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台州市(椒江区、温岭市、黄岩区、路桥区、仙居县、三门县、天台县、临海市、玉环市)
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佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)
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朝阳市(朝阳县、双塔区、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区)
天水市(张家川回族自治县、清水县、武山县、秦州区、甘谷县、麦积区、秦安县)
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大庆市(让胡路区、林甸县、龙凤区、肇州县、大同区、肇源县、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、和龙市、图们市、延吉市、珲春市、龙井市、敦化市)
九江市(都昌县、瑞昌市、庐山市、永修县、浔阳区、彭泽县、濂溪区、共青城市、武宁县、德安县、修水县、湖口县、柴桑区)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市)
濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、华龙区、濮阳县、范县)
邢台市(新河县、清河县、临西县、任泽区、南和区、南宫市、隆尧县、信都区、内丘县、威县、临城县、广宗县、宁晋县、巨鹿县、沙河市、柏乡县、襄都区、平乡县)
白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县)
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玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县、治多县、囊谦县)
连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)
大连市(旅顺口区、金州区、甘井子区、庄河市、瓦房店市、普兰店区、中山区、长海县、西岗区、沙河口区)
临夏回族自治州(永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、广河县)
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盐城市(亭湖区、建湖县、射阳县、响水县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区、阜宁县)
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玉林市(北流市、兴业县、玉州区、博白县、福绵区、容县、陆川县)
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广西壮族自治区
岳阳市(华容县、平江县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、君山区、汨罗市、临湘市、云溪区)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
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中山市
电话：2025
庆阳市(西峰区、华池县、镇原县、合水县、正宁县、宁县、环县、庆城县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
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咸宁市(通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)
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新余市(分宜县、渝水区)
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丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市、振安区、东港市)
扬州市(仪征市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区、高邮市)
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湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)
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佳木斯市(汤原县、前进区、桦南县、向阳区、抚远市、同江市、桦川县、东风区、郊区、富锦市)
文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、广南县、马关县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、富宁县)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、太子河区、辽阳县、灯塔市)
厦门市(翔安区、湖里区、集美区、思明区、海沧区、同安区)
崇左市(天等县、宁明县、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市、江州区)
宜昌市(秭归县、兴山县、夷陵区、宜都市、远安县、猇亭区、当阳市、枝江市、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县)
陇南市(两当县、徽县、康县、武都区、礼县、西和县、成县、文县、宕昌县)
淮南市(谢家集区、八公山区、大通区、寿县、凤台县、田家庵区、潘集区)
宝鸡市(陇县、千阳县、扶风县、太白县、眉县、麟游县、陈仓区、凤县、凤翔区、渭滨区、岐山县、金台区)
宜春市(靖安县、袁州区、樟树市、高安市、上高县、丰城市、奉新县、万载县、铜鼓县、宜丰县)
齐齐哈尔市(拜泉县、依安县、富拉尔基区、龙沙区、昂昂溪区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、甘南县、克东县、龙江县、克山县、富裕县、铁锋区、讷河市、建华区)
达州市(大竹县、开江县、万源市、达川区、渠县、通川区、宣汉县)
百色市(田东县、德保县、田阳区、乐业县、田林县、西林县、右江区、靖西市、凌云县、隆林各族自治县、那坡县、平果市)
绵阳市(梓潼县、平武县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、游仙区、安州区)
徐州市(睢宁县、鼓楼区、泉山区、邳州市、云龙区、铜山区、新沂市、丰县、贾汪区、沛县)
平顶山市(卫东区、鲁山县、宝丰县、新华区、舞钢市、石龙区、郏县、汝州市、湛河区、叶县)
肇庆市(德庆县、封开县、广宁县、怀集县、鼎湖区、高要区、端州区、四会市)
南平市(建阳区、顺昌县、光泽县、建瓯市、邵武市、武夷山市、政和县、浦城县、延平区、松溪县)
日喀则市(南木林县、白朗县、谢通门县、江孜县、亚东县、拉孜县、定结县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、吉隆县、仁布县、仲巴县、康马县、萨迦县、岗巴县、萨嘎县、昂仁县)
黄山市(徽州区、黄山区、歙县、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县)
赤峰市(元宝山区、红山区、翁牛特旗、林西县、敖汉旗、巴林右旗、松山区、宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)
临沂市(临沭县、沂南县、郯城县、罗庄区、沂水县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、费县、河东区、兰山区、平邑县)
湛江市(赤坎区、雷州市、坡头区、霞山区、吴川市、麻章区、廉江市、徐闻县、遂溪县)
塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、沙湾市、托里县、额敏县)
凉山彝族自治州(会理市、宁南县、盐源县、布拖县、金阳县、普格县、西昌市、昭觉县、德昌县、会东县、越西县、雷波县、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、甘洛县、喜德县)
赣州市(宁都县、寻乌县、上犹县、章贡区、会昌县、崇义县、大余县、信丰县、龙南市、于都县、全南县、瑞金市、定南县、赣县区、兴国县、石城县、南康区、安远县)
洛阳市(嵩县、栾川县、西工区、洛龙区、洛宁县、偃师区、孟津区、伊川县、宜阳县、汝阳县、老城区、新安县、瀍河回族区、涧西区)
奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新闻结尾
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