2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！

400电话：123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各观看免费《今日汇总》

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各区点热线观看免费《今日发布》

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！电话

7天观看免费人工电话为您、2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！电话区域：

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县、清新区、佛冈县、连州市)

肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、端州区、广宁县、四会市、封开县)

黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区、黄石港区、下陆区)

滁州市(南谯区、全椒县、琅琊区、来安县、明光市、定远县、凤阳县、天长市)  梧州市(龙圩区、长洲区、藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县)

新疆维吾尔自治区

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市)

宁夏回族自治区

日喀则市(吉隆县、仁布县、南木林县、拉孜县、白朗县、桑珠孜区、萨嘎县、岗巴县、谢通门县、定结县、昂仁县、康马县、亚东县、定日县、江孜县、萨迦县、聂拉木县、仲巴县)  甘孜藏族自治州(康定市、雅江县、泸定县、石渠县、乡城县、理塘县、巴塘县、色达县、德格县、甘孜县、新龙县、炉霍县、九龙县、白玉县、稻城县、得荣县、道孚县、丹巴县)

鹤岗市(兴安区、兴山区、向阳区、工农区、东山区、萝北县、南山区、绥滨县)

西安市(高陵区、碑林区、雁塔区、新城区、莲湖区、灞桥区、阎良区、未央区、鄠邑区、蓝田县、长安区、周至县、临潼区)

那曲市(比如县、双湖县、色尼区、聂荣县、索县、尼玛县、申扎县、嘉黎县、班戈县、巴青县、安多县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗)

丹东市(元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振安区)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、富裕县、建华区、富拉尔基区、泰来县、碾子山区、克东县、克山县、甘南县、拜泉县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙江县、依安县、讷河市)

德州市(齐河县、武城县、庆云县、夏津县、临邑县、乐陵市、禹城市、平原县、宁津县、德城区、陵城区)

嘉峪关市

邢台市(威县、临西县、巨鹿县、南和区、临城县、信都区、宁晋县、南宫市、任泽区、柏乡县、平乡县、新河县、隆尧县、沙河市、襄都区、内丘县、广宗县、清河县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

陇南市(武都区、徽县、两当县、宕昌县、西和县、成县、康县、礼县、文县)

晋城市(沁水县、城区、泽州县、高平市、陵川县、阳城县)

汉中市(镇巴县、汉台区、佛坪县、洋县、西乡县、城固县、宁强县、略阳县、南郑区、留坝县、勉县)

凉山彝族自治州(雷波县、盐源县、美姑县、昭觉县、德昌县、越西县、冕宁县、西昌市、喜德县、布拖县、宁南县、会理市、金阳县、会东县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县)

衡水市(景县、武强县、桃城区、深州市、故城县、枣强县、阜城县、武邑县、冀州区、安平县、饶阳县)

南通市(如皋市、崇川区、通州区、如东县、海安市、海门区、启东市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县)

400电话：123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！电话

7天观看免费人工电话为您、2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！中心2025已更新(今日/推荐)

2分之1王子：她们不仅仅是外表，更是无私奉献的天使！电话区域：

韶关市(曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、翁源县、仁化县、新丰县、南雄市、浈江区)

绵阳市(安州区、涪城区、梓潼县、盐亭县、江油市、平武县、三台县、游仙区、北川羌族自治县)

济源市

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、九原区、石拐区)  烟台市(海阳市、莱阳市、招远市、蓬莱区、福山区、莱山区、牟平区、莱州市、芝罘区、栖霞市、龙口市)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、南海区、高明区)

西宁市(城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟源县、城东区)

商洛市(洛南县、柞水县、商州区、商南县、丹凤县、镇安县、山阳县)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

广元市(朝天区、剑阁县、利州区、昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

鞍山市(台安县、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、立山区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)林芝市(墨脱县、波密县、工布江达县、察隅县、巴宜区、朗县、米林市)

东营市(东营区、利津县、垦利区、广饶县、河口区)

益阳市(安化县、资阳区、桃江县、沅江市、南县、赫山区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

吉林市(船营区、龙潭区、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市、桦甸市、磐石市、昌邑区)

龙岩市(漳平市、新罗区、永定区、武平县、长汀县、上杭县、连城县)

安阳市(滑县、汤阴县、北关区、文峰区、内黄县、安阳县、龙安区、殷都区、林州市)

庆阳市(庆城县、华池县、正宁县、西峰区、镇原县、宁县、合水县、环县)

金昌市(金川区、永昌县)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县、湖滨区、渑池县)

杭州市(临安区、淳安县、富阳区、余杭区、拱墅区、临平区、建德市、上城区、西湖区、滨江区、钱塘区、桐庐县、萧山区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

遵义市(桐梓县、汇川区、余庆县、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、湄潭县、绥阳县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

　　4月25日，舍得酒业（600702）公布2025年一季报，公司营业收入为15.8亿元，同比下降25.1%；归母净利润为3.46亿元，同比下降37.1%；扣非归母净利润为3.43亿元，同比下降37.1%；经营现金流净额为2.24亿元，同比增长106.8%；EPS（全面摊薄）为1.039元。

　　截至一季度末，公司总资产121.79亿元，较上年度末增长3.2%；归母净资产为71.01亿元，较上年度末增长4.3%。

　　2025年第一季度报告显示，在多个业务领域的表现情况。主要从事高端白酒的生产和销售，旗下拥有多个知名品牌，致力于传承和创新中国白酒文化。

　　此外，进行了股份回购，计划以集中竞价交易方式回购股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元，显示出对未来发展的信心。通过这些措施，希望能够进一步提升股东价值，并激励员工的积极性。

　　4月25日金融一线消息，中国平安今日公布截至2025年3月31日止三个月期间业绩。2025年第一季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；其中，寿险及健康险业务归属于母公司股东的营运利润268.64亿元，同比增长5.0%。集团总资产突破13万亿元，达13.18万亿元。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）