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昌都市(类乌齐县、芒康县、卡若区、丁青县、洛隆县、边坝县、察雅县、贡觉县、左贡县、江达县、八宿县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)

淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、大通区、田家庵区、潘集区、八公山区)  黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、锦屏县、施秉县、丹寨县、镇远县、天柱县、凯里市、雷山县、岑巩县、黎平县、台江县、三穗县、榕江县、麻江县、剑河县)

梅州市(大埔县、五华县、平远县、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县、兴宁市)

昭通市(巧家县、镇雄县、彝良县、威信县、水富市、昭阳区、绥江县、大关县、盐津县、鲁甸县、永善县)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县、纳溪区、泸县)临汾市(襄汾县、翼城县、洪洞县、蒲县、吉县、安泽县、浮山县、永和县、曲沃县、乡宁县、古县、汾西县、隰县、霍州市、尧都区、大宁县、侯马市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  宝鸡市(凤县、金台区、凤翔区、陇县、扶风县、眉县、岐山县、渭滨区、太白县、陈仓区、麟游县、千阳县)

驻马店市(西平县、新蔡县、泌阳县、驿城区、上蔡县、汝南县、平舆县、遂平县、确山县、正阳县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、双柏县、南华县、楚雄市、永仁县、牟定县、元谋县、禄丰市、大姚县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

黄冈市(蕲春县、英山县、黄梅县、罗田县、武穴市、团风县、麻城市、黄州区、红安县、浠水县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

沧州市(泊头市、运河区、东光县、献县、孟村回族自治县、南皮县、肃宁县、任丘市、新华区、河间市、沧县、盐山县、黄骅市、吴桥县、海兴县、青县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、尼木县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

商洛市(山阳县、商南县、商州区、丹凤县、镇安县、柞水县、洛南县)

南阳市(宛城区、西峡县、镇平县、唐河县、南召县、方城县、社旗县、淅川县、新野县、卧龙区、内乡县、邓州市、桐柏县)

武汉市(蔡甸区、江汉区、汉阳区、东西湖区、武昌区、新洲区、江夏区、黄陂区、江岸区、青山区、洪山区、硚口区、汉南区)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、昌图县)

南宁市(上林县、良庆区、横州市、隆安县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、江南区、青秀区、西乡塘区、兴宁区、马山县)

宁夏回族自治区

佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

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玉林市(陆川县、容县、博白县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市)

那曲市(索县、色尼区、安多县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、申扎县、巴青县、双湖县、尼玛县、比如县)

盐城市(东台市、建湖县、滨海县、阜宁县、射阳县、亭湖区、响水县、盐都区、大丰区)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、港南区、覃塘区)  揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

广西壮族自治区

香港特别行政区澳门特别行政区

延安市(黄陵县、志丹县、甘泉县、宝塔区、延长县、子长市、宜川县、富县、安塞区、延川县、吴起县、洛川县、黄龙县)  南平市(建阳区、浦城县、延平区、建瓯市、武夷山市、光泽县、松溪县、邵武市、政和县、顺昌县)

石家庄市(裕华区、深泽县、正定县、井陉县、赵县、辛集市、行唐县、高邑县、桥西区、元氏县、灵寿县、鹿泉区、无极县、栾城区、井陉矿区、长安区、赞皇县、新华区、藁城区、晋州市、平山县、新乐市)

潍坊市(寒亭区、坊子区、安丘市、高密市、临朐县、潍城区、昌乐县、青州市、寿光市、奎文区、昌邑市、诸城市)

南充市(南部县、高坪区、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、阆中市、西充县、营山县、蓬安县)上饶市(万年县、广丰区、余干县、德兴市、横峰县、鄱阳县、弋阳县、铅山县、玉山县、信州区、婺源县、广信区)

凉山彝族自治州(西昌市、德昌县、会东县、冕宁县、金阳县、宁南县、甘洛县、美姑县、会理市、木里藏族自治县、昭觉县、盐源县、普格县、布拖县、雷波县、喜德县、越西县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、广河县、和政县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

廊坊市(大城县、三河市、文安县、安次区、广阳区、永清县、固安县、霸州市、香河县、大厂回族自治县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

济南市(长清区、平阴县、天桥区、历下区、历城区、槐荫区、济阳区、章丘区、商河县、钢城区、市中区、莱芜区)

百色市(隆林各族自治县、田林县、田阳区、田东县、平果市、靖西市、乐业县、那坡县、右江区、西林县、凌云县、德保县)

伊春市(乌翠区、南岔县、大箐山县、嘉荫县、伊美区、金林区、友好区、铁力市、汤旺县、丰林县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

漳州市(南靖县、华安县、龙文区、诏安县、芗城区、平和县、云霄县、东山县、漳浦县、龙海区、长泰区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、小金县、黑水县、汶川县、马尔康市、红原县、理县、金川县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、茂县)

淮安市(涟水县、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区、洪泽区、清江浦区)

临沂市(兰山区、费县、罗庄区、河东区、平邑县、临沭县、兰陵县、郯城县、沂水县、沂南县、莒南县、蒙阴县)

张掖市(山丹县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。