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阿里地区(改则县、札达县、措勤县、革吉县、普兰县、日土县、噶尔县)

滨州市(邹平市、阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区)

宜春市(樟树市、宜丰县、奉新县、铜鼓县、袁州区、万载县、上高县、高安市、丰城市、靖安县)  东莞市

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山南市(错那市、扎囊县、乃东区、浪卡子县、加查县、桑日县、琼结县、贡嘎县、措美县、隆子县、曲松县、洛扎县)烟台市(莱州市、芝罘区、招远市、牟平区、栖霞市、莱山区、莱阳市、龙口市、蓬莱区、海阳市、福山区)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、喀喇沁旗、林西县、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)  菏泽市(定陶区、牡丹区、巨野县、鄄城县、郓城县、单县、曹县、东明县、成武县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

渭南市(蒲城县、大荔县、澄城县、华州区、潼关县、临渭区、韩城市、富平县、华阴市、合阳县、白水县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、城区、沁水县、高平市)

肇庆市(广宁县、端州区、高要区、封开县、鼎湖区、四会市、德庆县、怀集县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、桐乡市)

忻州市(定襄县、五台县、保德县、河曲县、偏关县、原平市、繁峙县、岢岚县、宁武县、静乐县、忻府区、神池县、代县、五寨县)

邵阳市(新邵县、绥宁县、洞口县、北塔区、邵东市、邵阳县、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、双清区、新宁县、大祥区)

锦州市(太和区、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、凌海市、义县)

九江市(共青城市、柴桑区、浔阳区、永修县、武宁县、湖口县、彭泽县、都昌县、瑞昌市、庐山市、濂溪区、德安县、修水县)

平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市、崆峒区)

陇南市(文县、宕昌县、康县、武都区、成县、徽县、两当县、西和县、礼县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

榆林市(横山区、榆阳区、米脂县、吴堡县、神木市、佳县、绥德县、子洲县、府谷县、靖边县、清涧县、定边县)

绵阳市(安州区、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、游仙区、三台县、平武县、涪城区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县)

眉山市(彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

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秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区)

大连市(长海县、沙河口区、甘井子区、中山区、金州区、旅顺口区、西岗区、普兰店区、庄河市、瓦房店市)

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清远市(连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市)  海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

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内蒙古自治区  朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县、龙城区、凌源市、朝阳县)

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投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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