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和田地区(民丰县、和田市、墨玉县、于田县、洛浦县、皮山县、和田县、策勒县)

绥化市(肇东市、青冈县、安达市、北林区、绥棱县、兰西县、庆安县、明水县、海伦市、望奎县)

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区、黄石港区)

张家口市(张北县、赤城县、康保县、沽源县、阳原县、万全区、尚义县、崇礼区、宣化区、涿鹿县、桥西区、怀安县、下花园区、桥东区、蔚县、怀来县)  广州市(南沙区、海珠区、白云区、花都区、番禺区、从化区、增城区、天河区、越秀区、黄埔区、荔湾区)

玉林市(博白县、容县、玉州区、北流市、兴业县、陆川县、福绵区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)

自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县、荣县)  清远市(清新区、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、佛冈县)

丽水市(莲都区、缙云县、龙泉市、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、云和县)

澳门特别行政区

毕节市(织金县、金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

甘孜藏族自治州(雅江县、理塘县、九龙县、新龙县、甘孜县、石渠县、丹巴县、乡城县、色达县、炉霍县、德格县、泸定县、巴塘县、白玉县、康定市、得荣县、道孚县、稻城县)

哈尔滨市(依兰县、方正县、呼兰区、香坊区、通河县、五常市、宾县、巴彦县、阿城区、延寿县、平房区、道里区、道外区、南岗区、松北区、尚志市、木兰县、双城区)

肇庆市(高要区、广宁县、四会市、德庆县、怀集县、端州区、封开县、鼎湖区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市、建平县、双塔区)

株洲市(天元区、荷塘区、炎陵县、醴陵市、攸县、芦淞区、茶陵县、石峰区、渌口区)

淄博市(沂源县、淄川区、桓台县、临淄区、周村区、张店区、博山区、高青县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、且末县、和硕县、若羌县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

天津市(蓟州区、滨海新区、南开区、河东区、和平区、红桥区、武清区、静海区、河西区、河北区、东丽区、津南区、宝坻区、西青区、北辰区、宁河区)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)

江门市(新会区、鹤山市、恩平市、江海区、开平市、蓬江区、台山市)

定西市(临洮县、岷县、渭源县、陇西县、安定区、通渭县、漳县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、水磨沟区、新市区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区)

庆阳市(华池县、合水县、镇原县、正宁县、西峰区、庆城县、宁县、环县)

广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、剑阁县、朝天区、青川县、利州区)

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滨州市(阳信县、邹平市、博兴县、无棣县、滨城区、惠民县、沾化区)

宁德市(周宁县、福安市、柘荣县、寿宁县、屏南县、蕉城区、福鼎市、古田县、霞浦县)

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、沅陵县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)  佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

唐山市(路南区、玉田县、乐亭县、丰润区、迁安市、遵化市、开平区、滦州市、丰南区、迁西县、古冶区、滦南县、曹妃甸区、路北区)

双鸭山市(宝山区、岭东区、四方台区、宝清县、饶河县、友谊县、尖山区、集贤县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、博望区、花山区、雨山区)内蒙古自治区

玉溪市(华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、通海县、江川区、红塔区)  杭州市(淳安县、建德市、钱塘区、滨江区、桐庐县、临安区、西湖区、临平区、富阳区、上城区、余杭区、萧山区、拱墅区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市)

烟台市(栖霞市、龙口市、海阳市、莱阳市、牟平区、蓬莱区、福山区、芝罘区、招远市、莱山区、莱州市)宁波市(江北区、海曙区、余姚市、慈溪市、象山县、北仑区、奉化区、宁海县、鄞州区、镇海区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

通化市(东昌区、集安市、柳河县、二道江区、辉南县、通化县、梅河口市)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)

南通市(如东县、启东市、如皋市、海门区、海安市、崇川区、通州区)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、东坡区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

重庆市(黔江区、潼南区、江津区、大渡口区、巫山县、长寿区、渝中区、丰都县、巴南区、城口县、忠县、渝北区、云阳县、沙坪坝区、奉节县、璧山区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、万州区、梁平区、开州区、北碚区、大足区、江北区、铜梁区、九龙坡区、垫江县、合川区、巫溪县、南川区、涪陵区、石柱土家族自治县、荣昌区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)

渭南市(合阳县、潼关县、白水县、韩城市、蒲城县、大荔县、华阴市、富平县、临渭区、澄城县、华州区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、通城县、咸安区、赤壁市)

深圳市(坪山区、盐田区、龙岗区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区、福田区、龙华区)

南充市(仪陇县、顺庆区、阆中市、蓬安县、高坪区、南部县、嘉陵区、营山县、西充县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、马尔康市、松潘县、阿坝县、汶川县、金川县、小金县、茂县、黑水县、九寨沟县、壤塘县、理县、若尔盖县)

广安市(华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、瓮安县、福泉市、三都水族自治县、平塘县、长顺县、贵定县、龙里县、罗甸县、荔波县、独山县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。