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南京市(江宁区、溧水区、鼓楼区、高淳区、六合区、玄武区、雨花台区、浦口区、秦淮区、栖霞区、建邺区)

河池市(南丹县、东兰县、金城江区、宜州区、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)  贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

肇庆市(德庆县、封开县、鼎湖区、四会市、端州区、高要区、怀集县、广宁县)

长治市(上党区、沁源县、壶关县、黎城县、沁县、襄垣县、长子县、潞城区、武乡县、潞州区、平顺县、屯留区)

滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市)

黑河市(北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县、孙吴县)  庆阳市(庆城县、环县、宁县、华池县、镇原县、合水县、正宁县、西峰区)

宜春市(樟树市、万载县、靖安县、宜丰县、高安市、袁州区、铜鼓县、上高县、奉新县、丰城市)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、武山县、甘谷县、清水县)

铜仁市(德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)

嘉峪关市

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、电白区、信宜市)

澳门特别行政区

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗)

廊坊市(大城县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、广阳区、永清县、香河县、安次区、三河市、文安县)

定西市(漳县、通渭县、岷县、渭源县、陇西县、临洮县、安定区)

太原市(万柏林区、尖草坪区、晋源区、清徐县、小店区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、古交市、杏花岭区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、长顺县、平塘县、惠水县、都匀市、罗甸县、龙里县、荔波县、福泉市、三都水族自治县、独山县)

临沂市(沂水县、临沭县、平邑县、蒙阴县、河东区、郯城县、沂南县、罗庄区、兰山区、费县、莒南县、兰陵县)

日喀则市(聂拉木县、仁布县、南木林县、昂仁县、定日县、江孜县、白朗县、亚东县、仲巴县、康马县、萨迦县、萨嘎县、吉隆县、谢通门县、拉孜县、定结县、岗巴县、桑珠孜区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

上饶市(广信区、鄱阳县、弋阳县、余干县、横峰县、德兴市、万年县、广丰区、铅山县、婺源县、玉山县、信州区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

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汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

荆州市(江陵县、洪湖市、监利市、沙市区、石首市、公安县、荆州区、松滋市)

苏州市(太仓市、相城区、吴江区、虎丘区、常熟市、张家港市、昆山市、姑苏区、吴中区)

永州市(双牌县、零陵区、江永县、东安县、祁阳市、新田县、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、宁远县、蓝山县)  七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

驻马店市(正阳县、西平县、平舆县、新蔡县、确山县、遂平县、泌阳县、驿城区、上蔡县、汝南县)

曲靖市(罗平县、陆良县、沾益区、会泽县、马龙区、富源县、师宗县、麒麟区、宣威市)

崇左市(龙州县、凭祥市、大新县、天等县、扶绥县、江州区、宁明县)开封市(兰考县、鼓楼区、祥符区、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、杞县、通许县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)  林芝市(波密县、墨脱县、工布江达县、朗县、察隅县、巴宜区、米林市)

宝鸡市(千阳县、陈仓区、太白县、岐山县、凤翔区、凤县、麟游县、金台区、眉县、渭滨区、扶风县、陇县)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、盐源县、美姑县、木里藏族自治县、会东县、布拖县、昭觉县、越西县、德昌县、宁南县、会理市、冕宁县、金阳县、甘洛县、西昌市、雷波县)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

绥化市(绥棱县、兰西县、肇东市、青冈县、安达市、北林区、海伦市、庆安县、望奎县、明水县)

鞍山市(立山区、海城市、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、千山区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

台州市(黄岩区、椒江区、仙居县、三门县、温岭市、临海市、玉环市、路桥区、天台县)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、曲水县、尼木县、当雄县)

吉林市(永吉县、蛟河市、船营区、磐石市、舒兰市、桦甸市、龙潭区、丰满区、昌邑区)

枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、市中区、峄城区、台儿庄区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区、大石桥市、盖州市)

和田地区(和田市、策勒县、民丰县、墨玉县、洛浦县、和田县、于田县、皮山县)

南宁市(良庆区、兴宁区、横州市、马山县、上林县、江南区、青秀区、隆安县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、西乡塘区)

南充市(营山县、嘉陵区、西充县、阆中市、高坪区、南部县、顺庆区、仪陇县、蓬安县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、中方县、沅陵县、芷江侗族自治县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。