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毕节市(纳雍县、赫章县、金沙县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县)

宁夏回族自治区

双鸭山市(宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、饶河县、岭东区、集贤县、宝清县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)  葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、龙港区、连山区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、海拉尔区、根河市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

漳州市(东山县、龙文区、长泰区、云霄县、漳浦县、华安县、龙海区、平和县、诏安县、芗城区、南靖县)

喀什地区(疏附县、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、泽普县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、莎车县、英吉沙县)  锦州市(凌海市、凌河区、义县、古塔区、北镇市、太和区、黑山县)

金华市(永康市、武义县、兰溪市、浦江县、磐安县、金东区、东阳市、婺城区、义乌市)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区)

阿里地区(普兰县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、改则县、噶尔县)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、易门县、红塔区、华宁县)

宜宾市(珙县、叙州区、长宁县、筠连县、屏山县、高县、兴文县、江安县、南溪区、翠屏区)

南昌市(安义县、南昌县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、新建区、青云谱区、东湖区、进贤县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县、惠城区)

聊城市(临清市、冠县、高唐县、莘县、阳谷县、东阿县、东昌府区、茌平区)

广元市(青川县、旺苍县、昭化区、利州区、剑阁县、苍溪县、朝天区)

晋城市(陵川县、城区、阳城县、高平市、沁水县、泽州县)

岳阳市(华容县、岳阳县、云溪区、平江县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、湘阴县、君山区)

丽水市(龙泉市、遂昌县、青田县、松阳县、缙云县、莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县)

抚州市(黎川县、东乡区、临川区、广昌县、金溪县、南丰县、崇仁县、资溪县、乐安县、宜黄县、南城县)

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、平鲁区、山阴县、朔城区)

邯郸市(曲周县、魏县、馆陶县、广平县、武安市、丛台区、肥乡区、邯山区、临漳县、鸡泽县、磁县、大名县、复兴区、涉县、永年区、峰峰矿区、邱县、成安县)

阜新市(太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、清河门区、细河区)

临沂市(河东区、兰陵县、莒南县、郯城县、临沭县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、沂水县、兰山区、费县、沂南县)

宜春市(袁州区、丰城市、高安市、樟树市、靖安县、宜丰县、铜鼓县、万载县、奉新县、上高县)

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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛多县)

邢台市(内丘县、信都区、清河县、南和区、柏乡县、临城县、临西县、巨鹿县、宁晋县、广宗县、隆尧县、平乡县、威县、任泽区、新河县、沙河市、南宫市、襄都区)

德州市(齐河县、临邑县、宁津县、德城区、禹城市、平原县、陵城区、夏津县、庆云县、乐陵市、武城县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、元谋县、大姚县、禄丰市、南华县、姚安县、永仁县、楚雄市、双柏县)

大庆市(龙凤区、肇源县、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、萨尔图区、肇州县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)内蒙古自治区

长沙市(宁乡市、长沙县、芙蓉区、岳麓区、雨花区、开福区、天心区、望城区、浏阳市)  鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)孝感市(孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市、应城市、大悟县、云梦县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

抚顺市(望花区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、德江县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、肥东县、瑶海区、肥西县、包河区、庐江县、长丰县、巢湖市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

榆林市(子洲县、米脂县、绥德县、府谷县、佳县、吴堡县、榆阳区、清涧县、神木市、靖边县、横山区、定边县)

邵阳市(邵阳县、新邵县、洞口县、武冈市、城步苗族自治县、邵东市、绥宁县、北塔区、新宁县、隆回县、双清区、大祥区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、泰来县、依安县、建华区、讷河市、铁锋区、昂昂溪区、龙江县、龙沙区、克东县、拜泉县、克山县、甘南县、碾子山区、富裕县、梅里斯达斡尔族区)

天水市(秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、清水县)

延安市(宝塔区、子长市、延长县、黄陵县、志丹县、黄龙县、安塞区、延川县、宜川县、洛川县、吴起县、富县、甘泉县)

长治市(沁县、武乡县、黎城县、沁源县、屯留区、潞城区、长子县、潞州区、平顺县、上党区、壶关县、襄垣县)

宁德市(寿宁县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、福安市、屏南县、蕉城区、周宁县、古田县)

石家庄市(栾城区、赵县、平山县、赞皇县、无极县、元氏县、新乐市、灵寿县、行唐县、井陉矿区、长安区、辛集市、井陉县、鹿泉区、新华区、藁城区、裕华区、晋州市、深泽县、正定县、高邑县、桥西区)

五指山市(屯昌县、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市、临高县、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。