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钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市)

雅安市(荥经县、雨城区、宝兴县、名山区、石棉县、汉源县、天全县、芦山县)

宝鸡市(眉县、陈仓区、凤翔区、陇县、扶风县、渭滨区、凤县、千阳县、岐山县、太白县、金台区、麟游县)  肇庆市(封开县、端州区、德庆县、广宁县、四会市、高要区、鼎湖区、怀集县)

邵阳市(邵东市、隆回县、城步苗族自治县、双清区、绥宁县、新邵县、北塔区、新宁县、大祥区、洞口县、武冈市、邵阳县)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

那曲市(申扎县、双湖县、安多县、色尼区、索县、嘉黎县、聂荣县、巴青县、比如县、班戈县、尼玛县)

九江市(共青城市、都昌县、永修县、湖口县、柴桑区、浔阳区、德安县、庐山市、武宁县、濂溪区、彭泽县、修水县、瑞昌市)  日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

西藏自治区

荆门市(东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县)

六安市(金安区、舒城县、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

临汾市(浮山县、安泽县、洪洞县、蒲县、曲沃县、襄汾县、隰县、汾西县、霍州市、乡宁县、翼城县、尧都区、侯马市、吉县、大宁县、永和县、古县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、广河县)

赣州市(全南县、于都县、会昌县、兴国县、信丰县、崇义县、龙南市、定南县、安远县、赣县区、瑞金市、上犹县、南康区、寻乌县、大余县、石城县、章贡区、宁都县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、龙港区、南票区、兴城市、绥中县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、和龙市、安图县、汪清县、敦化市、图们市)

成都市(青白江区、温江区、彭州市、锦江区、新津区、青羊区、成华区、金牛区、双流区、邛崃市、蒲江县、龙泉驿区、简阳市、金堂县、大邑县、崇州市、郫都区、新都区、武侯区、都江堰市)

贵阳市(白云区、开阳县、云岩区、观山湖区、清镇市、修文县、乌当区、花溪区、南明区、息烽县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、松潘县、茂县、黑水县、小金县、壤塘县、红原县、阿坝县、马尔康市、理县、若尔盖县、汶川县、金川县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

马鞍山市(花山区、和县、雨山区、含山县、博望区、当涂县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县)

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大理白族自治州(永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、华蓥市、前锋区、岳池县)

石家庄市(新乐市、栾城区、辛集市、行唐县、赞皇县、深泽县、灵寿县、赵县、平山县、正定县、高邑县、长安区、新华区、无极县、裕华区、元氏县、井陉矿区、鹿泉区、晋州市、桥西区、井陉县、藁城区)

株洲市(醴陵市、茶陵县、石峰区、炎陵县、荷塘区、渌口区、芦淞区、攸县、天元区)  上饶市(德兴市、万年县、弋阳县、婺源县、鄱阳县、横峰县、信州区、广信区、铅山县、余干县、广丰区、玉山县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、东海县、灌南县、连云区)

常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区、金坛区、新北区)

福州市(仓山区、永泰县、台江区、罗源县、晋安区、闽清县、马尾区、福清市、鼓楼区、连江县、闽侯县、平潭县、长乐区)南宁市(邕宁区、宾阳县、马山县、上林县、横州市、青秀区、西乡塘区、隆安县、良庆区、武鸣区、兴宁区、江南区)

廊坊市(固安县、香河县、霸州市、三河市、文安县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、大城县、永清县)  宜春市(靖安县、铜鼓县、袁州区、樟树市、宜丰县、丰城市、高安市、奉新县、万载县、上高县)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

深圳市(福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、南山区、光明区、龙岗区、盐田区、宝安区)

朝阳市(建平县、双塔区、凌源市、北票市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、覃塘区、港北区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗阳县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

苏州市(吴中区、张家港市、吴江区、相城区、昆山市、虎丘区、太仓市、姑苏区、常熟市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

金昌市(永昌县、金川区)

楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、元谋县、姚安县、南华县、永仁县、楚雄市、牟定县、大姚县、禄丰市)

甘孜藏族自治州(石渠县、色达县、九龙县、新龙县、巴塘县、道孚县、泸定县、乡城县、德格县、炉霍县、康定市、理塘县、雅江县、稻城县、甘孜县、白玉县、得荣县、丹巴县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、建安区、长葛市)

荆州市(江陵县、荆州区、监利市、松滋市、洪湖市、石首市、公安县、沙市区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、岭东区、饶河县、四方台区、宝山区、友谊县、尖山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。