天医驾到全文免费阅读:促进心脏健康的神奇果实

更新时间：2025-04-24 05:36:41　浏览次数： 503

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贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

昭通市(巧家县、绥江县、盐津县、彝良县、镇雄县、水富市、威信县、昭阳区、鲁甸县、大关县、永善县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区、宜兴市、新吴区)

滁州市(南谯区、琅琊区、凤阳县、全椒县、来安县、定远县、天长市、明光市)

邯郸市(涉县、永年区、鸡泽县、磁县、曲周县、广平县、丛台区、大名县、邯山区、复兴区、肥乡区、临漳县、魏县、邱县、馆陶县、峰峰矿区、武安市、成安县)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、新源县、伊宁县、霍城县)

盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、东台市、阜宁县、盐都区、响水县、建湖县、滨海县)

阜新市(细河区、海州区、彰武县、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

儋州市

广安市(邻水县、广安区、岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市)

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、岱岳区、肥城市、泰山区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

梅州市(五华县、梅江区、丰顺县、平远县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

佛山市(南海区、高明区、三水区、顺德区、禅城区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、三穗县、麻江县、黄平县、台江县、从江县、黎平县、岑巩县、丹寨县、施秉县、凯里市、雷山县、锦屏县、天柱县、榕江县、镇远县)

黄山市(休宁县、歙县、黟县、徽州区、屯溪区、黄山区、祁门县)

银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县)

曲靖市(罗平县、麒麟区、陆良县、会泽县、富源县、师宗县、马龙区、宣威市、沾益区)

邢台市(南宫市、巨鹿县、平乡县、清河县、新河县、临西县、任泽区、襄都区、隆尧县、临城县、威县、广宗县、信都区、南和区、内丘县、宁晋县、柏乡县、沙河市)

滨州市(邹平市、阳信县、博兴县、滨城区、无棣县、沾化区、惠民县)

山南市(曲松县、加查县、扎囊县、贡嘎县、乃东区、浪卡子县、洛扎县、措美县、错那市、桑日县、隆子县、琼结县)

五指山市(陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、东方市、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、定安县)

太原市(阳曲县、迎泽区、古交市、尖草坪区、万柏林区、小店区、杏花岭区、娄烦县、晋源区、清徐县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗)

河源市(东源县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、和平县)

温州市(平阳县、苍南县、文成县、洞头区、泰顺县、永嘉县、乐清市、龙湾区、瓯海区、龙港市、瑞安市、鹿城区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)

塔城地区(塔城市、裕民县、额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

大同市(云州区、浑源县、新荣区、灵丘县、平城区、天镇县、广灵县、左云县、阳高县、云冈区)

怀化市(会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县、通道侗族自治县、鹤城区、辰溪县、中方县)

拉萨市(曲水县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县)

雅安市(雨城区、天全县、名山区、汉源县、宝兴县、荥经县、石棉县、芦山县)

淄博市(临淄区、桓台县、高青县、淄川区、张店区、沂源县、博山区、周村区)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、信州区、婺源县、余干县、横峰县、广信区、德兴市、万年县、铅山县、玉山县、广丰区)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区)

昌都市(洛隆县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、边坝县、察雅县、丁青县、江达县、芒康县、卡若区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

青岛市(崂山区、市北区、李沧区、即墨区、胶州市、黄岛区、城阳区、平度市、莱西市、市南区)

许昌市(鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、建安区)

株洲市(醴陵市、炎陵县、荷塘区、攸县、茶陵县、石峰区、天元区、渌口区、芦淞区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县)

百色市(隆林各族自治县、靖西市、西林县、那坡县、德保县、田东县、平果市、田林县、田阳区、凌云县、右江区、乐业县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县)

吉林市(船营区、昌邑区、丰满区、桦甸市、磐石市、蛟河市、舒兰市、龙潭区、永吉县)

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那曲市(班戈县、聂荣县、尼玛县、安多县、比如县、双湖县、色尼区、申扎县、索县、嘉黎县、巴青县)

南平市(松溪县、邵武市、武夷山市、延平区、光泽县、建阳区、建瓯市、顺昌县、浦城县、政和县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市)

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香港特别行政区

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

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武汉市(青山区、蔡甸区、新洲区、东西湖区、硚口区、江汉区、汉阳区、黄陂区、江岸区、洪山区、武昌区、江夏区、汉南区)

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白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、临江市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

运城市(芮城县、新绛县、临猗县、永济市、盐湖区、绛县、夏县、垣曲县、平陆县、稷山县、河津市、闻喜县、万荣县)

和田地区(策勒县、墨玉县、民丰县、和田县、于田县、皮山县、和田市、洛浦县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟源县、湟中区、城西区、城北区、城东区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、保靖县、古丈县、泸溪县、龙山县、花垣县、凤凰县)

长春市(德惠市、二道区、宽城区、九台区、双阳区、绿园区、榆树市、公主岭市、朝阳区、南关区、农安县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化