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扬州市(仪征市、高邮市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区)

自贡市(大安区、贡井区、荣县、富顺县、自流井区、沿滩区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

石家庄市(新华区、辛集市、鹿泉区、桥西区、赵县、灵寿县、无极县、赞皇县、行唐县、井陉矿区、长安区、栾城区、正定县、裕华区、井陉县、高邑县、平山县、晋州市、深泽县、新乐市、元氏县、藁城区)  大理白族自治州(大理市、永平县、宾川县、祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、剑川县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、建平县)

湛江市(霞山区、廉江市、麻章区、吴川市、雷州市、赤坎区、徐闻县、遂溪县、坡头区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)  承德市(双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县、双滦区、滦平县)

宁德市(福安市、古田县、屏南县、蕉城区、柘荣县、周宁县、霞浦县、寿宁县、福鼎市)

丽水市(青田县、松阳县、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、庆元县、云和县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

嘉峪关市

株洲市(芦淞区、天元区、炎陵县、石峰区、醴陵市、渌口区、荷塘区、茶陵县、攸县)

盐城市(盐都区、阜宁县、建湖县、东台市、响水县、滨海县、大丰区、射阳县、亭湖区)

宁夏回族自治区

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

吉安市(新干县、永新县、安福县、吉水县、青原区、遂川县、吉安县、峡江县、万安县、吉州区、泰和县、井冈山市、永丰县)

柳州市(柳江区、融安县、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、城中区)

林芝市(墨脱县、察隅县、巴宜区、工布江达县、朗县、波密县、米林市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

聊城市(冠县、高唐县、东阿县、东昌府区、茌平区、阳谷县、莘县、临清市)

苏州市(常熟市、虎丘区、吴中区、张家港市、相城区、太仓市、吴江区、姑苏区、昆山市)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、元阳县、建水县、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、石屏县)

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淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

西安市(灞桥区、阎良区、长安区、未央区、临潼区、高陵区、鄠邑区、新城区、蓝田县、碑林区、周至县、雁塔区、莲湖区)  北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、建始县、咸丰县、利川市)

黄冈市(麻城市、黄州区、英山县、红安县、蕲春县、浠水县、团风县、黄梅县、武穴市、罗田县)许昌市(襄城县、长葛市、魏都区、建安区、禹州市、鄢陵县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)  晋中市(榆次区、灵石县、寿阳县、左权县、平遥县、祁县、太谷区、和顺县、介休市、昔阳县、榆社县)

儋州市

阜阳市(颍东区、颍州区、颍泉区、颍上县、临泉县、界首市、太和县、阜南县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、塔城市、额敏县、托里县、沙湾市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

南宁市(上林县、良庆区、邕宁区、隆安县、青秀区、横州市、江南区、兴宁区、宾阳县、西乡塘区、马山县、武鸣区)

镇江市(句容市、丹徒区、京口区、润州区、扬中市、丹阳市)

衢州市(龙游县、江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县)

南平市(松溪县、邵武市、顺昌县、政和县、光泽县、延平区、建阳区、浦城县、武夷山市、建瓯市)

淮安市(清江浦区、淮安区、洪泽区、盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县)

内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、土默特左旗、回民区、清水河县、玉泉区、赛罕区、托克托县、武川县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、惠民县、博兴县、沾化区、无棣县)

马鞍山市(和县、花山区、雨山区、博望区、当涂县、含山县)

沧州市(盐山县、运河区、海兴县、黄骅市、河间市、沧县、吴桥县、南皮县、任丘市、东光县、青县、泊头市、肃宁县、献县、孟村回族自治县、新华区)

郴州市(临武县、永兴县、桂东县、苏仙区、安仁县、嘉禾县、宜章县、北湖区、桂阳县、资兴市、汝城县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

青岛市(平度市、黄岛区、莱西市、城阳区、市北区、市南区、崂山区、胶州市、李沧区、即墨区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。