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南阳市(桐柏县、淅川县、镇平县、唐河县、西峡县、方城县、宛城区、内乡县、卧龙区、南召县、新野县、社旗县、邓州市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

安阳市(龙安区、内黄县、殷都区、文峰区、安阳县、滑县、北关区、林州市、汤阴县)

邢台市(威县、宁晋县、新河县、南和区、柏乡县、隆尧县、内丘县、临西县、沙河市、南宫市、临城县、平乡县、任泽区、广宗县、信都区、襄都区、巨鹿县、清河县)  云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云城区、云安区)

双鸭山市(宝清县、集贤县、尖山区、友谊县、饶河县、岭东区、宝山区、四方台区)

沧州市(肃宁县、东光县、青县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县、沧县、运河区、新华区、盐山县、海兴县、任丘市、泊头市、南皮县、黄骅市、献县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

三沙市(西沙区、南沙区)  泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、叙永县)

金昌市(金川区、永昌县)

淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、盱眙县、涟水县、清江浦区、淮阴区)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、东阿县、高唐县、冠县、莘县、阳谷县)

杭州市(上城区、淳安县、萧山区、拱墅区、西湖区、余杭区、桐庐县、临安区、建德市、富阳区、滨江区、临平区、钱塘区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

抚州市(资溪县、崇仁县、广昌县、南城县、黎川县、南丰县、宜黄县、乐安县、金溪县、临川区、东乡区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

西宁市(城中区、湟源县、城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区)

阿克苏地区(拜城县、柯坪县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、温宿县、新和县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、壤塘县、马尔康市、松潘县、汶川县、九寨沟县、小金县、金川县、理县、黑水县、若尔盖县、阿坝县)

西藏自治区

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

张掖市(甘州区、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

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黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

益阳市(沅江市、资阳区、安化县、桃江县、赫山区、南县)

孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市、云梦县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、大姚县、永仁县、南华县、姚安县、双柏县、牟定县、禄丰市、武定县)  汕头市(南澳县、潮阳区、濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区、金平区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

滨州市(阳信县、邹平市、沾化区、滨城区、惠民县、无棣县、博兴县)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、福海县)儋州市

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、新化县、双峰县)  湛江市(廉江市、霞山区、坡头区、徐闻县、吴川市、赤坎区、雷州市、遂溪县、麻章区)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区)

唐山市(路南区、乐亭县、滦州市、迁安市、丰南区、曹妃甸区、路北区、迁西县、古冶区、滦南县、遵化市、开平区、玉田县、丰润区)

阜新市(彰武县、海州区、新邱区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区)安康市(岚皋县、紫阳县、平利县、白河县、旬阳市、宁陕县、石泉县、汉阴县、镇坪县、汉滨区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、宁明县)

深圳市(罗湖区、光明区、盐田区、龙岗区、南山区、福田区、龙华区、坪山区、宝安区)

广州市(白云区、越秀区、花都区、荔湾区、黄埔区、增城区、从化区、番禺区、海珠区、南沙区、天河区)

驻马店市(新蔡县、西平县、驿城区、泌阳县、平舆县、上蔡县、遂平县、正阳县、确山县、汝南县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、巩留县、新源县、察布查尔锡伯自治县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

宜昌市(兴山县、宜都市、秭归县、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、夷陵区、当阳市、猇亭区、远安县、西陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区)

泉州市(安溪县、丰泽区、晋江市、鲤城区、金门县、南安市、惠安县、泉港区、石狮市、德化县、永春县、洛江区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

新余市(渝水区、分宜县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

昭通市(盐津县、威信县、昭阳区、水富市、巧家县、永善县、鲁甸县、大关县、绥江县、镇雄县、彝良县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、渑池县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、阳山县、连州市、英德市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。