新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！

400电话：123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各观看免费《今日汇总》

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各区点热线观看免费《今日发布》

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！电话

7天观看免费人工电话为您、新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！电话区域：

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、东海县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)

营口市(站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、建始县、巴东县、鹤峰县)

梅州市(兴宁市、丰顺县、五华县、大埔县、梅江区、梅县区、蕉岭县、平远县)大同市(浑源县、左云县、阳高县、灵丘县、云冈区、天镇县、广灵县、平城区、新荣区、云州区)

漳州市(龙文区、漳浦县、云霄县、长泰区、东山县、平和县、芗城区、诏安县、南靖县、华安县、龙海区)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

衡水市(饶阳县、深州市、安平县、阜城县、武邑县、武强县、故城县、景县、桃城区、枣强县、冀州区)

宁波市(象山县、鄞州区、镇海区、奉化区、宁海县、海曙区、余姚市、慈溪市、北仑区、江北区)

濮阳市(清丰县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区、台前县)

泸州市(泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、纳溪区、江阳区、合江县)

沧州市(海兴县、运河区、沧县、黄骅市、任丘市、青县、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县、东光县、肃宁县、泊头市、盐山县、献县、河间市、新华区)

平顶山市(郏县、鲁山县、石龙区、舞钢市、宝丰县、叶县、新华区、汝州市、卫东区、湛河区)

达州市(达川区、通川区、宣汉县、大竹县、渠县、开江县、万源市)

济南市(天桥区、章丘区、历城区、历下区、钢城区、平阴县、长清区、商河县、莱芜区、济阳区、槐荫区、市中区)

保定市(涞源县、蠡县、清苑区、博野县、涞水县、顺平县、容城县、定州市、安国市、高阳县、雄县、徐水区、易县、安新县、满城区、高碑店市、望都县、竞秀区、唐县、涿州市、定兴县、曲阳县、阜平县、莲池区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

衢州市(开化县、龙游县、江山市、衢江区、常山县、柯城区)

肇庆市(端州区、高要区、广宁县、四会市、德庆县、鼎湖区、怀集县、封开县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区)

盐城市(响水县、射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、亭湖区、东台市、阜宁县、大丰区)

南平市(政和县、邵武市、武夷山市、顺昌县、浦城县、松溪县、建瓯市、延平区、光泽县、建阳区)

凉山彝族自治州(昭觉县、盐源县、冕宁县、德昌县、金阳县、美姑县、宁南县、喜德县、木里藏族自治县、雷波县、会理市、会东县、越西县、布拖县、普格县、西昌市、甘洛县)

佳木斯市(东风区、富锦市、向阳区、桦川县、汤原县、抚远市、桦南县、同江市、前进区、郊区)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县)

400电话：123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！电话

7天观看免费人工电话为您、新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！中心2025已更新(今日/推荐)

新金瓶梅 龚玥菲|带你体验前所未有的乐趣与互动！电话区域：

江门市(开平市、恩平市、台山市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

吕梁市(孝义市、中阳县、离石区、交城县、柳林县、石楼县、方山县、文水县、汾阳市、临县、岚县、交口县、兴县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)  通化市(梅河口市、集安市、通化县、东昌区、柳河县、辉南县、二道江区)

吉安市(泰和县、吉安县、遂川县、永丰县、峡江县、新干县、吉州区、井冈山市、青原区、永新县、安福县、万安县、吉水县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)临沂市(兰陵县、罗庄区、蒙阴县、兰山区、费县、河东区、临沭县、平邑县、沂南县、郯城县、莒南县、沂水县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通城县、通山县、赤壁市)  双鸭山市(尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区、友谊县、宝清县、饶河县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

运城市(万荣县、平陆县、新绛县、绛县、垣曲县、闻喜县、临猗县、稷山县、芮城县、永济市、河津市、夏县、盐湖区)宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、宁国市、旌德县、广德市)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、大安区、荣县、自流井区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

汕头市(南澳县、潮阳区、潮南区、龙湖区、濠江区、金平区、澄海区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

宝鸡市(眉县、凤翔区、陈仓区、陇县、麟游县、太白县、千阳县、凤县、扶风县、金台区、岐山县、渭滨区)

东莞市

桂林市(灌阳县、临桂区、叠彩区、龙胜各族自治县、象山区、七星区、荔浦市、永福县、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县、平乐县、全州县、阳朔县、雁山区、灵川县、秀峰区)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

株洲市(醴陵市、渌口区、芦淞区、石峰区、攸县、荷塘区、天元区、炎陵县、茶陵县)

天津市(河东区、河西区、武清区、北辰区、红桥区、宁河区、蓟州区、和平区、滨海新区、东丽区、静海区、宝坻区、西青区、南开区、河北区、津南区)

绍兴市(诸暨市、越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区)

大理白族自治州(剑川县、宾川县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、祥云县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县)

安阳市(安阳县、龙安区、滑县、内黄县、北关区、汤阴县、殷都区、文峰区、林州市)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。