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全国服务区域：
武汉市(蔡甸区、青山区、汉南区、汉阳区、硚口区、新洲区、江汉区、东西湖区、武昌区、洪山区、江岸区、黄陂区、江夏区)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、巴东县、恩施市、宣恩县、利川市、来凤县、建始县)
山南市(桑日县、隆子县、加查县、洛扎县、措美县、乃东区、错那市、浪卡子县、琼结县、曲松县、扎囊县、贡嘎县)
南阳市(宛城区、西峡县、卧龙区、内乡县、唐河县、桐柏县、南召县、淅川县、方城县、镇平县、社旗县、邓州市、新野县)
临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
宁德市(古田县、周宁县、蕉城区、寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、霞浦县、福鼎市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)
西藏自治区
遵义市(赤水市、余庆县、湄潭县、播州区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、桐梓县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、习水县)
丽水市(缙云县、遂昌县、云和县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、莲都区)
常德市(澧县、鼎城区、汉寿县、桃源县、津市市、临澧县、石门县、武陵区、安乡县)
广安市(华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、广安区、邻水县)
梅州市(丰顺县、平远县、梅县区、梅江区、兴宁市、五华县、蕉岭县、大埔县)
桂林市(荔浦市、灌阳县、兴安县、灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、临桂区、龙胜各族自治县、七星区、永福县、全州县、雁山区、阳朔县、叠彩区、资源县、象山区、平乐县)
自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)
延安市(延川县、吴起县、宝塔区、子长市、黄龙县、安塞区、洛川县、富县、志丹县、宜川县、延长县、甘泉县、黄陵县)
阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)
铁岭市(西丰县、清河区、银州区、铁岭县、昌图县、开原市、调兵山市)
定西市(岷县、临洮县、安定区、陇西县、通渭县、渭源县、漳县)
西宁市(城西区、城中区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县)
马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、花山区、和县、博望区)
钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)
香港特别行政区
衡阳市(珠晖区、雁峰区、衡山县、石鼓区、耒阳市、常宁市、蒸湘区、衡东县、衡阳县、南岳区、衡南县、祁东县)
无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、新吴区、宜兴市)
遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)
五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、琼海市、文昌市、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市)
长春市(绿园区、公主岭市、二道区、宽城区、德惠市、榆树市、南关区、农安县、双阳区、朝阳区、九台区)
铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)
常州市(武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
大理白族自治州(宾川县、洱源县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、大理市、永平县、剑川县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、壤塘县、黑水县、汶川县、红原县、九寨沟县、松潘县、茂县、理县、若尔盖县、阿坝县、马尔康市、金川县)
崇左市(扶绥县、大新县、龙州县、宁明县、天等县、凭祥市、江州区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)
阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、富蕴县)
福州市(仓山区、罗源县、马尾区、闽清县、永泰县、长乐区、台江区、晋安区、闽侯县、福清市、鼓楼区、连江县、平潭县)
黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)
焦作市(山阳区、沁阳市、孟州市、马村区、修武县、解放区、博爱县、中站区、温县、武陟县)
保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)
蚌埠市(固镇县、怀远县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、五河县、禹会区)
唐山市(路北区、曹妃甸区、迁安市、开平区、玉田县、滦州市、古冶区、乐亭县、丰南区、迁西县、路南区、丰润区、滦南县、遵化市)
商丘市(民权县、宁陵县、虞城县、柘城县、夏邑县、睢阳区、永城市、睢县、梁园区)
衢州市(衢江区、常山县、柯城区、江山市、开化县、龙游县)
牡丹江市(西安区、海林市、林口县、东宁市、绥芬河市、爱民区、阳明区、东安区、宁安市、穆棱市)
南宁市(宾阳县、隆安县、马山县、青秀区、上林县、横州市、武鸣区、邕宁区、良庆区、兴宁区、西乡塘区、江南区)
许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县)
重庆市(江津区、云阳县、潼南区、綦江区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、北碚区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、南岸区、沙坪坝区、奉节县、丰都县、城口县、大足区、永川区、万州区、铜梁区、忠县、荣昌区、开州区、梁平区、长寿区、渝中区、巴南区、涪陵区、垫江县、石柱土家族自治县、渝北区、璧山区、南川区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、大渡口区、江北区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
兰州市(七里河区、红古区、城关区、皋兰县、安宁区、榆中县、西固区、永登县)
青岛市(市北区、即墨区、市南区、黄岛区、胶州市、莱西市、崂山区、平度市、李沧区、城阳区)
淮安市(洪泽区、盱眙县、清江浦区、涟水县、金湖县、淮阴区、淮安区)
齐齐哈尔市(建华区、甘南县、龙江县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、克东县、泰来县、克山县、富拉尔基区、龙沙区、拜泉县、依安县、铁锋区、讷河市)
吉安市(吉水县、吉安县、永丰县、吉州区、泰和县、遂川县、峡江县、青原区、永新县、新干县、井冈山市、万安县、安福县)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、绿春县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、红河县、蒙自市、弥勒市、个旧市、建水县)
广州市(越秀区、荔湾区、南沙区、白云区、海珠区、从化区、增城区、黄埔区、花都区、番禺区、天河区)
中山市
乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、水磨沟区、米东区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、头屯河区)
德阳市(什邡市、中江县、广汉市、旌阳区、罗江区、绵竹市)
鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、平塘县、福泉市、长顺县、龙里县、荔波县、独山县、瓮安县、罗甸县、惠水县、贵定县)
贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)
汕头市(金平区、潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区、南澳县、濠江区)
陇南市(成县、两当县、康县、武都区、文县、徽县、宕昌县、西和县、礼县)
昆明市(五华区、晋宁区、石林彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、宜良县、官渡区、富民县、盘龙区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、东川区)
平顶山市(鲁山县、新华区、卫东区、叶县、宝丰县、舞钢市、郏县、汝州市、湛河区、石龙区)
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海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)
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@港股研究社原创
作者丨南鹞
2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。
继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。
据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。
在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。
而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。
众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。
期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。
资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。
2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。
日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。
2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。
盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。
对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。
而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。
事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。
大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。
在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。
由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。
按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。
因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。
事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。
这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。
数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。
期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。
相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。
值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平
工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。
无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。
当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。
回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。
这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。
然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。
这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：
一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；
另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。
具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。
正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。
而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。
据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。
同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。
赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。
站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。
随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。
这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。
新闻结尾
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