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郴州市(安仁县、北湖区、临武县、桂东县、资兴市、宜章县、苏仙区、永兴县、汝城县、嘉禾县、桂阳县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

太原市(古交市、迎泽区、阳曲县、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、清徐县、小店区、万柏林区)  曲靖市(宣威市、马龙区、沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、会泽县、富源县、陆良县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

天水市(清水县、秦州区、武山县、麦积区、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县)

哈尔滨市(香坊区、宾县、阿城区、尚志市、依兰县、巴彦县、松北区、延寿县、平房区、通河县、道外区、五常市、双城区、方正县、木兰县、呼兰区、南岗区、道里区)  廊坊市(文安县、广阳区、三河市、香河县、安次区、大城县、永清县、大厂回族自治县、固安县、霸州市)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

澳门特别行政区

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、达孜区、林周县、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、城关区)

济源市

自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县)

烟台市(蓬莱区、莱山区、牟平区、海阳市、福山区、莱州市、招远市、莱阳市、芝罘区、栖霞市、龙口市)

滨州市(无棣县、邹平市、博兴县、沾化区、阳信县、惠民县、滨城区)

天津市(武清区、河西区、宁河区、津南区、红桥区、滨海新区、西青区、河北区、南开区、宝坻区、北辰区、和平区、静海区、河东区、蓟州区、东丽区)

淄博市(淄川区、沂源县、张店区、高青县、桓台县、临淄区、周村区、博山区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县)

大连市(金州区、沙河口区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、长海县、中山区、庄河市、甘井子区、普兰店区)

乐山市(金口河区、峨眉山市、井研县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县、夹江县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、康乐县、临夏市、永靖县、东乡族自治县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

成都市(青白江区、成华区、新都区、金堂县、龙泉驿区、邛崃市、简阳市、新津区、蒲江县、彭州市、温江区、锦江区、大邑县、青羊区、双流区、郫都区、金牛区、武侯区、崇州市、都江堰市)

镇江市(京口区、句容市、扬中市、润州区、丹徒区、丹阳市)

河源市(紫金县、东源县、和平县、连平县、源城区、龙川县)

邵阳市(洞口县、北塔区、隆回县、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县、双清区、大祥区、武冈市、绥宁县、新邵县、邵东市)

承德市(承德县、双滦区、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双桥区)

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攀枝花市(盐边县、东区、西区、米易县、仁和区)

林芝市(朗县、墨脱县、察隅县、波密县、工布江达县、米林市、巴宜区)

商丘市(柘城县、宁陵县、梁园区、夏邑县、虞城县、民权县、睢县、睢阳区、永城市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

益阳市(沅江市、桃江县、南县、赫山区、安化县、资阳区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

盐城市(射阳县、亭湖区、东台市、盐都区、滨海县、建湖县、大丰区、响水县、阜宁县)珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

清远市(连州市、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县)  眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、彭山区、东坡区)

石河子市(新星市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市、北屯市、五家渠市、双河市)

桂林市(象山区、兴安县、叠彩区、七星区、资源县、永福县、平乐县、龙胜各族自治县、荔浦市、全州县、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、秀峰区、阳朔县、临桂区)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、钟楼区、天宁区、金坛区)丹东市(振安区、元宝区、东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)

济宁市(鱼台县、微山县、兖州区、曲阜市、汶上县、嘉祥县、梁山县、泗水县、任城区、邹城市、金乡县)

崇左市(龙州县、江州区、扶绥县、宁明县、凭祥市、大新县、天等县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

长沙市(望城区、宁乡市、岳麓区、开福区、雨花区、天心区、长沙县、芙蓉区、浏阳市)

宜宾市(叙州区、翠屏区、兴文县、长宁县、南溪区、屏山县、江安县、筠连县、珙县、高县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

榆林市(吴堡县、榆阳区、定边县、神木市、佳县、靖边县、子洲县、府谷县、清涧县、米脂县、横山区、绥德县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

昆明市(富民县、东川区、晋宁区、官渡区、呈贡区、宜良县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、西山区、安宁市、五华区、嵩明县)

山南市(扎囊县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、桑日县、琼结县、措美县、加查县、贡嘎县、错那市、乃东区)

吕梁市(汾阳市、方山县、孝义市、离石区、石楼县、中阳县、柳林县、文水县、岚县、兴县、临县、交城县、交口县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县)

新乡市(新乡县、牧野区、红旗区、卫辉市、获嘉县、凤泉区、封丘县、辉县市、长垣市、延津县、原阳县、卫滨区)

宣城市(广德市、宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、旌德县、郎溪县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？