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益阳市(安化县、沅江市、南县、桃江县、资阳区、赫山区)

宣城市(泾县、宁国市、郎溪县、旌德县、广德市、绩溪县、宣州区)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区)

南京市(溧水区、雨花台区、玄武区、江宁区、六合区、浦口区、鼓楼区、高淳区、建邺区、秦淮区、栖霞区)  大连市(长海县、中山区、瓦房店市、旅顺口区、金州区、庄河市、沙河口区、普兰店区、甘井子区、西岗区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、灯塔市、文圣区、太子河区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市)

邯郸市(馆陶县、曲周县、广平县、永年区、复兴区、魏县、磁县、肥乡区、邯山区、成安县、临漳县、鸡泽县、峰峰矿区、武安市、邱县、涉县、大名县、丛台区)  许昌市(长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区、禹州市)

唐山市(曹妃甸区、玉田县、丰南区、滦州市、古冶区、乐亭县、遵化市、丰润区、迁西县、滦南县、路北区、路南区、迁安市、开平区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

滁州市(凤阳县、明光市、来安县、琅琊区、天长市、定远县、全椒县、南谯区)

广西壮族自治区

青岛市(胶州市、市北区、平度市、莱西市、即墨区、市南区、黄岛区、崂山区、李沧区、城阳区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

西宁市(城北区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县)

陇南市(礼县、成县、徽县、宕昌县、武都区、两当县、文县、西和县、康县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

通化市(通化县、集安市、二道江区、柳河县、东昌区、梅河口市、辉南县)

蚌埠市(怀远县、五河县、禹会区、固镇县、龙子湖区、淮上区、蚌山区)

南宁市(上林县、隆安县、兴宁区、马山县、武鸣区、横州市、宾阳县、邕宁区、江南区、西乡塘区、青秀区、良庆区)

芜湖市(繁昌区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、湾沚区、镜湖区)

湛江市(吴川市、遂溪县、麻章区、徐闻县、雷州市、坡头区、霞山区、廉江市、赤坎区)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、清河区、昌图县、调兵山市、铁岭县)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

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三明市(明溪县、宁化县、沙县区、永安市、三元区、将乐县、泰宁县、清流县、大田县、尤溪县、建宁县)

廊坊市(香河县、永清县、固安县、霸州市、三河市、文安县、安次区、大厂回族自治县、广阳区、大城县)

牡丹江市(东宁市、宁安市、绥芬河市、阳明区、西安区、爱民区、东安区、林口县、穆棱市、海林市)

乐山市(金口河区、井研县、五通桥区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县)  玉林市(容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区、玉州区、北流市)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、寿县、大通区、凤台县、谢家集区)

邵阳市(新宁县、洞口县、北塔区、绥宁县、大祥区、武冈市、隆回县、双清区、邵阳县、邵东市、新邵县、城步苗族自治县)

新乡市(牧野区、获嘉县、凤泉区、长垣市、延津县、红旗区、卫滨区、辉县市、新乡县、卫辉市、原阳县、封丘县)晋城市(陵川县、高平市、泽州县、沁水县、阳城县、城区)

朝阳市(龙城区、建平县、北票市、凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)  佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市、渑池县)

平顶山市(汝州市、宝丰县、湛河区、鲁山县、郏县、舞钢市、叶县、新华区、卫东区、石龙区)

漳州市(龙文区、平和县、东山县、漳浦县、长泰区、芗城区、南靖县、云霄县、龙海区、诏安县、华安县)莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

吕梁市(孝义市、汾阳市、交口县、文水县、兴县、离石区、岚县、方山县、柳林县、中阳县、交城县、石楼县、临县)

山南市(琼结县、措美县、曲松县、隆子县、桑日县、乃东区、加查县、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、错那市)

汕头市(金平区、龙湖区、澄海区、南澳县、潮南区、濠江区、潮阳区)

百色市(西林县、田阳区、那坡县、乐业县、德保县、右江区、田东县、平果市、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、田林县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

抚州市(宜黄县、广昌县、南丰县、乐安县、黎川县、南城县、资溪县、金溪县、临川区、崇仁县、东乡区)

邢台市(南宫市、襄都区、平乡县、新河县、柏乡县、南和区、隆尧县、巨鹿县、宁晋县、广宗县、威县、沙河市、清河县、信都区、临城县、任泽区、临西县、内丘县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

西藏自治区

眉山市(东坡区、仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县)

赤峰市(喀喇沁旗、翁牛特旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、林西县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。