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江门市(蓬江区、江海区、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、台山市)

泸州市(古蔺县、叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区、纳溪区、泸县)

赣州市(全南县、于都县、章贡区、龙南市、宁都县、大余县、会昌县、瑞金市、崇义县、兴国县、信丰县、赣县区、南康区、石城县、安远县、上犹县、定南县、寻乌县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

上饶市(鄱阳县、广信区、余干县、婺源县、广丰区、弋阳县、德兴市、玉山县、万年县、横峰县、信州区、铅山县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

廊坊市(永清县、广阳区、大城县、固安县、香河县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、安次区、三河市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  曲靖市(宣威市、马龙区、师宗县、沾益区、麒麟区、富源县、陆良县、罗平县、会泽县)

宜昌市(猇亭区、秭归县、夷陵区、当阳市、兴山县、点军区、西陵区、远安县、枝江市、宜都市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、伍家岗区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

连云港市(东海县、灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、海州区)

鹤岗市(萝北县、兴安区、工农区、东山区、南山区、兴山区、向阳区、绥滨县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、丰林县、友好区、铁力市、伊美区、金林区、大箐山县、乌翠区、汤旺县)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

大理白族自治州(弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、鹤庆县、大理市、祥云县、洱源县、剑川县、云龙县、宾川县)

大庆市(肇州县、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县)

新疆维吾尔自治区

安阳市(龙安区、北关区、内黄县、殷都区、滑县、林州市、安阳县、汤阴县、文峰区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、红原县、金川县、阿坝县、马尔康市、若尔盖县、黑水县、九寨沟县、理县、茂县、小金县、汶川县)

濮阳市(台前县、华龙区、范县、濮阳县、清丰县、南乐县)

商洛市(山阳县、镇安县、丹凤县、商州区、商南县、柞水县、洛南县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、布尔津县)

岳阳市(岳阳县、华容县、汨罗市、云溪区、平江县、君山区、临湘市、岳阳楼区、湘阴县)

唐山市(开平区、路北区、乐亭县、迁安市、迁西县、路南区、丰南区、滦南县、玉田县、古冶区、曹妃甸区、丰润区、遵化市、滦州市)

南阳市(桐柏县、唐河县、宛城区、方城县、淅川县、内乡县、社旗县、西峡县、新野县、邓州市、卧龙区、南召县、镇平县)

温州市(永嘉县、洞头区、苍南县、瓯海区、瑞安市、鹿城区、乐清市、文成县、平阳县、泰顺县、龙湾区、龙港市)

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鞍山市(台安县、海城市、铁西区、立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

镇江市(句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、京口区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县)  黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

长治市(屯留区、潞州区、黎城县、沁县、长子县、武乡县、平顺县、沁源县、上党区、襄垣县、壶关县、潞城区)

济宁市(微山县、金乡县、邹城市、任城区、曲阜市、泗水县、兖州区、鱼台县、嘉祥县、汶上县、梁山县)汕头市(龙湖区、金平区、南澳县、潮阳区、濠江区、潮南区、澄海区)

朔州市(怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县)  漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

绵阳市(游仙区、梓潼县、平武县、盐亭县、安州区、涪城区、三台县、江油市、北川羌族自治县)

广元市(朝天区、旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县)

塔城地区(裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、乌苏市、塔城市)巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

本溪市(平山区、南芬区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

邵阳市(新邵县、城步苗族自治县、大祥区、双清区、北塔区、邵东市、邵阳县、新宁县、洞口县、隆回县、武冈市、绥宁县)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市、延吉市、安图县)

黄山市(歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、黟县、祁门县、徽州区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

沧州市(运河区、献县、沧县、河间市、盐山县、泊头市、南皮县、青县、东光县、任丘市、新华区、吴桥县、肃宁县、孟村回族自治县、黄骅市、海兴县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、团风县、红安县、罗田县、英山县、黄梅县、黄州区、麻城市、武穴市)

徐州市(鼓楼区、铜山区、泉山区、丰县、云龙区、贾汪区、新沂市、沛县、睢宁县、邳州市)

临沧市(云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

沈阳市(大东区、新民市、苏家屯区、康平县、和平区、沈河区、法库县、浑南区、铁西区、皇姑区、辽中区、于洪区、沈北新区)

平顶山市(新华区、郏县、叶县、鲁山县、宝丰县、舞钢市、汝州市、卫东区、石龙区、湛河区)

喀什地区(岳普湖县、喀什市、巴楚县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、叶城县、麦盖提县)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、和政县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。