺县、潞州区)

汉中市(略阳县、城固县、勉县、洋县、宁强县、佛坪县、南郑区、镇巴县、西乡县、汉台区、留坝县)柳州市(柳江区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳城县、鹿寨县、柳北区、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

陇南市(文县、西和县、徽县、宕昌县、礼县、两当县、康县、成县、武都区)

遵义市(习水县、正安县、播州区、湄潭县、赤水市、余庆县、红花岗区、桐梓县、汇川区、凤冈县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市、广南县、富宁县、砚山县、西畴县)

唐山市(滦南县、玉田县、迁安市、丰润区、遵化市、开平区、路北区、丰南区、迁西县、路南区、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、滦州市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

许昌市(襄城县、魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市)

吕梁市(中阳县、孝义市、离石区、汾阳市、交口县、方山县、石楼县、柳林县、临县、交城县、文水县、兴县、岚县)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

吉林市(昌邑区、磐石市、龙潭区、蛟河市、船营区、丰满区、永吉县、桦甸市、舒兰市)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县)

绵阳市(梓潼县、游仙区、平武县、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、安州区、江油市、涪城区)

喀什地区(泽普县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县、巴楚县、疏勒县、叶城县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。