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蚌埠市(五河县、蚌山区、淮上区、龙子湖区、固镇县、禹会区、怀远县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)  湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、保靖县、花垣县、永顺县、古丈县、泸溪县)

上饶市(广信区、余干县、弋阳县、信州区、德兴市、万年县、横峰县、鄱阳县、广丰区、玉山县、铅山县、婺源县)

金昌市(永昌县、金川区)

三沙市(西沙区、南沙区)临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县、东乡族自治县、和政县、康乐县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市)

成都市(邛崃市、青羊区、青白江区、金堂县、都江堰市、成华区、彭州市、蒲江县、双流区、简阳市、温江区、龙泉驿区、武侯区、新津区、新都区、锦江区、大邑县、郫都区、崇州市、金牛区)

兰州市(七里河区、红古区、安宁区、榆中县、城关区、西固区、皋兰县、永登县)

周口市(西华县、商水县、淮阳区、项城市、鹿邑县、太康县、扶沟县、郸城县、川汇区、沈丘县)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、林周县、城关区、曲水县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、南澳县、濠江区、金平区、潮南区、澄海区)

烟台市(龙口市、蓬莱区、福山区、莱山区、莱阳市、牟平区、海阳市、芝罘区、栖霞市、招远市、莱州市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市、肃州区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县)

西宁市(湟中区、城北区、城中区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城西区)

大同市(云州区、阳高县、云冈区、天镇县、平城区、广灵县、新荣区、灵丘县、浑源县、左云县)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区)

陇南市(两当县、康县、武都区、西和县、成县、礼县、宕昌县、文县、徽县)

常德市(澧县、汉寿县、石门县、桃源县、鼎城区、临澧县、津市市、武陵区、安乡县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)

嘉峪关市

白山市(靖宇县、抚松县、临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

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石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

宁波市(北仑区、海曙区、鄞州区、镇海区、奉化区、江北区、宁海县、余姚市、慈溪市、象山县)

南充市(西充县、南部县、蓬安县、仪陇县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、高坪区、营山县)

永州市(零陵区、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、蓝山县、东安县、双牌县、宁远县、祁阳市、新田县)  庆阳市(正宁县、环县、宁县、镇原县、合水县、庆城县、华池县、西峰区)

衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、开化县、江山市、常山县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

商丘市(睢阳区、永城市、梁园区、虞城县、柘城县、睢县、宁陵县、夏邑县、民权县)南阳市(方城县、内乡县、社旗县、西峡县、镇平县、唐河县、淅川县、南召县、宛城区、桐柏县、邓州市、卧龙区、新野县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)  大连市(金州区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、长海县、普兰店区、中山区、庄河市)

清远市(清新区、佛冈县、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、景泰县、白银区)

漳州市(东山县、长泰区、龙海区、云霄县、漳浦县、平和县、南靖县、芗城区、华安县、龙文区、诏安县)鸡西市(麻山区、梨树区、鸡东县、虎林市、鸡冠区、恒山区、密山市、城子河区、滴道区)

黄冈市(麻城市、英山县、红安县、黄梅县、罗田县、黄州区、蕲春县、团风县、武穴市、浠水县)

自贡市(富顺县、自流井区、荣县、贡井区、大安区、沿滩区)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

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普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、双柏县、姚安县、大姚县、永仁县、元谋县、楚雄市、武定县、南华县)

南宁市(横州市、上林县、宾阳县、江南区、青秀区、马山县、西乡塘区、隆安县、邕宁区、武鸣区、兴宁区、良庆区)

唐山市(路南区、路北区、乐亭县、滦南县、滦州市、遵化市、丰润区、古冶区、开平区、玉田县、曹妃甸区、迁西县、迁安市、丰南区)

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邯郸市(复兴区、峰峰矿区、曲周县、邯山区、魏县、鸡泽县、涉县、大名县、丛台区、成安县、永年区、临漳县、磁县、馆陶县、武安市、邱县、广平县、肥乡区)

南平市(松溪县、建阳区、政和县、邵武市、浦城县、建瓯市、光泽县、武夷山市、延平区、顺昌县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、金城江区、南丹县、东兰县)

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晋中市(榆次区、榆社县、灵石县、介休市、平遥县、昔阳县、寿阳县、太谷区、祁县、和顺县、左权县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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