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黄山市(黟县、休宁县、徽州区、歙县、黄山区、祁门县、屯溪区)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、富蕴县)

梅州市(五华县、梅县区、平远县、梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)

赣州市(龙南市、兴国县、寻乌县、章贡区、定南县、南康区、石城县、全南县、瑞金市、崇义县、宁都县、于都县、信丰县、安远县、上犹县、大余县、赣县区、会昌县)  大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

汉中市(南郑区、汉台区、西乡县、洋县、佛坪县、宁强县、留坝县、略阳县、镇巴县、勉县、城固县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、富裕县、铁锋区、克东县、拜泉县、碾子山区、建华区、龙江县、依安县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克山县、讷河市、甘南县、龙沙区、昂昂溪区)

宜春市(高安市、万载县、丰城市、樟树市、靖安县、上高县、袁州区、宜丰县、铜鼓县、奉新县)  无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、宜兴市)

襄阳市(谷城县、宜城市、樊城区、保康县、襄州区、南漳县、枣阳市、老河口市、襄城区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、敦化市、安图县、延吉市、龙井市、汪清县、和龙市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

衡阳市(衡南县、衡山县、南岳区、衡东县、常宁市、祁东县、石鼓区、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、珠晖区、雁峰区)

合肥市(蜀山区、肥西县、包河区、肥东县、庐江县、巢湖市、瑶海区、庐阳区、长丰县)

长治市(黎城县、壶关县、襄垣县、潞州区、屯留区、潞城区、武乡县、上党区、沁源县、长子县、沁县、平顺县)

安阳市(文峰区、林州市、龙安区、内黄县、滑县、安阳县、汤阴县、殷都区、北关区)

南昌市(西湖区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、新建区、青云谱区、安义县、南昌县)

韶关市(仁化县、新丰县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、武江区、乐昌市、始兴县)

抚顺市(抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、顺城区)

晋中市(榆次区、祁县、左权县、介休市、榆社县、灵石县、和顺县、太谷区、平遥县、寿阳县、昔阳县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

南宁市(马山县、上林县、青秀区、宾阳县、隆安县、西乡塘区、良庆区、武鸣区、兴宁区、邕宁区、江南区、横州市)

上海市(徐汇区、虹口区、黄浦区、浦东新区、杨浦区、松江区、宝山区、静安区、金山区、闵行区、崇明区、长宁区、普陀区、奉贤区、青浦区、嘉定区)

南充市(西充县、阆中市、嘉陵区、营山县、南部县、蓬安县、仪陇县、顺庆区、高坪区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

大理白族自治州(永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、弥渡县、剑川县、宾川县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、泽州县、城区、阳城县)

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昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、九原区、固阳县、青山区)

金华市(金东区、义乌市、武义县、婺城区、磐安县、东阳市、兰溪市、永康市、浦江县)

泸州市(江阳区、合江县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、泸县)  郑州市(金水区、登封市、二七区、上街区、中牟县、管城回族区、新郑市、中原区、新密市、荥阳市、惠济区、巩义市)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、雨花区、开福区、岳麓区、天心区、长沙县、望城区、浏阳市)烟台市(海阳市、招远市、牟平区、莱山区、福山区、龙口市、莱州市、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区)

新疆维吾尔自治区  嘉峪关市

通化市(通化县、集安市、东昌区、梅河口市、柳河县、二道江区、辉南县)

岳阳市(云溪区、汨罗市、华容县、君山区、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、平江县、湘阴县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

金昌市(永昌县、金川区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区、无棣县、滨城区)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区)

百色市(凌云县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、平果市、那坡县、田东县、田林县、德保县、西林县、田阳区)

西安市(周至县、碑林区、鄠邑区、长安区、高陵区、阎良区、灞桥区、未央区、雁塔区、莲湖区、新城区、蓝田县、临潼区)

成都市(金堂县、彭州市、青白江区、都江堰市、成华区、新津区、简阳市、蒲江县、双流区、温江区、崇州市、大邑县、武侯区、邛崃市、郫都区、新都区、锦江区、龙泉驿区、青羊区、金牛区)

南京市(建邺区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、高淳区、浦口区、玄武区、栖霞区、江宁区、六合区、溧水区)

常德市(汉寿县、鼎城区、澧县、桃源县、安乡县、武陵区、石门县、津市市、临澧县)

临沂市(兰陵县、沂水县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、兰山区、郯城县、费县、莒南县、河东区、沂南县、平邑县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

潍坊市(奎文区、昌邑市、高密市、坊子区、潍城区、寒亭区、诸城市、昌乐县、安丘市、临朐县、寿光市、青州市)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。