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荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

青岛市(市北区、城阳区、莱西市、平度市、崂山区、胶州市、即墨区、黄岛区、李沧区、市南区)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县、城区)  通化市(集安市、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市、辉南县、通化县)

抚州市(资溪县、金溪县、南丰县、崇仁县、乐安县、南城县、临川区、东乡区、广昌县、宜黄县、黎川县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县、镇康县、临翔区、凤庆县)

沧州市(吴桥县、沧县、新华区、泊头市、任丘市、东光县、青县、河间市、献县、海兴县、盐山县、肃宁县、黄骅市、南皮县、运河区、孟村回族自治县)

吉林市(舒兰市、蛟河市、昌邑区、永吉县、磐石市、龙潭区、桦甸市、丰满区、船营区)  阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

德州市(庆云县、武城县、临邑县、平原县、禹城市、陵城区、夏津县、乐陵市、宁津县、德城区、齐河县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县、龙子湖区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、肇州县、大同区、让胡路区、林甸县、萨尔图区)

张掖市(民乐县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

贵阳市(南明区、观山湖区、白云区、云岩区、息烽县、开阳县、修文县、清镇市、花溪区、乌当区)

长春市(公主岭市、榆树市、九台区、绿园区、农安县、宽城区、朝阳区、双阳区、二道区、德惠市、南关区)

拉萨市(曲水县、达孜区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、城关区、堆龙德庆区)

保定市(望都县、涿州市、高碑店市、涞水县、博野县、徐水区、满城区、蠡县、易县、容城县、莲池区、曲阳县、高阳县、唐县、涞源县、竞秀区、安国市、清苑区、安新县、雄县、定州市、顺平县、定兴县、阜平县)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、扬中市、京口区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、龙山县、吉首市、花垣县、凤凰县、保靖县)

林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、波密县、察隅县、米林市、朗县)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、南海区、顺德区)

南宁市(宾阳县、江南区、邕宁区、兴宁区、武鸣区、横州市、青秀区、马山县、良庆区、西乡塘区、隆安县、上林县)

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秦皇岛市(海港区、山海关区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县)

玉林市(北流市、博白县、玉州区、福绵区、陆川县、兴业县、容县)

昌都市(洛隆县、类乌齐县、八宿县、察雅县、卡若区、贡觉县、芒康县、边坝县、左贡县、江达县、丁青县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、珲春市、图们市、汪清县、延吉市、和龙市、敦化市)

汕头市(南澳县、金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区、澄海区)

包头市(东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、九原区、土默特右旗、固阳县)

新余市(渝水区、分宜县)陇南市(徽县、成县、西和县、康县、礼县、武都区、宕昌县、两当县、文县)

焦作市(孟州市、温县、博爱县、山阳区、武陟县、中站区、沁阳市、马村区、修武县、解放区)  梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、万秀区、藤县、长洲区、苍梧县)

聊城市(莘县、东阿县、临清市、高唐县、阳谷县、东昌府区、冠县、茌平区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

滁州市(定远县、天长市、凤阳县、明光市、全椒县、琅琊区、南谯区、来安县)沈阳市(浑南区、铁西区、皇姑区、大东区、法库县、沈北新区、新民市、康平县、和平区、于洪区、苏家屯区、辽中区、沈河区)

太原市(万柏林区、晋源区、尖草坪区、迎泽区、古交市、清徐县、小店区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

成都市(龙泉驿区、简阳市、崇州市、蒲江县、金堂县、锦江区、青白江区、双流区、郫都区、青羊区、都江堰市、成华区、彭州市、大邑县、武侯区、邛崃市、新津区、金牛区、温江区、新都区)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、古塔区、黑山县、北镇市、太和区)

茂名市(茂南区、信宜市、化州市、高州市、电白区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市、江源区)

廊坊市(香河县、霸州市、永清县、三河市、固安县、安次区、大厂回族自治县、文安县、大城县、广阳区)

孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、汉川市、孝南区、大悟县、应城市)

雅安市(汉源县、天全县、芦山县、荥经县、雨城区、石棉县、宝兴县、名山区)

菏泽市(巨野县、牡丹区、曹县、单县、鄄城县、东明县、成武县、定陶区、郓城县)

崇左市(宁明县、大新县、龙州县、江州区、凭祥市、扶绥县、天等县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

昭通市(威信县、水富市、彝良县、镇雄县、盐津县、昭阳区、巧家县、鲁甸县、绥江县、永善县、大关县)

宜春市(袁州区、丰城市、铜鼓县、樟树市、高安市、宜丰县、奉新县、上高县、万载县、靖安县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。