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延安市(安塞区、延川县、洛川县、甘泉县、延长县、志丹县、黄陵县、吴起县、富县、宜川县、黄龙县、宝塔区、子长市)
呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区)
石家庄市(灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、长安区、桥西区、裕华区、井陉县、藁城区、平山县、深泽县、行唐县、新华区、无极县、元氏县、赞皇县、赵县、辛集市、正定县、栾城区、新乐市、晋州市、高邑县)
绥化市(庆安县、安达市、绥棱县、肇东市、海伦市、明水县、北林区、青冈县、兰西县、望奎县) 阿里地区(日土县、措勤县、普兰县、改则县、噶尔县、革吉县、札达县)
扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区)
大庆市(林甸县、大同区、红岗区、肇州县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)
济宁市(任城区、兖州区、曲阜市、梁山县、鱼台县、微山县、嘉祥县、邹城市、汶上县、金乡县、泗水县)泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县)
陇南市(文县、徽县、成县、武都区、西和县、宕昌县、礼县、康县、两当县) 咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、崇阳县)
阳泉市(盂县、矿区、郊区、城区、平定县)
商丘市(虞城县、民权县、永城市、宁陵县、柘城县、睢阳区、梁园区、夏邑县、睢县)
六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)
固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)
天津市(南开区、蓟州区、宝坻区、东丽区、河北区、西青区、津南区、河东区、武清区、滨海新区、河西区、和平区、宁河区、红桥区、北辰区、静海区)
吉林市(永吉县、磐石市、丰满区、龙潭区、舒兰市、船营区、桦甸市、蛟河市、昌邑区)
双鸭山市(友谊县、宝清县、岭东区、饶河县、集贤县、宝山区、四方台区、尖山区)
日喀则市(吉隆县、仁布县、萨嘎县、拉孜县、定结县、南木林县、白朗县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、萨迦县、昂仁县、亚东县、定日县、聂拉木县、仲巴县、江孜县、谢通门县)
宁夏回族自治区
鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗)
邵阳市(双清区、邵阳县、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、武冈市、隆回县、邵东市、北塔区、洞口县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
乐山市(市中区、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、犍为县、金口河区、夹江县)
和田地区(策勒县、于田县、皮山县、和田县、和田市、民丰县、墨玉县、洛浦县)
池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)
泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市)
普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)
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昭通市(水富市、永善县、鲁甸县、大关县、彝良县、绥江县、巧家县、昭阳区、盐津县、威信县、镇雄县)
青岛市(即墨区、市北区、李沧区、市南区、崂山区、胶州市、黄岛区、莱西市、城阳区、平度市)
徐州市(铜山区、沛县、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、丰县、邳州市、云龙区、新沂市、泉山区)
清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、英德市、阳山县、连州市) 景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)
湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)
宁德市(屏南县、霞浦县、寿宁县、福安市、柘荣县、福鼎市、古田县、蕉城区、周宁县)
临夏回族自治州(广河县、和政县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市)阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、富蕴县)
德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市、中江县) 随州市(随县、广水市、曾都区)
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丽水市(缙云县、青田县、云和县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、龙泉市)
