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阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、汶川县、小金县、九寨沟县、茂县、壤塘县、理县、松潘县、若尔盖县、金川县、阿坝县、黑水县、红原县)

咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

宜宾市(南溪区、兴文县、屏山县、江安县、长宁县、高县、筠连县、珙县、叙州区、翠屏区)

哈尔滨市(道里区、木兰县、道外区、呼兰区、巴彦县、阿城区、平房区、延寿县、南岗区、双城区、通河县、松北区、宾县、五常市、香坊区、尚志市、方正县、依兰县)  舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、临泽县、民乐县)

沧州市(任丘市、运河区、献县、南皮县、东光县、新华区、孟村回族自治县、吴桥县、泊头市、河间市、沧县、黄骅市、肃宁县、青县、盐山县、海兴县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、保靖县、泸溪县、永顺县、花垣县、龙山县、古丈县)新乡市(长垣市、卫辉市、牧野区、新乡县、原阳县、延津县、红旗区、获嘉县、卫滨区、凤泉区、封丘县、辉县市)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县)  盐城市(建湖县、盐都区、滨海县、阜宁县、东台市、响水县、大丰区、射阳县、亭湖区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县、阿勒泰市)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、无为市、南陵县、弋江区、镜湖区、鸠江区)

安庆市(宿松县、桐城市、宜秀区、太湖县、大观区、望江县、岳西县、怀宁县、潜山市、迎江区)

齐齐哈尔市(依安县、铁锋区、拜泉县、建华区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、龙沙区、富拉尔基区、讷河市、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、克东县、甘南县、泰来县)

商洛市(洛南县、山阳县、商南县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县)

驻马店市(确山县、驿城区、西平县、上蔡县、遂平县、汝南县、平舆县、正阳县、泌阳县、新蔡县)

凉山彝族自治州(金阳县、木里藏族自治县、昭觉县、盐源县、会东县、美姑县、甘洛县、会理市、雷波县、宁南县、喜德县、布拖县、越西县、西昌市、德昌县、冕宁县、普格县)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、松山区、红山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县)

桂林市(雁山区、七星区、龙胜各族自治县、全州县、阳朔县、兴安县、叠彩区、荔浦市、恭城瑶族自治县、灌阳县、临桂区、永福县、秀峰区、灵川县、平乐县、象山区、资源县)

宝鸡市(千阳县、陇县、扶风县、太白县、金台区、凤县、眉县、陈仓区、渭滨区、凤翔区、岐山县、麟游县)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、路北区、遵化市、路南区、古冶区、丰南区、乐亭县、滦南县、玉田县、丰润区、开平区、迁安市、滦州市)

河源市(连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

安阳市(安阳县、内黄县、汤阴县、北关区、殷都区、滑县、文峰区、龙安区、林州市)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍上县、颍东区、阜南县、颍州区、临泉县、太和县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

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内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)

赣州市(南康区、于都县、龙南市、瑞金市、寻乌县、赣县区、全南县、上犹县、定南县、章贡区、兴国县、石城县、大余县、会昌县、崇义县、安远县、信丰县、宁都县)

曲靖市(富源县、师宗县、陆良县、会泽县、麒麟区、宣威市、罗平县、沾益区、马龙区)

昭通市(水富市、镇雄县、绥江县、巧家县、盐津县、彝良县、鲁甸县、大关县、昭阳区、威信县、永善县)  铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

通化市(通化县、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市、集安市、二道江区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)深圳市(龙岗区、坪山区、福田区、罗湖区、盐田区、光明区、龙华区、宝安区、南山区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、炎陵县、攸县、茶陵县、石峰区、天元区、渌口区、荷塘区)  海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、福泉市、长顺县、都匀市、平塘县、瓮安县、独山县、三都水族自治县、龙里县、荔波县、惠水县)

玉林市(北流市、容县、玉州区、福绵区、陆川县、兴业县、博白县)厦门市(翔安区、同安区、思明区、湖里区、海沧区、集美区)

长治市(襄垣县、上党区、潞州区、长子县、沁县、壶关县、黎城县、武乡县、平顺县、沁源县、潞城区、屯留区)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市)

周口市(沈丘县、淮阳区、郸城县、太康县、川汇区、项城市、扶沟县、鹿邑县、西华县、商水县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

肇庆市(德庆县、怀集县、封开县、鼎湖区、广宁县、高要区、四会市、端州区)

江门市(开平市、新会区、蓬江区、台山市、江海区、鹤山市、恩平市)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、东洲区、望花区)

宜春市(袁州区、上高县、丰城市、樟树市、万载县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、奉新县、高安市)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

鸡西市(麻山区、梨树区、密山市、虎林市、恒山区、鸡冠区、鸡东县、滴道区、城子河区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

天津市(西青区、河西区、滨海新区、南开区、红桥区、东丽区、武清区、河东区、宁河区、河北区、津南区、静海区、蓟州区、北辰区、和平区、宝坻区)

保定市(竞秀区、定兴县、易县、高碑店市、徐水区、望都县、唐县、莲池区、清苑区、蠡县、安国市、安新县、雄县、高阳县、顺平县、满城区、涿州市、涞源县、曲阳县、涞水县、容城县、阜平县、博野县、定州市)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、千山区、立山区、海城市、台安县)

百色市(田阳区、右江区、乐业县、隆林各族自治县、平果市、那坡县、凌云县、德保县、靖西市、西林县、田林县、田东县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。