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湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

宜春市(高安市、丰城市、靖安县、袁州区、樟树市、铜鼓县、上高县、万载县、宜丰县、奉新县)

福州市(罗源县、永泰县、福清市、连江县、闽侯县、马尾区、长乐区、仓山区、晋安区、平潭县、台江区、闽清县、鼓楼区)

周口市(项城市、淮阳区、郸城县、西华县、鹿邑县、扶沟县、太康县、川汇区、沈丘县、商水县)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、山城区、淇滨区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、永顺县、古丈县、泸溪县、保靖县、吉首市、凤凰县)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县)

吕梁市(文水县、石楼县、临县、交口县、孝义市、方山县、汾阳市、兴县、中阳县、岚县、柳林县、交城县、离石区)  淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区、涟水县、洪泽区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、上虞区、诸暨市、柯桥区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

岳阳市(华容县、平江县、云溪区、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、君山区)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、江油市、平武县、游仙区、梓潼县、涪城区、盐亭县、安州区)

天津市(和平区、河北区、河东区、河西区、蓟州区、东丽区、西青区、滨海新区、宁河区、北辰区、宝坻区、南开区、红桥区、津南区、武清区、静海区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

襄阳市(襄州区、枣阳市、老河口市、宜城市、南漳县、樊城区、保康县、襄城区、谷城县)

来宾市(武宣县、象州县、合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

澳门特别行政区

长沙市(天心区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、开福区、浏阳市、岳麓区、长沙县、望城区)

平凉市(华亭市、庄浪县、灵台县、静宁县、崆峒区、泾川县、崇信县)

牡丹江市(东安区、绥芬河市、爱民区、东宁市、穆棱市、阳明区、林口县、宁安市、西安区、海林市)

新乡市(牧野区、封丘县、获嘉县、延津县、凤泉区、辉县市、新乡县、卫滨区、长垣市、卫辉市、红旗区、原阳县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

连云港市(灌云县、灌南县、海州区、赣榆区、东海县、连云区)

莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

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呼伦贝尔市(阿荣旗、满洲里市、额尔古纳市、海拉尔区、根河市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗)

河源市(和平县、连平县、龙川县、紫金县、东源县、源城区)

山南市(贡嘎县、曲松县、浪卡子县、洛扎县、桑日县、加查县、措美县、错那市、琼结县、乃东区、扎囊县、隆子县)

梧州市(万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县)  武汉市(黄陂区、汉南区、新洲区、硚口区、江汉区、蔡甸区、青山区、汉阳区、东西湖区、洪山区、江夏区、江岸区、武昌区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

杭州市(钱塘区、上城区、建德市、滨江区、临安区、西湖区、余杭区、桐庐县、拱墅区、萧山区、富阳区、临平区、淳安县)

南阳市(新野县、南召县、卧龙区、内乡县、邓州市、桐柏县、淅川县、宛城区、镇平县、社旗县、方城县、唐河县、西峡县)防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

孝感市(汉川市、孝南区、云梦县、大悟县、应城市、安陆市、孝昌县)  宁波市(奉化区、江北区、鄞州区、宁海县、北仑区、慈溪市、象山县、余姚市、海曙区、镇海区)

大连市(甘井子区、中山区、普兰店区、庄河市、沙河口区、金州区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、长海县)

榆林市(绥德县、神木市、榆阳区、子洲县、米脂县、横山区、定边县、府谷县、佳县、靖边县、吴堡县、清涧县)

渭南市(临渭区、蒲城县、潼关县、韩城市、澄城县、华州区、富平县、华阴市、大荔县、白水县、合阳县)廊坊市(广阳区、文安县、香河县、大厂回族自治县、永清县、固安县、大城县、三河市、霸州市、安次区)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、托克托县、回民区、清水河县、武川县、玉泉区、新城区)

济宁市(鱼台县、任城区、梁山县、泗水县、兖州区、微山县、嘉祥县、金乡县、汶上县、曲阜市、邹城市)

佳木斯市(东风区、富锦市、桦川县、汤原县、郊区、桦南县、同江市、抚远市、向阳区、前进区)

金华市(磐安县、金东区、永康市、婺城区、义乌市、武义县、东阳市、兰溪市、浦江县)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、西畴县、富宁县、文山市、麻栗坡县、丘北县、砚山县)

阜阳市(界首市、太和县、临泉县、颍东区、颍泉区、颍上县、颍州区、阜南县)

昆明市(官渡区、西山区、盘龙区、宜良县、晋宁区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、石林彝族自治县、富民县、五华区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黄平县、天柱县、雷山县、凯里市、镇远县、黎平县、从江县、麻江县、岑巩县、台江县、施秉县、三穗县、榕江县、剑河县、锦屏县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、化德县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗)

汉中市(洋县、西乡县、勉县、南郑区、汉台区、佛坪县、镇巴县、留坝县、城固县、宁强县、略阳县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

焦作市(孟州市、武陟县、博爱县、解放区、修武县、温县、沁阳市、中站区、山阳区、马村区)

张家口市(尚义县、康保县、赤城县、桥西区、怀安县、沽源县、万全区、阳原县、崇礼区、桥东区、怀来县、蔚县、下花园区、宣化区、张北县、涿鹿县)

西藏自治区

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？