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海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)
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2024年，中药创新药龙头企业康缘药业交出了一份令市场失望的成绩单。报告期内，公司实现营收38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下滑15.58%；扣非净利润更是锐减27.29%。这是继2020年疫情冲击后，康缘药业再次陷入“营收净利双降”的困境。
从产品角度看，康缘药业的核心竞争力主要建立在其三大主力产品——热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液和金振口服液之上。其中，前两者分别属于呼吸感染与心脑血管领域的中药注射剂，长期贡献公司超半数营收。然而，2024年这两大核心产品的销量均出现断崖式下跌，导致公司业绩大幅下滑。
年报数据显示，2024年康缘药业注射液产品实现的营业收入约为13.41亿元，同比下降38.33%。其中，热毒宁注射液销售量为4194.57万支，同比下降30.98%；银杏二萜内酯葡胺注射液销售量为560.19万支，同比下降47.86%。
核心品种的溃退，与医保支付方式改革、药品集采常态化密不可分。近年来，医保控费政策持续收紧，中药注射剂因临床争议和性价比问题，在集采中议价能力较弱。以热毒宁注射液为例，其未被纳入2023年国家医保目录，导致医疗机构采购量骤减。与此同时，临床用药结构向创新化药和生物药倾斜，中药注射剂的市场空间被进一步压缩。
销量下滑的连锁反应是库存激增。截至2024年末，热毒宁注射液库存量为1176.04万支，同比暴涨759.11%；银杏二萜内酯葡胺注射液库存量为149.76万支，同比增长140.77%，金振口服液库存也同比大增230.73%。
截至2024年末，公司存货规模攀升至5.4亿元，创历史新高。其中库存商品2.58亿元，相比期初增长约110%。当期存货跌价准备约2550万元，而去年同期仅约505万元。库存商品未来若无法有效去库存，存货减值风险或仍将侵蚀利润表。
为对冲注射剂颓势，康缘药业试图通过金振口服液和筋骨止痛凝胶打开新增长点。然而，口服液和凝胶剂规模相对较小，或难以弥补核心品种下滑的缺口。从治疗领域看，感染与呼吸、心脑血管、骨科等业务线营收全线下滑，公司的多品类协同战略显然尚未奏效。
业绩承压之际，康缘药业与大股东康缘集团的关联交易愈发频繁。2024年，公司两笔关联交易金额合计超4亿元，其中2.7亿元收购控股股东旗下生物药资产中新医药的交易尤为值得关注。
2024年11月，康缘药业发布公告称拟以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。康缘药业控股股东康缘集团持有中新医药70%股权，南京康竹（康缘集团全资子公司担任执行事务合伙人）持有中新医药30%股权。从股权关系看，中新医药为康缘药业兄弟公司，本次交易构成关联交易。
据公告显示，此次交易采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行评估，截至2023年12月31日，中新医药单体报表口径股东权益账面值为-3.59亿元，评估值2.72亿元，评估增值6.3亿元，增值率175.87%。
然而需要关注的是，标的公司商业化前景不佳，且处于负资产状态，股权收购后仍需向康缘集团偿还借款及利息。公告显示，中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为-4.23亿元。其中，中新医药存在对康缘集团的借款本金、利息合计4.79亿元。
从商业化前景看，中新医药已获取4个创新药的6个临床批件，皆进入临床阶段。4个创新药分别为（rhNGF）重组人神经生长因子注射液、（rhNGF）重组人神经生长因子滴眼液、（GGGF1）三靶点长效减重（降糖）融合蛋白、（GGF7）双靶点长效降糖（减重）融合蛋白。
各在研管线中，除（rhNGF）重组人神经生长因子注射液正在开展外伤、青光眼导致的视神经损伤的II期临床研究之外，其余各在研管线均处于临床Ⅰ期，未来能否成药面临极大不确定性。
此外，占中新药业估值权重最高的GLP-1类药物，市场竞争日益激烈已趋于红海，抛开已有仿制药上市的单靶点GLP-1不谈，仅在多靶点GLP-1领域内国内就已有诸多处于临床后期的强力竞品，包括信达生物的玛仕度肽注射液、恒瑞医药的HRS9531 注射液、博瑞医药（维权）的BGM0504、翰森制药的HS-20094注射液。而中新医药相关在研管线仍处于临床Ⅰ期，研发进度远远落后于第一梯队，即使未来能够上市，能够获得的市场份额也相当有限。
生物药研发具有高投入、长周期、高风险特性。中新医药核心管线尚处早期阶段，预计需投入超4亿元临床资金，且至少5年才能上市。在此期间，康缘药业需持续对其“输血”，这对于业绩大幅下滑的康缘药业而言无疑是沉重负担。
同时，康缘药业的核心能力集中于中药研发与生产，缺乏生物药领域的经验积累。收购中新医药后，如何整合团队、技术、渠道？能否在生物药市场分得一杯羹？这些问题均无明确答案。从财务数据看，并表中新医药已导致公司2022-2023年净利润追溯下调，未来业绩拖累效应或进一步放大。
值得一提的是，这并非康缘药业首次卷入关联交易争议。2024年7月，其子公司与江苏新基誉（康缘集团关联方）签订1.63亿元工程项目协议，而后者2023年营收为零，2024年上半年仅2000余万元收入，几乎完全依赖康缘药业业务。尽管公司坚称交易公允，但此类操作难免让投资者担忧利益输送可能性。