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郑州市(荥阳市、登封市、金水区、中原区、上街区、巩义市、管城回族区、新郑市、新密市、惠济区、二七区、中牟县)

哈尔滨市(平房区、道里区、尚志市、香坊区、巴彦县、方正县、南岗区、依兰县、阿城区、双城区、宾县、道外区、五常市、松北区、延寿县、呼兰区、通河县、木兰县)

泰州市(高港区、海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、兴化市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、珲春市、汪清县、图们市、延吉市、和龙市、安图县)  驻马店市(正阳县、平舆县、汝南县、驿城区、上蔡县、西平县、遂平县、确山县、新蔡县、泌阳县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)

襄阳市(宜城市、保康县、襄州区、谷城县、襄城区、枣阳市、樊城区、老河口市、南漳县)宜春市(樟树市、宜丰县、丰城市、上高县、铜鼓县、万载县、奉新县、高安市、靖安县、袁州区)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)  钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、播州区、凤冈县、桐梓县、仁怀市、湄潭县、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、汇川区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

陇南市(徽县、文县、礼县、宕昌县、两当县、西和县、武都区、成县、康县)

张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县)

上饶市(婺源县、万年县、信州区、铅山县、余干县、弋阳县、横峰县、广信区、玉山县、德兴市、广丰区、鄱阳县)

重庆市(渝中区、巴南区、黔江区、渝北区、大渡口区、合川区、万州区、涪陵区、九龙坡区、长寿区、云阳县、忠县、梁平区、綦江区、潼南区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、永川区、大足区、石柱土家族自治县、荣昌区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、武隆区、江津区、南岸区、巫溪县、沙坪坝区、垫江县、开州区、璧山区、城口县、丰都县、江北区、北碚区、铜梁区、南川区)

昭通市(鲁甸县、大关县、镇雄县、水富市、巧家县、绥江县、永善县、盐津县、彝良县、昭阳区、威信县)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

太原市(万柏林区、尖草坪区、小店区、娄烦县、杏花岭区、清徐县、迎泽区、古交市、阳曲县、晋源区)

信阳市(罗山县、浉河区、潢川县、光山县、淮滨县、新县、固始县、息县、商城县、平桥区)

兰州市(城关区、榆中县、七里河区、永登县、皋兰县、西固区、红古区、安宁区)

泸州市(合江县、叙永县、泸县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、纳溪区)

和田地区(和田市、于田县、皮山县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田县、洛浦县)

青岛市(崂山区、黄岛区、胶州市、即墨区、李沧区、市北区、市南区、平度市、莱西市、城阳区)

阜阳市(颍上县、太和县、临泉县、颍州区、阜南县、颍东区、界首市、颍泉区)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市、元阳县、个旧市、绿春县、石屏县)

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宣城市(广德市、郎溪县、旌德县、泾县、宁国市、绩溪县、宣州区)

营口市(盖州市、老边区、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)

梅州市(平远县、蕉岭县、五华县、梅江区、梅县区、大埔县、丰顺县、兴宁市)

丽水市(缙云县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、莲都区、松阳县、青田县)  南平市(延平区、建瓯市、松溪县、邵武市、浦城县、顺昌县、政和县、建阳区、光泽县、武夷山市)

黄冈市(黄州区、红安县、团风县、武穴市、英山县、罗田县、麻城市、浠水县、蕲春县、黄梅县)

天津市(和平区、西青区、静海区、武清区、河东区、河北区、滨海新区、宝坻区、北辰区、宁河区、蓟州区、津南区、南开区、东丽区、河西区、红桥区)

周口市(川汇区、扶沟县、淮阳区、沈丘县、商水县、西华县、郸城县、项城市、鹿邑县、太康县)临沧市(镇康县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)  徐州市(云龙区、沛县、鼓楼区、新沂市、泉山区、贾汪区、睢宁县、邳州市、铜山区、丰县)

三沙市(南沙区、西沙区)

福州市(鼓楼区、平潭县、连江县、晋安区、长乐区、仓山区、马尾区、永泰县、闽清县、福清市、台江区、罗源县、闽侯县)

内蒙古自治区阿克苏地区(温宿县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、阿克苏市、柯坪县、乌什县、库车市)

三明市(泰宁县、永安市、明溪县、沙县区、三元区、建宁县、尤溪县、清流县、大田县、宁化县、将乐县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县)

鸡西市(虎林市、梨树区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、密山市、麻山区、恒山区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、河口区、东营区)

漳州市(华安县、云霄县、长泰区、诏安县、芗城区、南靖县、龙海区、漳浦县、东山县、平和县、龙文区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

保定市(雄县、涿州市、定州市、高碑店市、满城区、定兴县、顺平县、蠡县、徐水区、容城县、曲阳县、安新县、唐县、高阳县、望都县、清苑区、博野县、莲池区、竞秀区、安国市、涞源县、阜平县、涞水县、易县)

新疆维吾尔自治区

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

自贡市(荣县、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区、大安区)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、榕城区、普宁市)

白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、白塔区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。