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佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、义县、古塔区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

武汉市(黄陂区、洪山区、江夏区、硚口区、江汉区、蔡甸区、青山区、新洲区、东西湖区、汉南区、江岸区、武昌区、汉阳区)  合肥市(巢湖市、瑶海区、庐阳区、蜀山区、肥东县、庐江县、长丰县、肥西县、包河区)

台州市(天台县、仙居县、临海市、玉环市、温岭市、黄岩区、椒江区、路桥区、三门县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、清河门区、太平区、细河区)

南阳市(西峡县、邓州市、社旗县、南召县、镇平县、方城县、桐柏县、淅川县、卧龙区、唐河县、内乡县、宛城区、新野县)固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

雅安市(石棉县、雨城区、汉源县、宝兴县、名山区、天全县、荥经县、芦山县)  吉林市(船营区、永吉县、桦甸市、舒兰市、昌邑区、丰满区、龙潭区、磐石市、蛟河市)

绥化市(北林区、绥棱县、明水县、安达市、望奎县、肇东市、庆安县、海伦市、兰西县、青冈县)

长春市(绿园区、德惠市、宽城区、南关区、农安县、双阳区、朝阳区、二道区、榆树市、九台区、公主岭市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、贵定县、都匀市、龙里县、荔波县、长顺县、独山县、平塘县、惠水县)

孝感市(孝昌县、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、安陆市、应城市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县)

江门市(台山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区、鹤山市、恩平市)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、同安区、翔安区、集美区)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

澳门特别行政区

廊坊市(安次区、永清县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、文安县、香河县、三河市、大城县、霸州市)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区、合山市)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇县、淇滨区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

和田地区(墨玉县、民丰县、洛浦县、和田县、皮山县、于田县、策勒县、和田市)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

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马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、和县、博望区、花山区)

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张家口市(张北县、涿鹿县、沽源县、赤城县、桥东区、怀来县、康保县、宣化区、尚义县、万全区、崇礼区、怀安县、蔚县、下花园区、桥西区、阳原县)

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邯郸市(广平县、邯山区、磁县、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、魏县、成安县、丛台区、大名县、涉县、武安市、复兴区、肥乡区、邱县、鸡泽县、曲周县、永年区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、朝阳县、北票市)清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、英德市、阳山县、清新区、佛冈县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县)  滁州市(凤阳县、来安县、琅琊区、定远县、南谯区、全椒县、明光市、天长市)

上海市(杨浦区、闵行区、黄浦区、虹口区、浦东新区、宝山区、金山区、松江区、长宁区、嘉定区、青浦区、崇明区、徐汇区、普陀区、静安区、奉贤区)

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福州市(平潭县、连江县、仓山区、闽侯县、罗源县、福清市、马尾区、鼓楼区、永泰县、长乐区、闽清县、台江区、晋安区)汉中市(留坝县、城固县、镇巴县、佛坪县、汉台区、勉县、洋县、宁强县、南郑区、略阳县、西乡县)

新疆维吾尔自治区

玉林市(玉州区、陆川县、容县、博白县、福绵区、北流市、兴业县)

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山南市(乃东区、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、扎囊县、措美县、琼结县、桑日县、曲松县、加查县、隆子县、错那市)

无锡市(宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区、江阴市)

晋城市(高平市、泽州县、沁水县、阳城县、城区、陵川县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、特克斯县、尼勒克县、新源县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

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通化市(集安市、二道江区、柳河县、辉南县、东昌区、通化县、梅河口市)

郴州市(嘉禾县、汝城县、桂阳县、永兴县、北湖区、苏仙区、临武县、安仁县、桂东县、资兴市、宜章县)

乌兰察布市(丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、卓资县、四子王旗、化德县、兴和县)

肇庆市(广宁县、端州区、封开县、四会市、怀集县、高要区、鼎湖区、德庆县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

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黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、普安县、望谟县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。