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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

厦门市(同安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区、翔安区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、商都县、卓资县、凉城县、化德县、丰镇市、兴和县)

青岛市(城阳区、胶州市、黄岛区、莱西市、即墨区、李沧区、市北区、崂山区、平度市、市南区)  赤峰市(阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林右旗、林西县、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、元宝山区)

晋中市(昔阳县、榆社县、祁县、介休市、榆次区、和顺县、寿阳县、平遥县、灵石县、太谷区、左权县)

濮阳市(台前县、范县、濮阳县、华龙区、南乐县、清丰县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、安源区、莲花县)兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

汉中市(留坝县、洋县、西乡县、佛坪县、宁强县、略阳县、南郑区、勉县、城固县、汉台区、镇巴县)  焦作市(沁阳市、武陟县、中站区、博爱县、温县、修武县、山阳区、孟州市、解放区、马村区)

兰州市(安宁区、榆中县、西固区、城关区、永登县、七里河区、皋兰县、红古区)

廊坊市(大城县、安次区、三河市、永清县、文安县、固安县、霸州市、广阳区、香河县、大厂回族自治县)

绥化市(绥棱县、肇东市、明水县、安达市、青冈县、北林区、海伦市、望奎县、庆安县、兰西县)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、云城区、郁南县)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

三沙市(西沙区、南沙区)

常州市(天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、金坛区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)

永州市(冷水滩区、东安县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、零陵区、祁阳市、新田县、双牌县、道县)

南阳市(镇平县、方城县、淅川县、内乡县、桐柏县、卧龙区、唐河县、新野县、南召县、西峡县、宛城区、邓州市、社旗县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、古丈县、花垣县、凤凰县、龙山县、保靖县、泸溪县)

安康市(镇坪县、岚皋县、汉滨区、石泉县、白河县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、平利县)

三明市(明溪县、将乐县、清流县、三元区、尤溪县、大田县、永安市、宁化县、建宁县、泰宁县、沙县区)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、温宿县、乌什县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、新和县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、西塞山区、黄石港区)

雅安市(汉源县、天全县、荥经县、宝兴县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县)

咸阳市(乾县、武功县、渭城区、彬州市、杨陵区、秦都区、兴平市、泾阳县、永寿县、旬邑县、三原县、礼泉县、淳化县、长武县)

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朔州市(应县、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区)

那曲市(色尼区、巴青县、索县、聂荣县、安多县、双湖县、嘉黎县、比如县、申扎县、班戈县、尼玛县)

南平市(武夷山市、松溪县、政和县、光泽县、浦城县、建瓯市、顺昌县、延平区、建阳区、邵武市)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)  钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

泰州市(高港区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、姜堰区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、新源县、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、讷河市、富拉尔基区、克山县、龙沙区、克东县、甘南县、富裕县、碾子山区、依安县、建华区、铁锋区、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、龙江县)

新余市(分宜县、渝水区)  佳木斯市(前进区、抚远市、向阳区、同江市、富锦市、汤原县、桦川县、桦南县、郊区、东风区)

百色市(隆林各族自治县、平果市、乐业县、靖西市、田东县、田林县、西林县、凌云县、田阳区、那坡县、右江区、德保县)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、卢龙县)

营口市(站前区、大石桥市、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、老边区)通化市(梅河口市、二道江区、柳河县、东昌区、集安市、通化县、辉南县)

商洛市(商州区、柞水县、丹凤县、洛南县、商南县、镇安县、山阳县)

北京市(朝阳区、怀柔区、昌平区、门头沟区、东城区、密云区、海淀区、延庆区、丰台区、大兴区、西城区、平谷区、顺义区、石景山区、通州区、房山区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县)

淄博市(沂源县、周村区、淄川区、桓台县、张店区、博山区、临淄区、高青县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

临沧市(临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、龙潭区、永吉县、昌邑区、丰满区、磐石市、蛟河市、船营区)

广西壮族自治区

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、小金县、马尔康市、理县、汶川县、黑水县、金川县、松潘县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、阿坝县)

吕梁市(石楼县、交城县、文水县、方山县、临县、孝义市、岚县、汾阳市、交口县、兴县、离石区、中阳县、柳林县)

梧州市(苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区、蒙山县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

苏州市(吴江区、姑苏区、相城区、张家港市、虎丘区、吴中区、太仓市、常熟市、昆山市)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。