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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、通海县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区、枝江市、宜都市、远安县、当阳市、秭归县、猇亭区、西陵区、兴山县)  乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、双滦区、隆化县)

儋州市

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)柳州市(城中区、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、鹿寨县、柳城县、柳北区)

徐州市(泉山区、新沂市、贾汪区、丰县、云龙区、沛县、铜山区、鼓楼区、睢宁县、邳州市)  宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

绥化市(兰西县、明水县、安达市、庆安县、海伦市、北林区、绥棱县、肇东市、望奎县、青冈县)

广西壮族自治区

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)

新余市(分宜县、渝水区)

锦州市(黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、太和区、义县、北镇市)

玉林市(玉州区、容县、博白县、北流市、陆川县、福绵区、兴业县)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、翔安区、同安区、集美区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

济宁市(鱼台县、金乡县、任城区、泗水县、兖州区、梁山县、邹城市、汶上县、曲阜市、微山县、嘉祥县)

忻州市(五台县、代县、宁武县、繁峙县、静乐县、五寨县、保德县、定襄县、岢岚县、忻府区、神池县、河曲县、偏关县、原平市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

南昌市(新建区、红谷滩区、西湖区、安义县、进贤县、青云谱区、青山湖区、东湖区、南昌县)

榆林市(绥德县、清涧县、横山区、吴堡县、米脂县、神木市、府谷县、定边县、靖边县、榆阳区、佳县、子洲县)

嘉峪关市

广州市(天河区、花都区、增城区、海珠区、白云区、南沙区、黄埔区、番禺区、越秀区、从化区、荔湾区)

广元市(朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、青川县、昭化区)

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县)  开封市(顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、杞县、通许县、禹王台区、兰考县、祥符区、龙亭区)

大同市(平城区、灵丘县、广灵县、云州区、云冈区、左云县、天镇县、阳高县、浑源县、新荣区)

临沂市(蒙阴县、莒南县、平邑县、兰山区、河东区、罗庄区、兰陵县、沂南县、临沭县、郯城县、费县、沂水县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮安区)荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县)

拉萨市(达孜区、城关区、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、尼木县、当雄县)  眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

甘孜藏族自治州(泸定县、新龙县、石渠县、乡城县、炉霍县、理塘县、雅江县、得荣县、康定市、九龙县、道孚县、甘孜县、稻城县、色达县、丹巴县、巴塘县、白玉县、德格县)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)上饶市(横峰县、铅山县、信州区、德兴市、弋阳县、玉山县、广丰区、余干县、鄱阳县、婺源县、万年县、广信区)

鸡西市(虎林市、梨树区、恒山区、鸡东县、密山市、麻山区、滴道区、鸡冠区、城子河区)

东莞市

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、五河县、淮上区、禹会区、固镇县)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区)

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淄博市(周村区、沂源县、临淄区、高青县、张店区、桓台县、博山区、淄川区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区、阳新县)

晋城市(高平市、泽州县、陵川县、城区、阳城县、沁水县)

朝阳市(建平县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、当涂县、花山区、和县)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市)

河源市(连平县、东源县、源城区、紫金县、龙川县、和平县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

郴州市(嘉禾县、安仁县、宜章县、桂东县、永兴县、临武县、北湖区、汝城县、桂阳县、资兴市、苏仙区)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、甘谷县)

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。