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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

信阳市(商城县、光山县、淮滨县、罗山县、浉河区、息县、平桥区、潢川县、固始县、新县)

聊城市(高唐县、茌平区、东昌府区、冠县、临清市、莘县、阳谷县、东阿县)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县)  绵阳市(江油市、梓潼县、平武县、游仙区、三台县、安州区、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县)

阜阳市(颍上县、颍州区、界首市、颍泉区、太和县、颍东区、临泉县、阜南县)

韶关市(乐昌市、翁源县、曲江区、始兴县、浈江区、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市)

肇庆市(端州区、封开县、怀集县、四会市、高要区、鼎湖区、广宁县、德庆县)

德阳市(什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市、罗江区)  衢州市(柯城区、江山市、常山县、龙游县、衢江区、开化县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、红山区、巴林右旗、敖汉旗、松山区、林西县、巴林左旗、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

儋州市

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

徐州市(鼓楼区、沛县、丰县、云龙区、邳州市、泉山区、铜山区、贾汪区、新沂市、睢宁县)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗、商都县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、西畴县、丘北县、砚山县、马关县、广南县、富宁县)

宁德市(柘荣县、古田县、寿宁县、屏南县、周宁县、福安市、蕉城区、福鼎市、霞浦县)

天津市(河东区、蓟州区、南开区、滨海新区、河北区、和平区、红桥区、武清区、西青区、宁河区、河西区、东丽区、津南区、静海区、宝坻区、北辰区)

济源市

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

滨州市(惠民县、无棣县、阳信县、博兴县、邹平市、滨城区、沾化区)

上海市(崇明区、静安区、杨浦区、嘉定区、松江区、徐汇区、青浦区、闵行区、奉贤区、浦东新区、金山区、长宁区、虹口区、普陀区、黄浦区、宝山区)

衡水市(武邑县、枣强县、冀州区、阜城县、安平县、故城县、景县、武强县、饶阳县、深州市、桃城区)

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怀化市(芷江侗族自治县、辰溪县、洪江市、会同县、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

邯郸市(肥乡区、馆陶县、永年区、临漳县、丛台区、邱县、磁县、武安市、魏县、大名县、广平县、复兴区、鸡泽县、曲周县、峰峰矿区、涉县、邯山区、成安县)

盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、盐都区、建湖县、响水县、滨海县、大丰区、射阳县)  通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗)

十堰市(张湾区、郧阳区、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、房县、丹江口市)

绥化市(海伦市、明水县、庆安县、绥棱县、安达市、北林区、兰西县、青冈县、望奎县、肇东市)

赣州市(安远县、崇义县、定南县、兴国县、会昌县、赣县区、全南县、宁都县、瑞金市、南康区、大余县、信丰县、龙南市、于都县、章贡区、上犹县、石城县、寻乌县)合肥市(肥东县、庐阳区、长丰县、庐江县、包河区、肥西县、瑶海区、巢湖市、蜀山区)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、安吉县、长兴县)  阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县)

宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、当阳市、点军区、西陵区、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、猇亭区、远安县、兴山县)

淄博市(沂源县、桓台县、周村区、博山区、张店区、高青县、淄川区、临淄区)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、民乐县)通化市(辉南县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、柳河县、通化县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

岳阳市(汨罗市、君山区、临湘市、平江县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、岳阳县、云溪区)

金华市(武义县、东阳市、永康市、磐安县、义乌市、浦江县、兰溪市、婺城区、金东区)

孝感市(孝昌县、孝南区、应城市、汉川市、云梦县、安陆市、大悟县)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、新抚区、望花区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县)

香港特别行政区

苏州市(常熟市、虎丘区、张家港市、太仓市、相城区、吴中区、吴江区、昆山市、姑苏区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、岑巩县、剑河县、从江县、榕江县、凯里市、镇远县、台江县、黄平县、雷山县、三穗县、麻江县、施秉县、锦屏县、丹寨县、黎平县)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

张家口市(桥西区、怀安县、沽源县、怀来县、康保县、张北县、蔚县、桥东区、赤城县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、万全区、尚义县、宣化区、阳原县)

达州市(达川区、万源市、大竹县、通川区、渠县、开江县、宣汉县)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)

喀什地区(巴楚县、喀什市、麦盖提县、叶城县、泽普县、岳普湖县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、疏附县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。