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文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、麻栗坡县、丘北县、广南县、西畴县、砚山县、富宁县)

徐州市(邳州市、泉山区、云龙区、贾汪区、睢宁县、新沂市、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区)  云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

临汾市(蒲县、浮山县、襄汾县、古县、洪洞县、隰县、乡宁县、霍州市、侯马市、永和县、曲沃县、吉县、尧都区、翼城县、汾西县、安泽县、大宁县)

抚州市(黎川县、临川区、金溪县、崇仁县、资溪县、南城县、乐安县、宜黄县、广昌县、东乡区、南丰县)

成都市(金牛区、青羊区、新津区、温江区、简阳市、邛崃市、郫都区、彭州市、大邑县、武侯区、双流区、新都区、蒲江县、崇州市、锦江区、龙泉驿区、成华区、都江堰市、青白江区、金堂县)  定西市(安定区、岷县、漳县、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县)

漳州市(云霄县、东山县、华安县、龙文区、芗城区、南靖县、漳浦县、长泰区、龙海区、平和县、诏安县)

张家口市(蔚县、桥东区、怀安县、涿鹿县、万全区、怀来县、康保县、尚义县、沽源县、阳原县、张北县、宣化区、赤城县、下花园区、桥西区、崇礼区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、汪清县、安图县、敦化市、龙井市、图们市、延吉市)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县、盐池县)

百色市(田林县、乐业县、平果市、凌云县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、西林县、右江区、靖西市、田东县、那坡县)

上海市(虹口区、宝山区、浦东新区、黄浦区、闵行区、金山区、静安区、青浦区、长宁区、嘉定区、普陀区、奉贤区、杨浦区、松江区、崇明区、徐汇区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、册亨县、望谟县、贞丰县、安龙县、普安县、兴义市)

黄山市(祁门县、歙县、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区、黄山区)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

陇南市(两当县、康县、礼县、徽县、西和县、文县、武都区、宕昌县、成县)

吉林市(舒兰市、永吉县、船营区、桦甸市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、磐石市、丰满区)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区)

嘉兴市(海宁市、海盐县、嘉善县、平湖市、秀洲区、南湖区、桐乡市)

塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

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深圳市(龙岗区、福田区、龙华区、坪山区、罗湖区、光明区、宝安区、盐田区、南山区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、兴和县、四子王旗、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区、宜良县、呈贡区、官渡区、东川区、晋宁区、富民县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、西山区、盘龙区)

忻州市(偏关县、保德县、神池县、原平市、代县、五台县、宁武县、忻府区、定襄县、五寨县、静乐县、岢岚县、繁峙县、河曲县)  攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、东区、米易县)

台州市(椒江区、临海市、三门县、玉环市、温岭市、天台县、仙居县、路桥区、黄岩区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、铁西区、海城市、台安县)

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澳门特别行政区  阜新市(新邱区、太平区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区)

益阳市(南县、沅江市、安化县、资阳区、赫山区、桃江县)

金昌市(金川区、永昌县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县)那曲市(索县、班戈县、巴青县、比如县、尼玛县、申扎县、色尼区、嘉黎县、安多县、双湖县、聂荣县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图