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衢州市(常山县、柯城区、龙游县、衢江区、江山市、开化县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县)

抚州市(东乡区、资溪县、黎川县、崇仁县、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县、南城县、金溪县)

淮安市(盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮阴区、金湖县、淮安区、涟水县)  昌都市(江达县、芒康县、卡若区、洛隆县、左贡县、察雅县、边坝县、贡觉县、八宿县、类乌齐县、丁青县)

荆州市(江陵县、洪湖市、公安县、荆州区、松滋市、监利市、沙市区、石首市)

荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市)承德市(滦平县、隆化县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、开远市、绿春县、建水县、红河县)  湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

丽水市(遂昌县、松阳县、莲都区、龙泉市、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、库车市、拜城县、新和县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

三沙市(西沙区、南沙区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

洛阳市(宜阳县、西工区、洛龙区、栾川县、涧西区、老城区、瀍河回族区、伊川县、新安县、偃师区、洛宁县、孟津区、汝阳县、嵩县)

赣州市(全南县、上犹县、赣县区、会昌县、崇义县、瑞金市、寻乌县、兴国县、龙南市、定南县、大余县、南康区、信丰县、章贡区、于都县、石城县、安远县、宁都县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、松潘县、九寨沟县、黑水县、理县、马尔康市、壤塘县、若尔盖县、红原县、小金县、汶川县、茂县、阿坝县)

金华市(武义县、东阳市、婺城区、金东区、磐安县、浦江县、义乌市、兰溪市、永康市)

宁德市(寿宁县、福安市、古田县、霞浦县、屏南县、福鼎市、周宁县、柘荣县、蕉城区)

济源市

和田地区(洛浦县、民丰县、于田县、皮山县、和田县、和田市、策勒县、墨玉县)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

抚顺市(望花区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)

黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县)

常州市(天宁区、金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区、新北区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、荔波县、都匀市、平塘县、福泉市、惠水县、贵定县、独山县、瓮安县、长顺县、罗甸县)

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蚌埠市(五河县、蚌山区、怀远县、龙子湖区、禹会区、固镇县、淮上区)

淄博市(周村区、临淄区、高青县、桓台县、博山区、张店区、淄川区、沂源县)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、文山市、广南县)  咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市、通城县、嘉鱼县)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、元宝山区、克什克腾旗、敖汉旗、宁城县、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市、秀洲区)

邯郸市(曲周县、复兴区、邯山区、魏县、鸡泽县、肥乡区、成安县、广平县、临漳县、武安市、丛台区、邱县、永年区、磁县、大名县、馆陶县、涉县、峰峰矿区)岳阳市(云溪区、岳阳县、汨罗市、君山区、湘阴县、华容县、岳阳楼区、临湘市、平江县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)  盐城市(东台市、响水县、阜宁县、亭湖区、建湖县、盐都区、射阳县、滨海县、大丰区)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳北区、柳江区)

厦门市(集美区、翔安区、海沧区、湖里区、思明区、同安区)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区)恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、来凤县、宣恩县、咸丰县、恩施市、建始县、鹤峰县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、且末县、尉犁县、和硕县、若羌县、库尔勒市、博湖县、轮台县)

平顶山市(新华区、汝州市、卫东区、叶县、鲁山县、湛河区、宝丰县、舞钢市、石龙区、郏县)

梧州市(藤县、苍梧县、龙圩区、万秀区、蒙山县、岑溪市、长洲区)

中山市

长沙市(望城区、浏阳市、芙蓉区、开福区、雨花区、长沙县、岳麓区、天心区、宁乡市)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

喀什地区(英吉沙县、泽普县、岳普湖县、疏勒县、叶城县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、伽师县)

永州市(道县、江永县、零陵区、祁阳市、双牌县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、冷水滩区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、邹平市、阳信县、惠民县、沾化区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

山南市(浪卡子县、加查县、桑日县、乃东区、措美县、错那市、贡嘎县、曲松县、琼结县、扎囊县、隆子县、洛扎县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗)

郑州市(登封市、惠济区、中牟县、管城回族区、荥阳市、巩义市、二七区、新郑市、上街区、中原区、金水区、新密市)

南京市(高淳区、溧水区、鼓楼区、玄武区、建邺区、雨花台区、六合区、浦口区、秦淮区、栖霞区、江宁区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。