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陇南市(礼县、武都区、宕昌县、成县、西和县、两当县、徽县、康县、文县)

平凉市(崆峒区、泾川县、华亭市、崇信县、静宁县、灵台县、庄浪县)

汉中市(西乡县、宁强县、略阳县、洋县、镇巴县、勉县、城固县、留坝县、南郑区、佛坪县、汉台区)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)  东莞市

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、库车市、乌什县、拜城县、新和县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

上海市(奉贤区、徐汇区、金山区、长宁区、浦东新区、嘉定区、虹口区、普陀区、闵行区、松江区、黄浦区、青浦区、静安区、杨浦区、宝山区、崇明区)

太原市(晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、万柏林区、小店区、古交市、阳曲县、娄烦县、迎泽区)  台州市(临海市、三门县、温岭市、仙居县、椒江区、路桥区、玉环市、天台县、黄岩区)

阿里地区(札达县、改则县、噶尔县、革吉县、普兰县、日土县、措勤县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市、建平县、龙城区、北票市)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

福州市(台江区、马尾区、平潭县、闽清县、长乐区、福清市、连江县、仓山区、闽侯县、永泰县、晋安区、罗源县、鼓楼区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

那曲市(索县、色尼区、双湖县、安多县、巴青县、聂荣县、比如县、嘉黎县、班戈县、申扎县、尼玛县)

孝感市(云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市、应城市、大悟县)

伊春市(乌翠区、铁力市、南岔县、丰林县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、金林区、友好区、汤旺县)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、进贤县、东湖区、西湖区、安义县、青山湖区、新建区、南昌县)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、通渭县、安定区、岷县、陇西县)

日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、拉孜县、萨嘎县、定日县、亚东县、谢通门县、康马县、萨迦县、江孜县、南木林县、定结县、聂拉木县、吉隆县、白朗县、仁布县、昂仁县、岗巴县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、蒙自市、建水县、泸西县、石屏县、开远市、弥勒市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、红河县)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、当涂县、博望区、和县)

焦作市(马村区、解放区、孟州市、中站区、温县、武陟县、修武县、博爱县、沁阳市、山阳区)

梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅县区、梅江区)

齐齐哈尔市(建华区、依安县、铁锋区、昂昂溪区、拜泉县、克东县、甘南县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、讷河市、克山县、富裕县、富拉尔基区、碾子山区、龙沙区)

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驻马店市(泌阳县、汝南县、上蔡县、平舆县、正阳县、西平县、新蔡县、驿城区、遂平县、确山县)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

西藏自治区  邢台市(清河县、任泽区、临西县、临城县、南和区、南宫市、宁晋县、沙河市、柏乡县、平乡县、信都区、隆尧县、襄都区、新河县、威县、内丘县、巨鹿县、广宗县)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、阳城县、沁水县、高平市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、大石桥市、老边区)内蒙古自治区

杭州市(建德市、余杭区、富阳区、淳安县、萧山区、上城区、桐庐县、滨江区、临平区、临安区、拱墅区、钱塘区、西湖区)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

南充市(营山县、仪陇县、西充县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区)

合肥市(瑶海区、肥西县、肥东县、蜀山区、长丰县、庐江县、包河区、巢湖市、庐阳区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)唐山市(路北区、滦州市、曹妃甸区、玉田县、迁西县、丰南区、路南区、乐亭县、迁安市、古冶区、遵化市、滦南县、开平区、丰润区)

滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、沾化区、邹平市、滨城区、博兴县)

龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、武平县、连城县、新罗区、上杭县)

嘉峪关市

渭南市(华阴市、合阳县、临渭区、蒲城县、富平县、韩城市、白水县、大荔县、潼关县、华州区、澄城县)

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市)

曲靖市(沾益区、罗平县、会泽县、麒麟区、师宗县、陆良县、宣威市、马龙区、富源县)

信阳市(平桥区、潢川县、商城县、息县、浉河区、淮滨县、固始县、罗山县、光山县、新县)

张家口市(宣化区、桥西区、涿鹿县、康保县、蔚县、尚义县、崇礼区、沽源县、怀安县、阳原县、张北县、桥东区、赤城县、万全区、下花园区、怀来县)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

铜仁市(碧江区、德江县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县)

榆林市(米脂县、神木市、绥德县、定边县、府谷县、子洲县、佳县、横山区、榆阳区、吴堡县、清涧县、靖边县)

抚州市(崇仁县、资溪县、南丰县、乐安县、南城县、宜黄县、广昌县、金溪县、东乡区、临川区、黎川县)

常德市(临澧县、津市市、鼎城区、桃源县、澧县、汉寿县、武陵区、安乡县、石门县)

肇庆市(高要区、端州区、怀集县、封开县、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、新市区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、丹寨县、岑巩县、雷山县、剑河县、三穗县、锦屏县、镇远县、黎平县、从江县、榕江县、黄平县、天柱县、台江县、凯里市、施秉县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！