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驻马店市(上蔡县、确山县、驿城区、正阳县、遂平县、泌阳县、汝南县、平舆县、新蔡县、西平县)

黄冈市(黄州区、英山县、红安县、蕲春县、麻城市、武穴市、团风县、浠水县、罗田县、黄梅县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

南宁市(西乡塘区、武鸣区、江南区、横州市、青秀区、马山县、宾阳县、良庆区、隆安县、上林县、兴宁区、邕宁区)  景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

雅安市(雨城区、天全县、名山区、芦山县、荥经县、汉源县、石棉县、宝兴县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

甘孜藏族自治州(白玉县、道孚县、新龙县、稻城县、康定市、巴塘县、德格县、石渠县、九龙县、色达县、甘孜县、丹巴县、得荣县、炉霍县、乡城县、雅江县、理塘县、泸定县)

新乡市(原阳县、卫滨区、新乡县、卫辉市、牧野区、获嘉县、长垣市、延津县、凤泉区、辉县市、红旗区、封丘县)  临沧市(永德县、凤庆县、临翔区、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

滨州市(惠民县、无棣县、沾化区、滨城区、阳信县、邹平市、博兴县)

平凉市(庄浪县、泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、华亭市、静宁县)

菏泽市(定陶区、东明县、牡丹区、曹县、郓城县、成武县、巨野县、单县、鄄城县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、罗甸县、瓮安县、都匀市、惠水县、独山县、福泉市、平塘县、荔波县、贵定县、三都水族自治县)

桂林市(永福县、秀峰区、恭城瑶族自治县、平乐县、叠彩区、七星区、资源县、龙胜各族自治县、临桂区、象山区、灵川县、灌阳县、兴安县、阳朔县、雁山区、荔浦市、全州县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

宜昌市(兴山县、猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、当阳市、远安县、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区)

自贡市(自流井区、贡井区、荣县、富顺县、沿滩区、大安区)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅县区、五华县、梅江区、丰顺县)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、米林市、工布江达县、波密县、朗县)

日喀则市(白朗县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县、仁布县、江孜县、岗巴县、吉隆县、定日县、亚东县、定结县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、南木林县、仲巴县、谢通门县、萨嘎县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

汉中市(勉县、略阳县、汉台区、佛坪县、镇巴县、宁强县、南郑区、洋县、留坝县、西乡县、城固县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

和田地区(于田县、皮山县、民丰县、策勒县、和田县、墨玉县、洛浦县、和田市)

信阳市(浉河区、淮滨县、新县、潢川县、平桥区、罗山县、光山县、固始县、息县、商城县)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、麦积区、甘谷县、清水县)

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长治市(襄垣县、沁县、黎城县、沁源县、上党区、平顺县、壶关县、屯留区、长子县、潞城区、潞州区、武乡县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市、建安区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗)  哈尔滨市(道里区、尚志市、五常市、依兰县、木兰县、巴彦县、延寿县、宾县、平房区、南岗区、双城区、道外区、通河县、呼兰区、香坊区、阿城区、方正县、松北区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)

益阳市(沅江市、桃江县、南县、安化县、资阳区、赫山区)厦门市(思明区、翔安区、海沧区、湖里区、集美区、同安区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)  东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

南充市(阆中市、南部县、营山县、仪陇县、蓬安县、西充县、嘉陵区、高坪区、顺庆区)

濮阳市(华龙区、台前县、范县、清丰县、濮阳县、南乐县)乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区、化德县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、米东区、新市区、沙依巴克区)

德州市(庆云县、陵城区、宁津县、临邑县、德城区、平原县、武城县、乐陵市、齐河县、夏津县、禹城市)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

承德市(承德县、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、隆化县、双滦区)

赣州市(章贡区、石城县、龙南市、全南县、大余县、兴国县、宁都县、赣县区、崇义县、信丰县、定南县、安远县、南康区、上犹县、寻乌县、会昌县、瑞金市、于都县)

铁岭市(调兵山市、西丰县、开原市、昌图县、铁岭县、清河区、银州区)

晋中市(榆社县、和顺县、寿阳县、太谷区、左权县、灵石县、祁县、昔阳县、平遥县、介休市、榆次区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市、安龙县、晴隆县、册亨县)

淄博市(桓台县、淄川区、博山区、临淄区、周村区、高青县、沂源县、张店区)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、西塞山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。