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通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

泰安市(宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、肥城市、东平县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、卓资县、丰镇市、集宁区、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗)  南通市(通州区、如东县、崇川区、海门区、启东市、海安市、如皋市)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

北京市(昌平区、延庆区、朝阳区、房山区、大兴区、平谷区、丰台区、顺义区、门头沟区、东城区、石景山区、密云区、海淀区、怀柔区、西城区、通州区)

遵义市(余庆县、赤水市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、播州区、仁怀市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、习水县、红花岗区、湄潭县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、札达县、革吉县、噶尔县、日土县)  鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、淇滨区、山城区)

龙岩市(武平县、上杭县、连城县、永定区、长汀县、新罗区、漳平市)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市)

天津市(东丽区、北辰区、河北区、武清区、宁河区、西青区、南开区、河西区、和平区、红桥区、宝坻区、静海区、滨海新区、蓟州区、津南区、河东区)

金华市(浦江县、金东区、武义县、义乌市、永康市、东阳市、婺城区、兰溪市、磐安县)

五指山市(澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、文昌市、东方市、万宁市、乐东黎族自治县)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

邵阳市(隆回县、武冈市、邵阳县、邵东市、北塔区、大祥区、新宁县、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、双清区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县)

滁州市(天长市、定远县、来安县、南谯区、全椒县、琅琊区、凤阳县、明光市)

邯郸市(永年区、丛台区、邯山区、肥乡区、复兴区、广平县、魏县、峰峰矿区、大名县、武安市、曲周县、鸡泽县、涉县、邱县、磁县、成安县、馆陶县、临漳县)

抚州市(资溪县、临川区、乐安县、崇仁县、金溪县、南城县、东乡区、黎川县、宜黄县、南丰县、广昌县)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)

汉中市(镇巴县、南郑区、西乡县、城固县、略阳县、佛坪县、宁强县、洋县、勉县、留坝县、汉台区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、龙井市、图们市、汪清县、安图县、延吉市、敦化市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、林西县、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

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绥化市(肇东市、望奎县、青冈县、绥棱县、安达市、兰西县、海伦市、北林区、明水县、庆安县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、五河县、淮上区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

和田地区(洛浦县、墨玉县、策勒县、和田市、皮山县、于田县、和田县、民丰县)  茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

河源市(和平县、紫金县、龙川县、源城区、东源县、连平县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗)

唐山市(丰南区、遵化市、乐亭县、玉田县、路北区、滦州市、曹妃甸区、路南区、滦南县、古冶区、迁安市、开平区、迁西县、丰润区)平顶山市(湛河区、新华区、石龙区、鲁山县、叶县、郏县、卫东区、舞钢市、宝丰县、汝州市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)  荆州市(荆州区、洪湖市、监利市、沙市区、石首市、松滋市、江陵县、公安县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、保靖县、花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、古丈县)

宁波市(宁海县、奉化区、海曙区、江北区、余姚市、北仑区、象山县、鄞州区、镇海区、慈溪市)廊坊市(大城县、大厂回族自治县、固安县、安次区、文安县、广阳区、香河县、霸州市、三河市、永清县)

濮阳市(华龙区、南乐县、濮阳县、台前县、范县、清丰县)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县)

大同市(天镇县、左云县、阳高县、浑源县、云冈区、平城区、灵丘县、云州区、新荣区、广灵县)

黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

德州市(庆云县、宁津县、夏津县、禹城市、临邑县、乐陵市、齐河县、陵城区、德城区、武城县、平原县)

沧州市(孟村回族自治县、吴桥县、任丘市、肃宁县、河间市、黄骅市、南皮县、海兴县、沧县、新华区、运河区、盐山县、东光县、泊头市、青县、献县)

喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、泽普县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、喀什市)

雅安市(名山区、宝兴县、石棉县、芦山县、荥经县、汉源县、天全县、雨城区)

宁德市(福鼎市、周宁县、寿宁县、蕉城区、屏南县、霞浦县、古田县、柘荣县、福安市)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、拜城县、新和县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、温宿县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

广元市(苍溪县、利州区、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县、剑阁县)

安康市(镇坪县、汉阴县、石泉县、旬阳市、平利县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、白河县、汉滨区)

重庆市(潼南区、梁平区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、铜梁区、丰都县、云阳县、大足区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、渝中区、涪陵区、江北区、开州区、秀山土家族苗族自治县、合川区、奉节县、璧山区、北碚区、忠县、长寿区、沙坪坝区、江津区、巫溪县、大渡口区、九龙坡区、荣昌区、武隆区、綦江区、垫江县、永川区、万州区、渝北区、城口县、南岸区、石柱土家族自治县)

牡丹江市(海林市、爱民区、林口县、西安区、绥芬河市、东安区、宁安市、穆棱市、东宁市、阳明区)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金