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三明市(宁化县、大田县、清流县、泰宁县、尤溪县、三元区、建宁县、永安市、沙县区、明溪县、将乐县)
平顶山市(鲁山县、新华区、卫东区、石龙区、汝州市、舞钢市、宝丰县、郏县、叶县、湛河区)
渭南市(蒲城县、白水县、华州区、澄城县、富平县、潼关县、合阳县、临渭区、大荔县、华阴市、韩城市) 湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)
丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、东港市、凤城市、元宝区)
临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县)
昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县)丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)
拉萨市(城关区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、达孜区) 克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)
果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、甘德县)
宁德市(福安市、霞浦县、古田县、屏南县、周宁县、福鼎市、柘荣县、蕉城区、寿宁县)
德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区、中江县)
双鸭山市(四方台区、宝山区、友谊县、饶河县、集贤县、宝清县、岭东区、尖山区)
湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)
郑州市(登封市、巩义市、二七区、荥阳市、中牟县、中原区、上街区、新郑市、金水区、新密市、管城回族区、惠济区)
伊春市(铁力市、大箐山县、金林区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、伊美区、友好区、南岔县、汤旺县)
绥化市(庆安县、安达市、兰西县、望奎县、青冈县、北林区、肇东市、明水县、海伦市、绥棱县)
和田地区(皮山县、于田县、和田县、墨玉县、和田市、民丰县、策勒县、洛浦县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、临河区、磴口县)
镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、润州区)
五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、临高县、万宁市)
白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)
大同市(浑源县、平城区、灵丘县、左云县、云州区、新荣区、天镇县、云冈区、阳高县、广灵县)
舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、长汀县、新罗区、连城县、永定区)
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陇南市(文县、宕昌县、成县、武都区、两当县、西和县、康县、徽县、礼县)
绵阳市(游仙区、江油市、梓潼县、平武县、盐亭县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、安州区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区)
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衢州市(常山县、开化县、龙游县、江山市、衢江区、柯城区)
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)武汉市(蔡甸区、汉阳区、硚口区、江岸区、武昌区、新洲区、汉南区、青山区、江夏区、黄陂区、江汉区、洪山区、东西湖区)
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呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区)
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太原市(万柏林区、晋源区、清徐县、小店区、娄烦县、古交市、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区)宜宾市(筠连县、南溪区、江安县、叙州区、屏山县、长宁县、翠屏区、高县、兴文县、珙县)
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近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向香港联交所递交了上市申请，寻求在港股市场的新一轮融资与发展机遇。作为全球最大的碳化硅外延晶片供应商，瀚天天成的这一举动引起了业界的广泛关注。
瀚天天成成立于2011年，由碳化硅领域顶级科学家赵建辉博士创立，专注于碳化硅外延晶片的研发、生产与销售。碳化硅外延晶片作为一种高性能的半导体材料，因其耐高温、高压和高效能量转换特性，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。根据灼识咨询的报告，自2023年以来，瀚天天成按年销售片数计稳居全球第一，2024年的市场份额超过30%。
然而，尽管市场地位稳固，瀚天天成在财务表现上却面临着不小的挑战。招股书显示，2022年至2024年，瀚天天成的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年营收同比下滑14.4%。毛利率也从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%，两年间减少了10.6个百分点。2024年公司营收下滑主要受到碳化硅外延晶片价格持续下跌的影响。据招股书数据，6英寸晶片均价从2020年的1.14万元/片跌至2024年的7300元/片，降幅超过36%。灼识咨询预测，至2029年均价或进一步跌至4400元/片，潜在降幅近40%。
尽管营收和毛利率双双下滑，但瀚天天成在净利润方面却实现了增长。2022年至2024年，公司净利润分别为1.43亿元、1.22亿元和1.66亿元，2024年增长36.1%。公司净利润的表现主要得益于政府补助的存在，2024年政府补助占净利润的67.5%，这种依赖政府补助的盈利模式是否可持续，受到部分分析人士的质疑。
瀚天天成在客户和市场布局上也存在一定的风险。公司高度依赖海外市场，2022年至2024年，大中华区收入占比从38.1%降至21.3%，海外收入占比升至78.7%。其中，欧洲占27.6%，亚洲（除大中华区）为主要销售区域。这种高度依赖海外市场的格局，使得瀚天天成易受国际贸易政策变化的影响。此外，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，若主要客户因价格战或供应链调整缩减订单，公司营收或将面临断崖式下滑风险。
面对挑战，瀚天天成表示将通过IPO募资扩产。公司计划重点布局8英寸碳化硅外延晶片生产线，以进一步提升产能和市场份额。然而，扩产需大量资金支持，且若下游需求波动，如新能源汽车市场增速放缓，可能导致库存积压或产能利用率不足，增加财务压力。
瀚天天成拟在港上市，无疑为其提供了新的融资平台和发展机遇。然而，在碳化硅市场竞争加剧、产品价格持续下滑的背景下，瀚天天成能否通过上市实现战略突围，仍需关注其产能释放进度、盈利质量提升及客户结构优化等关键变量。未来，瀚天天成能否在全球碳化硅市场中保持领先地位，还请投资者们审慎看待。